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對追覓來說，2026年的關鍵詞不只是人車家天地芯，而是對賬。

一邊，創始人俞浩不斷畫餅，在社交媒體上形成“流量恐怖主義”：今年挑戰千億元營收、成為人類史上第一個百萬億美金的公司生態、重新發明地球。

但在聚光燈照射不到的暗處，追覓卻正在被一張張冰冷的賬單拉回地面。

2026年初夏，追覓宇宙正迎來它的對賬時刻：一邊是嘉美包裝10億級要約收購的資本大限，一邊是造車主體發生的供應商糾紛，以及在供應鏈端悄然拉長的付款賬期。手機、汽車、芯片、天文，每一個吞噬現金流的巨獸都在同時張網以待。

靠高調營銷堆砌的流量恐怖主義或許能贏得發布會的滿堂喝彩，但準時到賬的貨款，才能換來留在牌桌上的入場券。

在一個競爭白熱化的清潔電器肩膀上，到底能不能扛起一個無邊界擴張的多元化帝國？追覓正迎來一場無法舉債、必須用真金白銀兌現的終極期末考。

增長賬：400億之后，追覓拿什么重新發明地球？

追覓的底氣，首先來自主業增長。

據財新報道，2025年追覓整體銷售額突破400億元，年利潤約30億元，主營產品仍然是以高速數字馬達為核心零部件的吸塵器、掃地機器人、洗地機、吹風機等品類。財聯社也曾從追覓方面了解到，公司2025年營收較2024年實現100%增長，創下連續6年營收100%增長紀錄；俞浩還稱公司目前擁有近4萬名員工，其中研發管理人員1.8萬余人。

在公司口徑里，追覓的增長故事依然非常漂亮。俞浩在今年4月還曾透露，追覓自2017年創立以來，已連續8年實現年均100%營收增長，產品遠銷全球120個國家和地區，其中超過30個市場的占有率位居第一。

對俞浩來說，這些增長還不夠

但追覓不是上市公司，外界看不到完整的審計財報。這意味著，市場現在能看到的是媒體報道、公司方面披露和創始人公開表述，而不是一張能拆解營收、凈利潤、經營性現金流、研發費用、營銷費用、應付款賬期的標準財務報表。

追覓最大的財務謎題，不是它賺了多少錢，而是外界根本找不到那張能驗明正身的賬本。

對俞浩來說，這些增長還不夠，俞浩在微博上揮毫潑墨：今年挑戰1000億元，明年挑戰3000億元，后年挑戰1萬億元。追覓的營收目標，走出了超越物理規律的幾何級數。

如果以財新報道的2025年銷售額超400億元為參考，俞浩提出的2026年挑戰1000億元，相當于一年內至少做到約2.5倍規模。

追覓員工發布的視頻截圖展示了部分追覓商業布局

追覓另一個讓外界關注的點是：故事太多。2026年AWE期間，追覓科技“人車家天地芯”智能生態正式亮相；以11193平方米展區集中展出智能汽車、智能手機、智能家電、天空探索、宇宙資源、能源裝備、全域芯片等產品。

汽車是最受關注的一步。2025年8月28日，追覓正式官宣造車，首款超豪華純電產品對標布加迪威龍，計劃在2027年亮相；公司方面稱，汽車項目已組建近千人的造車團隊并仍在擴張。

手機也被放進追覓生態，第一財經報道稱，2025年9月19日，追覓宣布將推出首款智能手機Dreame Space，并稱該產品已在海外市場獲得超過億元人民幣的預售訂單。

汽車、手機、大家電、芯片、天文，俞浩全都要

問題在于，汽車、手機、大家電、芯片、天文，每一條線都不是輕資產小試錯。手機行業有極高的渠道、供應鏈和售后門檻；汽車更是資金、研發、認證、供應商體系和量產能力的長期消耗戰。

