科創(chuàng)板設(shè)立之后，“硬科技”從口號變成了一類可估值、可融資、可退出的資產(chǎn)。但對真正做長周期研發(fā)的制造企業(yè)來說，資本市場到底在哪一步改變了命運？是上市敲鐘那一刻“開掛”，還是可轉(zhuǎn)債、定增、授信把增長接住的“后半程”？

在2026年清華五道口全球金融論壇（成都）期間，上市公司縱橫股份創(chuàng)始人、董事長兼CEO任斌在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時給了一個很“工程師式”的答案：很難把價值歸結(jié)到某一筆錢、某一個節(jié)點；不同環(huán)節(jié)資金更像在不同階段給公司疊了一層“安全墊”與“保障線”，讓長周期研發(fā)不至于被短期現(xiàn)金流中斷。

縱橫股份創(chuàng)始人、董事長兼CEO 任斌 圖片來源：主辦方供圖

上市不是“魔法開關(guān)”

任斌將縱橫股份一路走來的融資節(jié)奏說得十分務(wù)實：2015年前后首輪投資、后續(xù) Pre-IPO融資，直至科創(chuàng)板上市募資，單獨來看任何一筆資金都并非用于應(yīng)急，更多是為企業(yè)不同發(fā)展階段夯實發(fā)展根基，“相當(dāng)于筑牢發(fā)展底盤，足以支撐企業(yè)扛住研發(fā)與產(chǎn)品交付的漫長周期”。

這意味著，對無人機這類輕資產(chǎn)、重研發(fā)、知識產(chǎn)權(quán)密集的制造企業(yè)，資本市場真正的貢獻未必體現(xiàn)在“上市那一刻股價漲多少”，而體現(xiàn)在：上市前后形成了一條股權(quán)—信用—場景融資的接力鏈。

具體到銀行端，他并不諱言輕資產(chǎn)屬性的摩擦：“如果你要解一個短期的、某一個項目的資金需求，場景越確定，銀行越容易跟。”任斌提到與一些銀行等機構(gòu)在訂單融資類授信上的接觸，邏輯很簡單：當(dāng)資金方看得見“訂單、用途、回款鏈路”，貸款的可執(zhí)行性明顯提高。而融資租賃方向，他與地方國資體系下的租賃公司也在推進試點，只是這類業(yè)務(wù)“要最終用戶愿意配合”，仍在找可復(fù)制的項目落點。

這段話的潛臺詞很硬核：硬科技的“金融友好度”，不只取決于知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等政策工具是否存在，更取決于是否能把技術(shù)優(yōu)勢翻譯成銀行看得懂的東西：確定場景、可核驗回款、閉環(huán)擔(dān)保結(jié)構(gòu)。當(dāng)這些條件齊備，信用才會真正動起來。

成都科創(chuàng)生態(tài)持續(xù)向好

作為從成都本土成長壯大的硬科技標桿企業(yè)負責(zé)人，任斌對本地科創(chuàng)營商環(huán)境給予積極評價：屬地職能部門及高新區(qū)、天府新區(qū)等產(chǎn)業(yè)園區(qū)對科創(chuàng)企業(yè)秉持傾力支持、適度減負的服務(wù)原則，近年來本土科技金融、股權(quán)投資整體生態(tài)已日趨成熟。

他以通俗比喻道出科創(chuàng)企業(yè)成長規(guī)律：眾多初創(chuàng)企業(yè)如同成長初期的孩童，最亟需精準扶持，而這一階段企業(yè)普遍缺乏市場份額，也尚未搭建成熟融資路徑，投資布局更依賴投資方深耕產(chǎn)業(yè)，深度研判企業(yè)家實力、行業(yè)積淀與產(chǎn)業(yè)前瞻判斷力，而非套用標準化盡調(diào)模板。步入成長期后，企業(yè)經(jīng)營確定性逐步增強，融資市場轉(zhuǎn)為資金方擇優(yōu)篩選的買方市場；待到上市擴產(chǎn)階段，項目風(fēng)險進一步降低、收益預(yù)期清晰可測，更易獲得大額資本入局加持。

任斌坦言，縱橫股份兩輪核心關(guān)鍵股權(quán)融資，主要來自深圳、上海等地頭部投資機構(gòu)，四川本地基金雖有參與跟進，但本土主場資本的投資活躍度與全周期覆蓋深度，依舊存在較大提升空間。在他看來，成都科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)下一步提質(zhì)升級，核心在于補齊早期項目研判能力，匹配充足本土長期資本供給，讓本土培育成長起來的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，能夠就近獲得精準有力的資本賦能。

低空經(jīng)濟的真實體感

談到當(dāng)下最熱標簽“低空經(jīng)濟”，任斌先把情緒降溫：政策密集出臺期，他們感受到的與其說是紅利，不如說是走向規(guī)范化過程中的陣痛，一個最直接的體感是空域使用的收緊：120米以下相對可控，300米以上反而更難申請空域使用。他認為這更像行業(yè)從粗放到規(guī)范的必經(jīng)階段；隨著發(fā)改委層面統(tǒng)籌規(guī)劃、民航局設(shè)立低空相關(guān)監(jiān)管、適航研究職能，適航認證與空管規(guī)則一旦理順，政策才有望從“規(guī)范期”轉(zhuǎn)入真正的“紅利期”。

在賽道選擇上，他把低空拆得很清：載人交通仍在燒錢拿適航；物流兩端（干線/末端）仍高度依賴補貼結(jié)構(gòu)；而縱橫股份錨定的，是低空數(shù)字經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施，把工業(yè)無人機從“單機作業(yè)”升級為無人值守站點+云管控平臺+AI識別的數(shù)據(jù)閉環(huán)，讓電網(wǎng)、管線、林草、應(yīng)急、國土測繪等政府治理場景真正打通數(shù)據(jù)孤島，形成可復(fù)用、可規(guī)模化的商業(yè)閉環(huán)（他提到在浙江紹興、四川巴中、重慶梁平、河北石家莊等地已有落地探索）。

他并不排斥物流、載人或中大型新平臺等方向，但反復(fù)強調(diào)縱橫股份的氣質(zhì)是不追熱點，先把用戶痛點想透，而不是“別人做一個產(chǎn)品我也做一個”。

市場熱衷于將低空經(jīng)濟塑造成高速爆發(fā)的風(fēng)口敘事，而任斌的思考盡顯制造企業(yè)掌舵人的務(wù)實底色：完備的產(chǎn)業(yè)鏈與成熟制造實力，是我國發(fā)展低空產(chǎn)業(yè)的核心優(yōu)勢。但行業(yè)發(fā)展必須厘清業(yè)態(tài)邊界，精準區(qū)分三類需求：具備穩(wěn)定預(yù)算支撐的政府采購需求、依舊依賴政策補貼的民用消費需求、以及需先行完善行業(yè)規(guī)則方能實現(xiàn)規(guī)模放量的賽道需求。倘若對此模糊界定，即便資本市場熱度高漲、資金涌入活躍，也難以承載硬科技企業(yè)長期深耕的研發(fā)與經(jīng)營成本。