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中國4月新增社融6200億元

5月14日，央行初步統計的數據顯示，2026年中國前四個月社會融資規模增量累計為15.45萬億元，根據前值（一季度新增14.83萬億元）計算，4月單月新增社融6200億元。前四個月人民幣貸款增加8.59萬億元，根據前值（一季度新增8.6萬億元）計算，4月單月人民幣貸款減少100億元。前四個月人民幣存款增加14萬億元，根據前值（一季度新增13.73萬億元）計算，4月單月人民幣存款增加了2700億元。

中國人民銀行主管的《金融時報》發文稱，近年來我國融資結構發生深刻變化，銀行存款創造渠道更為多元，除了貸款可以創造存款，銀行債券投資也與貸款投放一樣，是存款創造的重要途徑，是向實體經濟融資的重要方式，這意味著貸款增速低于存款增速是必然的。（綜合央行官網）

｜點評｜ 4月人民幣貸款罕見少增，居民與企業部門對傳統信貸的需求短期出現回落。當月全國房地產銷售有所回暖，“賣舊買新”的置換需求集中釋放，部分居民依靠出售舊房所得資金購置新房，對信貸的依賴度隨之下降。同時，居民消費意愿回升緩慢，超前消費意愿不足，短期貸款需求偏低。企業方面，傳統產業與新興產業景氣度分化，高技術制造業更傾向于通過股權、債券等方式融資，信貸需求占比相對較低。多數傳統產業景氣度修復有限，增量信貸需求較低。

央行的表態既是對經濟結構轉型的客觀描述，也是一次對市場的預期管理。在前期金融數據“擠水分”以及傳統信貸需求走弱的背景下，貸款增速放緩或將逐步成為常態。

全球食品價格指數連續三個月上漲

5月15日消息，聯合國糧農組織（FAO）發布的最新食品價格指數（FFPI）顯示，4月平均為130.7點，較3月修正后的水平上升2.1點，漲幅約1.6%。該指數目前已連續三個月環比上漲。當月，植物油、肉類和谷物價格指數不同程度上揚，而食糖和乳制品價格有所下跌。

從細分類別看，糧農組織植物油價格指數4月漲幅最猛。該指數4月平均為193.9點，環比漲幅達10.9點，已升至2022年7月以來最高水平。同樣處于上漲的還有谷物價格指數。該指數4月平均為111.3點，環比上漲0.9點，主要緣于除高粱和大麥之外的谷物價格普遍走高。（第一財經）

｜點評｜ FAO發布的食品價格指數，主要測算國際市場大宗食品批發和出口報價，被視為全球糧價的風向標。中東局勢推高了能源、化肥和物流成本，將成本壓力傳導至整個食品供應鏈。食品價格指數連續3個月環比上漲，植物油價格尤其走出了陡峭的上行曲線。同時，能源價格攀升，推高了化肥成本，谷物價格也有所上漲。肉類價格同樣創下新高，牛肉出口價因供給受限持續攀升。

食品價格指數上漲，意味著全球糧食進口成本上升，可能引發輸入性通貨膨脹。對食品進口依賴度較高的國家，通脹壓力往往更明顯。農業生產大國能在一定程度上對沖國際糧價波動，但國內市場還是會受飼料、加工等環節成本傳導的影響。

全球首個海底數據中心投入運行

5月15日消息，在上海臨港小洋山以東東海海域，一座高出海平面20多米的海上平臺格外醒目。這里是全球首個投入運行的海風直連海底數據中心，總投資16億元，整體規劃24兆瓦，一期示范項目裝機規模2.3兆瓦，總重1950噸，相當于1300輛家用轎車的重量。海底數據中心位于10米水深的海域，設置有4層機柜層，每層的面積在160平方米左右。海底數據中心機房內部設192個機柜，每個機柜功率約12千瓦。

據悉，這座2.3兆瓦的海底數據中心，如果按照傳統方式，利用淡水來進行散熱，一年淡水消耗量達4萬噸，相當于一個普通家庭約100年的用量。項目采用無動力冷媒循環技術，以海水為冷源帶走服務器熱量，實現淡水零消耗。（央視新聞）

