銀價單日錄得逾7%的大幅漲幅,創下近期最強表現。油價回落與美元走軟緩解了此前壓制貴金屬的宏觀阻力,超預期就業數據與AI與光伏驅動的工業需求缺口共同構成推升銀價的結構性支撐。
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此輪上漲的直接催化劑來自多條線索的同步共振。美元走軟疊加油價回調,令此前受通脹預期壓制的貴金屬重獲喘息空間;美國非農就業新增11.5萬人,遠超市場預期的6.2萬人,"經濟不弱、通脹可控"的組合為貴金屬提供了較為理想的宏觀背景。
工業需求的結構性升級是此輪白銀行情區別于黃金的核心邏輯。2026年被視為AI數據中心大規模落地的關鍵年,白銀在高性能連接器與半導體封裝中的用量超預期增長;同時全球光伏裝機量持續維持高位,進一步加劇白銀的供需緊張格局。
此輪銀價上漲的宏觀背景,在于此前困擾貴金屬市場的兩大壓制力量明顯松動。
此前,伊朗封鎖霍爾木茲海峽推升油價,帶動美國PCE通脹率從2月的2.8%跳升至3月的3.5%,市場對美聯儲政策收緊的預期隨之升溫,貴金屬價格承壓。隨著近期能源價格回落,這一通脹敘事的支撐明顯削弱。
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美元走軟使以美元計價的大宗商品對海外買家更具吸引力,進一步提振需求端預期。兩大宏觀因素的同步轉向,為此次銀價的大幅反彈打開了空間。
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最新非農數據為市場提供了額外支撐。美國4月非農就業人數激增11.5萬,遠超預期的6.5萬,創近一年來最強連續增長。
失業率持平于4.3%,但薪資增速同比放緩至3.6%,緩解了部分通脹擔憂。市場普遍認為其對通脹的再度推升作用有限。
經濟韌性降低了衰退風險,而溫和的就業增長又未觸發新一輪通脹憂慮,這一組合歷來是貴金屬表現較為理想的宏觀情景。
工業需求的結構性升級是此輪白銀行情區別于黃金的核心邏輯。2026年被視為AI數據中心大規模落地的關鍵年,白銀在高性能連接器與半導體封裝中的用量超預期增長;全球光伏裝機量持續維持高位,進一步加劇白銀的供需緊張格局。
兩股工業需求疊加,令白銀面臨結構性供應缺口,并直接推動金銀比的持續回落——即在同樣的宏觀順風下,白銀的漲幅明顯超越黃金,市場對白銀補漲的預期逐步兌現。
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資金面的潛在共振亦值得關注。高盛此前指出,CTA策略對白銀呈現雙向凸性,價格向任何方向的大幅波動都可能觸發程序化跟隨買入或賣出。此外,當前白銀投機多頭倉位偏低,若價格進一步走強,潛在的追漲資金入場可能進一步放大上行波動。
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