四川
昨天（5月18日），百度集團-SW（HK09888）公布的一季報讓人眼前一亮，其AI（人工智能）業務收入占一般性業務收入之比達52%，不僅連續多個季度增長，而且首次實現收入占比過半。
百度創始人李彥宏的話說得很直白，“這表明AI已成為百度的核心驅動力”。
在我看來，這份財報也告訴大家，AI不僅僅是互聯網大廠燒錢競爭的業務，它還能為大廠賺錢。對百度而言，AI業務收入達136億元，也標志著這家26年的互聯網企業似乎正在逐漸告別傳統意義上的“廣告依賴”，完成向AI核心驅動的轉型。
就在這兩年，隨著AI大模型逐漸普及，筆者已經很久沒有登錄過百度網站，手機上的百度App也被卸載，使用更加頻繁的是豆包、混元、DeepSeek和Kimi。不管我想要搜索什么資料，第一個想法就是“哪個大模型不比百度強？”而對百度這只股票，我更是很久沒有看過了。但今天，百度又一次亮眼起來了，回頭率非常高，看來或許可以重新重視起來。
百度的這份財報，究竟亮眼在哪兒？財報核心數據清晰勾勒轉型軌跡，盡管總營收321億元，同比微降1%，但收入結構已天翻地覆。一年前，AI業務僅占36%，傳統業務與廣告仍是主力。如今，傳統業務收入縮水至102億元，在線營銷服務同比下滑22%，而AI業務以49%的同比增速成為支柱。
百度的AI收入并非模糊概念，而是由三大板塊構成。
第一，AI云基礎設施收入88億元，占據65%份額，成為核心引擎，其中GPU（圖形處理器）云收入同比狂飆184%，相當于AI時代的“電力供應”，為企業提供算力、大模型API等關鍵服務。
第二，AI應用（文心一言等）業務，收入25億元，同比持平。
第三，AI原生營銷業務，貢獻收入23億元，同比增速達36%，這也成為傳統廣告的升級替代。
收入結構的巨變，背后是商業模式的根本革新。過去，百度靠搜索競價排名賺高毛利的輕資產模式。現在，已經轉向需重投服務器與芯片的AI基建模式。總體利潤來看，雖然短期利潤看似承壓，但長期來看，手握核心算力與模型的百度，這一次終于重回資本市場的C位（焦點位置）。不過現在來看，百度今年以來股價依然維持上漲，其背后還是有底氣。
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