｜點評｜ 海上數據中心是中國海上風電項目的延伸，本身也具備一定的經濟價值。中國科技公司集中在東南沿海地區，這些地方土地價格高昂、能源相對短缺。“東數西算”工程雖然能為東部提供算力，但數據長途傳輸延遲較高，難以滿足自動駕駛、AI推理等對即時算力要求高的場景。海上數據中心繞過了土地限制，大幅降低了延遲。同時，它對電力消耗較低，可利用海水自然冷卻，海底封閉環境也使設備故障率大大降低。

建設海上數據中心的前期成本較高，對艙體制造技術也有較高要求。從長期運營來看，其成本具有一定優勢。不過，算力硬件迭代速度快，海底數據中心在硬件升級方面靈活性略有不足。

中國大模型企業估值集體暴走

5月15日消息，5月7日至14日，短短一周之內，月之暗面、階躍星辰、DeepSeek三家未上市公司密集傳出巨額融資消息，而已經登陸港股的智譜和MiniMax則以堪稱暴力的股價漲幅作出回應，截至周五收盤，兩家公司市值分別為4636億港元和2490億港元。從上市以來的軌跡來看，智譜的股價堪稱火箭式攀升。今年1月以116.2港元發行價登陸港股，不到五個月翻了近10倍。

5月7日，月之暗面（Kimi）完成新一輪約20億美元融資，投后估值突破200億美元。5月8日，階躍星辰傳出將完成近25億美元融資，并加快上市進程。市場消息稱，DeepSeek正在進行500億元融資，估值超過3500億。據悉，智譜2025年營收7.24億元，MiniMax約5.43億元，階躍星辰近5億元——三家合計僅17億元出頭。（財聯社）

｜點評｜ 一級市場和二級市場均對中國大模型企業給出了“天價”估值，投資者用真金白銀為他們投下信任票，這種投資熱情早已超出傳統估值體系。中國的“百模大戰”已經基本結束，留下的頭部公司幾乎承接了市場中全部融資，互聯網巨頭、海內外投資公司甚至是國資都在投資名單中頻繁出現。各路資金都想通過投資大模型企業，抓住“下個時代的船票”。

值得注意的是，智譜和MiniMax的股價并非直線飆升，后者的股價近期較峰值更是出現了不小的調整。短期內，大模型公司運營層面難以盈利，市場情緒的來回轉向會對估值產生不小影響。在估值快速膨脹之后，商業變現能力將成為頭部大模型企業下一階段比拼的重點。

中芯國際一季度營收增長11.5%

5月14日，中芯國際發布2026年第一季度財報。財報顯示，按照國際財務報告準則，一季度，中芯國際實現銷售收入25.05億美元，同比增長11.5%，環比增長0.7%；本公司所有人應占利潤1.97億美元，同比增長5%，環比增長14.2%。一季度毛利率為20.1%，環比增加0.9個百分點，比去年一季度下降2.4個百分點。中芯國際表示，一季度毛利率環比上升主要是由于產品組合變動及平均售價上升所致。

從晶圓收入應用分布來看，消費電子以46.2%的占比穩居第一大類別；工業與汽車領域表現亮眼，占比由去年同期的9.6%大幅升至14%，成為增幅最顯著的細分板塊。公司同時發布二季度指引，預計收入環比增長14%至16%，毛利率區間為20%至22%，較上一季度指引提升2個百分點。（綜合財聯社）

｜點評｜ 全球芯片產業鏈公司一季度業績紛紛大幅增長，中芯國際穩健的業績表現就顯得較為平淡。目前，中芯國際的主要客戶仍集中于消費電子行業，一季度智能手機和PC兩大市場需求不振，拖累了公司業績。工業和汽車領域芯片代工的國產替代需求有所提升，對沖了消費電子帶來的負面影響。一線芯片代工廠將更多產能轉向先進制程，導致成熟制程芯片產能略有緊缺，一季度價格開始緩慢走高，預計二季度漲價將更加明顯，這也成為中芯國際上調毛利率指引的底氣所在。

中芯國際仍在努力提升先進制程工藝，保持較高的資本支出用于產能擴張和技術研發。隨著國產AI芯片代工需求的增加，有望逐步成為公司業績的增量來源。

小米和比亞迪相繼上調售價

5月14日消息，“小米、比亞迪相繼調價”的話題沖上百度熱搜。近期，繼比亞迪之后，多家新能源車企釋放調價信號，或直接上調部分車型售價，或逐步縮減終端購車優惠，開啟低調的“漲價”試探。比亞迪對旗下部分車型智能駕駛選裝包價格上調2000余元，長安啟源智能激光版價格上調3000元，小米新一代SU7全系漲價4000元，蔚來、小鵬透露計劃二季度上調車型價格。特斯拉、極氪、阿維塔等品牌已收緊金融免息購車政策，購車隱性成本上升。

