一邊穩住盈利，一邊尋求增量注重研運一體，加碼小游戲

長 線運 營，絕對頭部，年輕化

穩健之上，尋求增量，B站游戲進入了新階段。

今天（5月19日），B站發布了2026年第一季度業績報告。財報顯示，Q1公司凈營業總額達74.7億元，同比增長7%。毛利潤同比增加9%至27.7億元，毛利率為37.1%，連續15個季度實現環比提升。經調整凈利潤為5.85億元，同比增加62%，經調整凈利潤率同比增長至7.8%。

游戲業務方面，報告期內，公司移動游戲營業額為15.2億元，較去年同期減少12%。對此，B站游戲在財報中表示，這主要由于高基數效應，反映《三國：謀定天下》較去年同期錄得卓越表現，而該游戲現正過渡至穩定成熟的生命周期。

在本期財報分析師電話會上，B站董事長兼CEO陳睿透露，4月不刪檔測試的《三國：百將牌》符合預期，團隊正對該作進行迭代并優化用戶獲取策略，為今年七月的正式上線做準備。

陳睿表示：“這款游戲應該是業界第一款英雄技能+卡牌競技融合玩法的游戲。過去幾個月測試中，我們感覺到年輕用戶非常喜愛這個游戲。”在其看來，這是一個沒有參考案例的項目，為此公司會改變發行策略，然后不斷地吸收用戶反饋，做大這個游戲。

5月份測試的《閃耀吧！嚕咪》獲得了良好反響，公司計劃在今年第四季度將其帶給全球玩家。此外，B站也將于今年晚些時候推出新SLG《三國志：王道天下》。“這款游戲剛好與我們之前運營的三謀是一個互補關系。”陳睿解釋道，“三王是三國志IP，同時有高品質美術的定位。三謀是年輕化加降肝降氪的一個定位。”與此同時，他還提到，公司未來還會推出其他三國題材游戲。

談及去年爆火的自研PvE搜打撤單機游戲《逃離鴨科夫》，據陳睿透露，這款產品銷量已經突破400萬份。在持續運營優化的同時，團隊還將積極推進主機版和手游版。他表示，公司的目標是希望把鴨科夫打造成一個長青、年輕人喜愛的游戲IP。

在電話會上，陳睿還特意總結了B站游戲三大策略：長線運營，絕對頭部，年輕化。

針對本季度B站社區的整體增長，是否源自AI的強力驅動，陳睿坦言：“B站用戶增長和市場增長的背后，最核心驅動力仍然是B站優質的內容供給和獨一無二的體驗。AI并沒有改變B站的底層邏輯，但是它放大了B站的這兩個特性。”

同時他認為，AI還能夠放大B站社區的價值。B站能產生好的作品的重要原因之一，在于B站社區的用戶，他們有對內容的熱愛、對內容極高的審美，而AI可以放大B站社區這種識別優質內容的能力。“現在我們社區每個月有170多億次的真實用戶互動，這些數據在AI時代其實都是非常珍貴的。”陳睿補充道。

而對于B站2026年增加對AI投入的進展，B站高層回復稱，公司預計全年在AI相關的支出將增加約10億元。

穩住盈利，是當前B站的狀態。

從本期財報來看，公司四大業務板塊，波動比例不是很大。其中增值服務業務收入同比增長30%達29.1億元，總營收占比與上個季度一致，為39%。這主要得益于大會員及其他增值服務的收入增加所致。Q1，B站用戶同比增長8%至1.15億，月活躍用戶突破3.76億，月均付費用戶增長至3443萬，大會員數量2477萬（約80%為年費或自動續訂用戶）。

平臺核心的廣告業務方面，由于廣告產品供應改善及廣告效益提升，在報告期內同比增長30%達25.9億元，占總營收的35%。此外，IP衍生品及其他業務收入4.5億元，同比減少4%。

對此，陳睿在財報中提到，隨著用戶價值不斷深化，商業化也成為社區生態發展的自然延伸。如今，AI正在從內容創作、內容分發到商業效率等各個環節加速推動這一飛輪的運轉。B站有信心將這一勢能進一步轉化為長期、可持續的增長和價值積累。

首席財務官樊欣也表示，展望未來，B站將在繼續保持盈利的同時，以審慎的方式進行AI相關投入。這些投入帶來的積極效果，已經開始在社區指標和財務表現上逐步體現，公司相信，這些投入將在未來幾年持續貢獻長期價值。

聚焦游戲業務板塊，本季度公司移動游戲營收占總營收占比再次回升至20%的水平。具體來看，去年公司旗下最大的爆款《逃離鴨科夫》憑借PvE搜打撤玩法+荒誕風格，在Steam銷量突破300萬份，在線用戶峰值超過30萬。Q1期間，游戲通過推出“冬日零度挑戰”地圖，增加“寒冷”機制，以及新春聯動版本等一系列更新持續制造熱點，維持了產品活力。

不過，作為一款單機產品，玩家對內容消耗的要求極高。客觀而言，這類產品在長線運營中，很容易出現長草期。除開常規的版本規劃外，在去年11月5日財報電話會上，陳睿也明確將啟動手游版本開發，主機移植同步進行，玩法將與單機版不同。這提振了市場對未來業務擴展的想象空間。

