浙江
信心比黃金還珍貴
心氣從未如此之高
草長鶯飛四月天。
剛剛公布的數據：
前4個月， 在利率趨0的情況下《》，存款增加14萬億元，環比增長300%！
同期貨幣投放大約6－8萬億元，而僅住戶存款增加5.74萬億元，貸款反而下降0.49萬億元！
這意味著，錢印出來轉了一圈重新存回了銀行。
相應地，存款消費比從平均0.96飆升至3.68，即每消費1元，新增存款3.68元。
但實際上，通脹正在回正。2026年4月PPI同比升至2.8%，創近45個月新高。CPI也已回到1.2%。
這意味著，存進銀行的錢，利息收入根本無法覆蓋貶值速度。
但還是存錢。
4月份，社會消費品零售總額同比僅增0.2%，城鎮甚至轉負（-0.1%），創2023年以來新低。
這幾張臉放在一起，只能說樂觀向上的氛圍更濃厚了。人們嘴上喊著促消費，但實際上物質欲望已經得到了極大的滿足，被迫存錢。
以至于余額寶在2025年新增持有人3212萬戶，總持有人戶數達7.89億人！
資金可謂抱頭鼠竄。
大家都在怕什么、防什么？
有人找出了「客觀原因」：
- 根據諾貝爾經濟學獎獲得者弗里德曼的持久收入」理論，居民不是按本月工資決定花多少，而是按未來能賺多少來平滑消費。
當就業穩定性、收入增長預期、資產價格走勢都不明朗時，任何限時補貼，都只是把未來的需求挪到現在。
于是，一旦4月汽車類零售額-15.3%、家電-15.1%、家具-10.4%、建材-13.8%——補貼退出之日，便是需求裸奔之時。
- 根據莫迪利安尼的生命周期」說，當房價預期逆轉，家庭凈資產縮水，生命周期內的消費函數必然下移。這就是為什么居住鏈消費（家具、裝潢、家電）跌得最深。
- 根據塞勒的心理賬戶」說，今天發券、明天補貼、后天以舊換新……規則變來變去，消費總量還是那幾顆橡子」。居民的理性選擇是：等大促、等補貼、等更低的價格
基本盤就這么大，鍋蓋就這么多，騰挪到最后，總有蓋不住的一只鍋。
這些年，我們定義的「積極有為」，往往是用行政意志對抗市場規律以熨平周期波動，用短期刺激掩蓋長期結構。
結果卻是：越積極，越疲憊；越有為，越無效。
記得早在2008年美國金融危機時，這邊大張旗鼓搞家電下鄉，我在那篇稿件的結尾說：「要想可持續，還有賴于居民收入的持續提高。」
18年過去了，我覺得這句話依然沒過時，甚至更刺耳。
當然，動作也有。
最近各地都在加大那個保險征收力度。雖然這可能會影響一些生死線上的企業光榮「出清」，并讓一些年輕人不但難找工作、甚至難保工作，但至少可保退休群體無虞。
惟一的遺憾是，城鎮老年人基本上沒什么消費需求，拿了錢可能又會存進銀行。而農村老年人想消費卻每月只有200元。《》
經濟學家會說，想在困難期讓社會保障起到穩增長作用，經濟學上最直接、乘數最高的投送點永遠是：降低年輕人的剛性負擔 + 把兜底精準砸到「邊際消費傾向最高、卻又最不敢花」的人身上，比如農村老年人。 同時，經濟困難時，本該給年輕人減負、給企業降負。
最高明的做法則，是反其道而行，逆周期調節變成順周期加壓。
好消息是，4月份社融增量累計15.45萬億元，同比增7.8%。
可居民在降杠桿，那就只能是政府部門還在反向瘋狂舉債擴表，形勢越來越好了《》
這就是了，內心里，就是要與西方經濟學做斗爭。
只是，僅投進余額寶的7.89億人，開展了可憐的防御性收縮。
甚至收益率越低，涌入的資金反而越多。
這不是追捧，而是無處可去的無奈。
家傳編輯部
Family Biography
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內承《史記》列傳，外鑒歐美家史，團隊具有調查記者、高校研究員背景，擁有家庭記憶與歷史背景、專業理論融合研究、寫作的成熟經驗。通過上門深度對話，梳理代際脈絡和家風演變，還原個體選擇與時代變遷的互動關系。
目前已為10個國家、國內20余省300余個家庭完成家傳寫作，作品被圖書館和高校收藏。同時為央企、上市公司及地方政府提供創業史、地方志撰寫服務。
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