經過多年“價格戰”廝殺，新能源車企利潤空間被大幅壓縮，2026年1至2月汽車行業利潤率僅為2.9%，遠低于制造業平均水平。（每經網）

｜點評｜ 新能源車品牌依靠極致性價比打市場的時代，或許即將落幕。從去年開始，作為動力電池關鍵原材料的碳酸鋰價格一路飆升，至今漲幅已翻倍有余。雪上加霜的是，今年全球芯片價格上調，銅、鋁等大宗商品價格走高，推動新能源車成本全面上行。隨著部分品牌的退出市場，行業融資難度加大。與此同時，監管對價格競爭的管控力度也在加強。各家造車新勢力不得不考慮減少補貼，留出更多利潤空間。

多年來新能源車的低價策略，已在消費者心中形成了定價錨點。然而，在多方壓力之下，車企很難繼續保持低價售車。當漲價成為不得已的選擇，更多的品牌或將就此倒下。

部分藥房調整網紅減肥藥購藥規定

5月15日消息，部分藥房近期調整規定，司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1類藥物均需憑有效期內的醫院紙質處方單方可購買；處方需在三天有效期內使用，超出有效期將無法購藥。有藥房工作人員表示，此次購藥規則的調整主要是為了控制，不給亂買亂打。

據調查走訪，各地、各家藥房對于司美格魯肽等GLP-1類產品的購買規定存在差異。但整體來看，GLP-1類藥物憑處方購買的趨勢或已漸嚴。據悉，5月15日起正式施行的《中華人民共和國藥品管理法實施條例》規定，藥品零售企業應當憑處方銷售處方藥。（21經濟網）

｜點評｜ 司美格魯肽等GLP-1類處方藥，兼具控糖與減重效果，但用藥前必須經過嚴格評估，排查禁忌與風險因素，并在專業指導下規范使用。近年來，這類藥物在國內陸續上市，為拓展市場，不乏類似“減肥神藥”的夸大宣傳。多方逐利之下，藥品購買的灰色空間隨之滋生。線上渠道尤為寬松，部分互聯網醫院甚至可快速開具電子處方。新條例強調憑處方銷售處方藥，是對原有法規的強化與落實。在此背景下，部分實體藥店將購藥資格限于紙質處方，進一步堵住了管理漏洞。

因為藥品流通過程中的責任難以劃分，線上購藥渠道的監管或更有難度，未來平臺方面審核仍待加強，以把關人身份將責任層層落實。

周五兩市震蕩調整滬指跌1.02%

5月15日，市場震蕩調整，滬指、深成指均跌超1%，創業板指盤中一度跌2%。滬深兩市成交額3.34萬億，較上一個交易日縮量178億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場超3500只個股下跌。從板塊來看，機器人概念逆勢活躍，氟化工板塊集體走強，體育產業表現活躍。下跌方面，貴金屬概念集體調整，光纖概念走低，白酒、證券、機場航運等板塊走弱。

截至收盤，滬指報4135.39點，跌1.02%，成交額為15192億元；深成指報15561.37點，跌1.17%，成交額為18252億元；創指報3929.06點，跌0.56%，成交額為8826億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周五兩市振幅擴大，午前上演V形反轉，午后受韓國綜指大幅下挫的拖累重新走弱。從板塊上看，早盤兩市延續周四調整，AI方向承接力較強，一度成為兩市回暖的動力。午后，三星罷工、美聯儲加息預期升溫等因素疊加下，韓國股市跌幅繼續擴大，韓國綜指一度熔斷。情緒影響下，A股重新走弱。消費和金融板塊承接力較弱，全天領跌。

本周兩市指數在創下新高后，同步開啟調整，AI主線的持續性遭到挑戰。連續一周的三萬億成交量下，兩市漲幅反而暫緩，側面反映出場內的多空分歧十分高漲，外部市場的不確定性對A股的潛在影響也在加大。

文中股市、期貨內容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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