來源：市場資訊

（來源：ETF進化論）

隨著13F文件出爐，巨佬們最新動向來了！

段永平在美國管理的一個投資賬戶此前被網友們挖出，機構名為“H&H”。

H&H提交的報告顯示，截至2026年一季度，持有19只美股，持倉市值約200億美元，約合人民幣1361億元。

最新的持倉披露顯示，段永平一季度新進8只股票，分別為：特斯拉、聯合健康、Circle、Palantir、新思科技、CrowdStrike、Snowflake、Innodata。

其中，特斯拉為全球頭部電動車設計制造企業，聯合健康為美國頂尖醫保與健康服務巨頭，Circle是美股首家穩定幣發行商，Palantir主打高端政企大數據智能分析服務，新思科技是全球半導體EDA行業龍頭，CrowdStrike為云端企業網絡安全龍頭，Snowflake是全球知名云數據倉庫云計算獨角獸，Innodata是專業AI數據處理與數據標注服務商。

值得一提的是，持有60000股Palantir，新思科技、CrowdStrike、Snowflake、Innodata這4家公司各持有10000股，期末持倉市值均不到千萬，更像是觀察倉。

一季度段永平加倉伯克希爾、英偉達、拼多多、谷歌C、微軟、迪士尼和Credo Technology；減持蘋果、西方石油、臺積電和Tempus Al；清倉阿里巴巴、CoreWeave和阿斯麥。

截至2026年一季度末，段永平管理的H&H持倉股19只，分別為：蘋果、伯克希爾哈撒韋、英偉達、拼多多、特斯拉、谷歌C、西方石油、微軟、聯合健康、迪士尼、Credo Technology、臺積電、Circle、Palantir、新思科技、CrowdStrike Holdings、Snowflake、Tempus Al和Innodata。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

蘋果一直是段永平的頭號重倉股，截至一季度末，其管理的H&H持有蘋果的市值達73.46億美金，持倉占比為36.72%；第二大持倉股伯克希爾B市值43.84億美元，持倉占比為21.91%；此外，持有英偉達、拼多多均超20億美金；前四大重倉股占比超80%。

段永平最新回復網友：我以前蘋果占到95%，現在少了不少了。

眾所周知，95歲的巴菲特正在囤現金，65歲的段永平最近有點興奮，高調出手。

這一次，他看中的不是白酒，不是AI，也不是傳統能源，而是潮玩——泡泡瑪特。

5月7日，段永平在社交平臺發帖：“我把我的神華都換了泡泡瑪特了。我覺得神華是家很好的公司，我們的投資也獲得了很好的回報，在此謝過了！將來有機會我還會再回來的。I’ll be back！”

短短幾句話，直接把市場點燃。

段永平用真金白銀，表達自己對未來消費趨勢的判斷。

更關鍵的是，9天后的5月16日，面對網友追問，他又補充了一句：“我覺得神華是可以長期拿著的，我賣的原因是賣神華可以用賣的港幣直接買泡泡哈。”

這意味著，賣出并不是因為神華基本面惡化，而是因為他發現了“更想買的東西”。他對泡泡瑪特的興趣，已經到了“愿意置換倉位”的程度。

對于投資，他曾反復強調：“買股票就是買公司，買公司就是買未來現金流折現，句號！”

在段永平看來，投資最核心的問題，其實只有兩個：第一，這家公司能不能長期獲利？第二，公司賺到的錢，最后能不能給股東？

對此，他一直強調，商業模式和企業文化排第一，價格排第三。

這也是為什么，很多人發現，段永平真正長期持有的公司并不多。

但一旦持有，往往就是很多年。

比如騰訊。2026年以來，段永平依舊多次表達對騰訊控股的認可。

他的核心觀點其實很穩定：騰訊最重要的不是短期利潤，而是它已經形成了極強的用戶生態。

對于貴州茅臺，段永平這些年的態度也幾乎沒變。

他始終強調，自己看重的是長期商業模式，而不是短期股價。

在他看來，真正厲害的公司，核心不是漲價，而是品牌長期存在于消費者心智里的差異化——時間越長，優勢反而越明顯。

這也是他最經典的一套框架：看懂生意。

段永平曾說：“巴菲特的安全邊際不是指便宜，安全邊際指的是你對公司有多懂。”

段永平更看重的是，到底有沒有真正理解這家公司。他甚至坦言，大部分公司都不容易看懂，所以一直強調不懂不碰。

這一點，在英偉達身上體現得非常明顯。

過去幾年AI熱潮席卷全球，英偉達成為全球市場最炙手可熱的公司之一。但段永平談英偉達時，不是短期股價，而是商業模式和生態。

他在公開交流里，多次提到過一個核心邏輯：真正厲害的公司，不只是產品領先，而是生態領先。

這也是段永平長期最看重的東西：護城河。

對此，他曾總結過一個非常經典的判斷標準：“好的商業模式很簡單，就是利潤和凈現金流一直都是杠杠的，而且競爭對手哪怕用很長時間也很難搶。”

反過來，他也說過，比較苦的生意，往往進入門檻低，產品差異化小，只能打價格戰。

所以，很多人后來發現，段永平這些年雖然投資行業跨度很大，但底層邏輯其實一直沒變。

從網易、蘋果、騰訊、茅臺，再到如今的泡泡瑪特，他真正尋找的，其實都是同一種公司：商業模式好，能夠長期占據用戶心智、長期產生現金流、長期擁有護城河的公司。

而且，他特別強調長期。

段永平曾經分享過，自己和巴菲特吃飯時，問投資中什么事情不能做？巴菲特的回答很簡單：不做空，不借錢，不做不懂的東西。

后來，這幾乎變成了整個投資體系最重要的原則之一。

他曾說投資很簡單，但不容易。簡單，是因為邏輯并不復雜。難，是因為真正能長期堅持的人很少。

段永平這些年反復做的，只有一件事：尋找那些真正能夠長期賺錢、長期擁有護城河、長期創造現金流的公司。

熱點會變，市場情緒會變，甚至行業都會變。但真正好的生意，時間往往是朋友。

這或許才是段永平投資體系里，最重要的事。

都看到這里了