而作為B站二次元游戲矩陣的新生力量的《嘟嘟臉惡作劇》，通過百日慶典、新年活動等，其流水在今年1月環比增長高達46%，成為B站游戲業務重要的增長引擎。Q1期間，游戲還進行了主題活動與系統拓展、IP聯動與品宣，帶動游戲日活，借助外部平臺渠道實現用戶破圈。

除開這些新近游戲外，B站旗下多款運營多年的游戲通過內容更新、聯動活動和平臺生態建設，保持了穩定的生命力。例如《命運-冠位指定》（FGO）開啟新年活動與"3100萬下載紀念活動"，并舉辦"春之新人御主應援"等活動；《碧藍航線》推出【光影風尚】新版本，新增撒丁帝國艦船和主線第16章，舉行【春宴懷玉香滿庭】等活動；《坎公騎冠劍》與動畫《克雷瓦提斯》進行聯動，并舉辦新春會等。

再看SLG賽道，《三國：謀定天下》延續了2025年的強勁勢頭，為B站游戲業務持續貢獻穩定流水。1月份游戲“弈定江淮”劇本上線當天，便沖上iOS暢銷榜第4位，整月iOS端預估流水也環比大幅增長了54%。1月22日《三國：謀定天下》在中國臺港澳新馬地區公測后，迅速躋身當地iOS暢銷榜TOP10。

其實在之前的25年中，陳睿就表示，B站游戲業務有七成收入來自《三國：謀定天下》《FGO》《碧藍航線》等長線產品，這為公司提供了穩健的業績支撐。未來無論是自研立項還是代理發行，B站游戲的核心標準都是成為垂類頭部——要么做到現有垂類的第一，要么去定義一個全新的細分品類。這也是公司未來業務增量的核心來源。

2026年B站游戲業務將堅持“長線運營”與“打造垂類頭部”的兩手抓戰略。

相較2025年游戲業務收入63.9億元，同比增速14%跑贏手游行業大盤，步入2026年，B站游戲在繼續尋找新的增量。

根據競核不完全統計，目前B站手上至少有4款已獲版號的在研新游。首先在SLG賽道，B站已經繼爆款《三國：謀定天下》之后，再推出了一款三國題材SLG新作《三國志：王道天下》。4月28日，游戲限量刪檔測試結束。

競核曾在一文中表示，作為一款SLG，該作的策略并不是單點創新，而是分布在三層里：個人層面的沙盤成本判斷，隊伍層面的自走棋陣容構筑，以及同盟層面的宏觀戰場組織。同時，圍繞玩家最關心的新手節奏、美術品質、戰斗平衡、沙盤體驗等問題，官方也給出了明確的優化方向。

結合B站的發行優勢，這款產品有可能繼續沖擊國內SLG游戲市場格局。

或許是因在三國題材領域，有過成功經驗，并且這一題材在國內市場認知度比較高，B站在其他玩法賽道也在做積極布局。典型如非對稱競技卡牌玩法的《三國：百將牌》。通過品類年輕化的傳播思路和輕量化、趣味性的游戲體驗，該作塑造出三國策略+國民玩法+社交的綜合體驗。

4月22日《三國：百將牌》開啟了不刪檔測試。從目前市場表現來看，游戲還處于吸量、調優階段。不過，陳睿早前也表示，雖然希望這款游戲能夠去實現大DAU，但也需要耐心去運營。

在今年熱門的捉寵賽道，B站也是另辟蹊徑，在研豎屏捉寵游戲《閃耀吧！嚕咪》。相比主流的大世界捉寵游戲，這款產品最直觀的不同在于：便捷的豎屏操作、“捉寵+模擬經營”的玩法組合，以及治愈的手繪畫風。5月8日，游戲剛開啟了第二輪測試，截至目前官網預約量已接近百萬。

除開水面之上的產品外，目前B站還在研發一款MMO新項目。根據B站官方招聘顯示，這是一款基于全新IP次世代3D國風大世界產品，題材或為武俠、仙俠、修真等方向，玩法主打ARPG或ACT。

與此同時，B站也在小游戲領域持續發力。根據游戲產業報告顯示，去年國內小程序游戲市場規模達到535.4億元，預計2027年將突破千億大關。2025年B站小游戲生態完成了一次高質量的重塑，實現了IAA與IAP雙線增長。

去年Q4，平臺上架的IAA小游戲數量相較25年Q1提升了108%，品類覆蓋休閑益智、模擬經營，塔防、解謎、射擊等中重度品類。混合變現和IAP小游戲的產品投放方面，三七互娛等大廠均有所布局，例如《指尖像素城》《生存33天》《足球大人物》等B站小游戲版本。其中《指尖像素城》在B站單月廣告投放消耗突破了1000萬量級。

回顧近幾年B站游戲自研與發行板塊，其實我們能看到，B站正跳出單一的發行角色，逐步轉向“研運一體”。并試圖通過年輕化策略，緊密游戲業務與平臺業務的關聯，推動B站游戲板塊“品類年輕化”戰略更向前一步。

??

＊爆料丨合作丨招聘：點擊或戳微信號 luoxuanwan111