5月19日，聯訊儀器（688808.SH）盤中最高觸及1430.63元/股，股價再創新高。此前一日，該股盤中拉升至1361元/股，超越貴州茅臺（600519.SH）當時股價，締造A股史上最快突破千元、最快登頂股王的市場新紀錄。

從上市首日斬獲875.82%的漲幅，到上市5個交易日股價突破千元，再到14個交易日逆襲股王，聯訊儀器的股價狂飆不僅引爆資本市場，更引發全行業追問：這家成立9年、聚焦高端測試儀器的企業，憑何能在短時間內得到資本市場的認可？

借光通信東風，聯訊儀器登頂A股

聯訊儀器的股價神話，根源于AI算力革命驅動的光通信產業爆發，疊加資本市場對硬科技賽道的極致追捧，使其成為資金聚焦的核心標的。

當前，全球AI算力競賽白熱化，數據中心建設加速推進，高速光模塊作為算力網絡的核心傳輸組件，正經歷從400G到800G、再到1.6T的快速迭代。目前，800G光模塊已進入規模化部署周期，1.6T產品商業化進程提速，這一趨勢帶動高速光通信測試設備需求迎來爆發式增長，為相關企業帶來廣闊發展空間。

根據Frost&Sullivan的數據，2024年全球光通信測試儀器市場規模達到9.5億美元，預計2029年將增至20.2億美元，復合年均增長率達16.3%。中國市場方面，規模預計從2024年的33.0億元增長至2029年的65.9億元，復合年均增長率約14.8%。

聯訊儀器作為光通信測試領域的核心供應商，已實現高速光模塊全套測試設備的量產，深度綁定全球光模塊龍頭企業。同時，該公司精準卡位產業鏈關鍵環節，直接受益于下游光模塊廠商訂單激增，已成為AI算力產業鏈中不可或缺的“賣鏟人”，有望分享行業增長紅利。

從資本市場來看，近期資金持續向人工智能、半導體、高端制造等新質生產力方向傾斜，硬科技賽道成為市場關注焦點。聯訊儀器作為科創板次新股，兼具AI算力、光通信、半導體等多個熱門概念，且在高速光模塊測試領域具備稀缺技術壁壘，自然成為市場資金追逐的目標。多重因素疊加，推動其股價持續走高，并在短期內完成對貴州茅臺的超越，登頂A股股王。截至5月19日收盤，聯訊儀器收報1399.96元/股，盤中股價再創新高。

技術突圍破局，從跟跑變領跑

資本市場的狂熱追捧，背后離不開聯訊儀器在技術層面的持續突破與沉淀，過硬的技術實力是其贏得市場認可的核心底氣。

自2017年成立至今，聯訊儀器一直從事高端測試儀器設備制造，主營業務為電子測量儀器和半導體測試設備的研發、制造、銷售及服務。

長期以來，高端測試儀器被海外廠商壟斷，聯訊儀器通過持續的研發創新，不斷縮小其中的差距。在今年4月的網上路演中，聯訊儀器表示，公司的三大技術基底（高速信號處理、微弱信號處理和超精密運控），在高速光通信測試領域部分產品性能已達到國際先進水平。產品的優勢在于本土化服務響應快、性價比高、定制化能力強。

回溯其發展歷程，聯訊儀器一直在尋求技術突破與迭代升級。2020年起，聯訊儀器開始給Broadcom提供測試設備。據介紹，拿下這家國際通信半導體巨頭，聯訊儀器耗時近9個月，每周與對方溝通需求，最終成功交付訂單，當年公司訂單額首次突破億元。

在此基礎上，聯訊儀器進一步加大研發力度，將訂單額的30%投入新產品研發，并于2022年正式推出搭載公司第一顆自主可控芯片的50GHz帶寬采樣示波器，不僅滿足了頭部客戶的需求，更成功邁入高端測試領域。依托核心芯片等自主技術優勢，聯訊儀器在2025年推出面向1.6T光模塊測試需求的采樣示波器、時鐘恢復單元、誤碼分析儀等產品，成為全球第二家推出1.6T光模塊三款核心測試儀表的企業，實現從跟跑到領跑的跨越。

2022年以來，聯訊儀器的研發投入占比一直保持在24%以上，研發人員占比維持在四成以上。聯訊儀器透露，公司正全力研發面向3.2T光模塊的測試設備，預計將在今年或明年推出，有望持續鞏固技術領先優勢。

市場數據印證了其行業地位。根據Frost&Sullivan數據，2024年聯訊儀器在中國光通信測試儀器市場以9.9%的份額排名第三，是前五名中唯一的本土企業，徹底打破海外企業壟斷格局；在中國光電子器件測試設備市場和碳化硅功率器件晶圓級老化系統市場均排名第一。該公司客戶覆蓋中際旭創、新易盛、光迅科技、Lumentum、Coherent、Broadcom 等全球光模塊龍頭企業，深度綁定光通訊核心產業鏈。

業績持續高增，基本面扎實

資本市場的強烈關注，除了行業紅利與技術優勢，更離不開聯訊儀器持續高增的業績支撐，扎實的基本面為其股價狂飆提供了堅實保障。

營收與利潤均保持高速增長，AI紅利進一步釋放業績彈性。2025年，聯訊儀器實現營收11.94億元，同比增長51.4%；歸母凈利潤為1.74億元，同比增長23.6%。2026年第一季度，聯訊儀器延續了良好的增長態勢，實現營收4.88億元，同比增長142.52%；歸母凈利潤為1.19億元，同比增長515.17%；扣非歸母凈利潤為1.16億元，同比增長564.64%。

對于業績的大幅增長，聯訊儀器表示，主要受益于AI算力爆發，數據中心建設進程加速，帶動高速光通信產品需求持續高速增長，公司下游客戶擴產意愿強烈，進而推動公司通信測試儀器等產品市場需求增長。

值得關注的是，聯訊儀器的盈利能力也在穩步提升。2026年第一季度，該公司毛利率達到66.76%，較去年第四季度增加7.92個百分點；凈利率達到24.34%，較去年第四季度增加9.78個百分點。高毛利率水平凸顯公司產品的技術壁壘與定價能力，核心測試儀器作為光模塊生產的關鍵設備，具備不可替代性，產品附加值高。

同時，聯訊儀器的營收結構持續優化，為其長期業績增長提供了穩定支撐。招股書顯示，2025年前三季度，半導體測試設備與電子測量儀器分別實現營收3.98億元、3.43億元，營收占比分別為50.02%、43.06%，雙主業協同發展的格局已然形成。