這些目標足夠驚人，但也讓外界關心一個更具體的問題：重新發明地球之前，追覓能不能先保證自己不被引力撕裂？

資本賬：嘉美包裝之約“大限已至”

相比宏大的生態敘事，嘉美包裝是追覓系近期最具體的一筆資本賬。今年年初，追覓科技創始人將入主嘉美包裝的消息傳出，后者股價曾在14天大漲超260%。

而這起交易，在近期再迎進展。

4月28日，嘉美包裝公告顯示，股份協議轉讓完成后，公司控股股東已變更為蘇州逐越鴻智科技發展合伙企業，實際控制人已變更為俞浩。根據公告，逐越鴻智通過協議轉讓方式受讓嘉美包裝279,255,722股，過戶日期為2026年3月27日，占公司當前總股本的25.42%；此前協議轉讓價格為4.45元/股，股份轉讓總價款約12.43億元。

這是一筆真正“要到期”的賬

更臨近的，是要約收購。

嘉美包裝公告顯示，逐越鴻智擬以4.45元/股的價格，部分要約收購233,491,406股，占要約收購報告書簽署日上市公司總股本的21.26%；本次要約收購所需最高資金總額約10.39億元。收購人已將約2.08億元、即最高資金總額的20%，存入中登公司指定賬戶作為履約保證金。要約收購期限為2026年4月30日至5月29日。

這就是一筆真正“要到期”的賬。

公告還披露，本次要約收購資金來源為收購人的自有資金或自籌資金；其中自籌資金為向銀行申請并購貸款取得，逐越鴻智已與興業銀行蘇州分行簽署貸款協議，并購貸款金額預計不超過11.41億元，借款期限10年，擔保方式包括俞浩、可庭科技提供連帶責任保證，以及后續以交易取得的上市公司股份提供質押擔保。

早期俞浩

證券時報報道稱，逐越鴻智相關人士表示，收購資金來自俞浩及其核心團隊的自有及自籌資金，與追覓科技日常運營資金隔離；公告同時披露，俞浩及其關聯方承諾取得控制權后36個月內不向嘉美包裝注入任何資產，嘉美包裝仍將專注食品飲料包裝容器及飲料灌裝服務。

嘉美包裝最吊詭的地方在于：公告越強調不借殼、不注入、不協同，外界越需要一個解釋：俞浩為什么要買它？

對追覓來說，這筆交易的真正價值，可能不在于嘉美包裝的包裝主業本身，而在于上市公司控制權帶來的資本工具箱：再融資、并購、發債、產業協同想象，以及未來追覓生態多業務資本化時的選擇權。

無論外界如何揣測這筆收購的意圖，資本市場最終看的是現金履約。生態敘事或許擁有無限的解釋權，但要約收購的截止日期在公告里多一天都無法更改。

這是追覓在聚光燈下按時兌現的真金白銀期末考

隨著5月29日這一期限的臨近，追覓系已經站在了一個新的分水嶺上：按照公開市場規則，在聚光燈下按時兌現的真金白銀期末考。

供應鏈賬：和解背后的信任搖晃

除了資本市場的賬，追覓近期還被供應鏈相關糾紛推到聚光燈下。

4月，紅星資本局報道稱，網傳“蘇州某造車新勢力拖欠69.3萬元獵頭服務費”。律師函截圖顯示，追覓創業孵化器和星宸未來被要求在7日內向蘇州睿知思格咨詢有限公司支付獵頭服務費69.3萬元。紅星資本局聯系到睿知思格合伙人孫先生，對方證實律師函真實性，并表示該費用系為星宸未來招聘人才過程中產生；孫先生同時稱，截至4月12日，69.3萬元費用已經全部支付。

追覓欠下獵頭債務

5月，追覓造車主體又出現股權凍結信息。天眼查信息顯示，星空計劃汽車公司曾新增一則股權凍結信息，股權數額約232.25萬元，股權所在企業為上海星空計劃進出口貿易有限責任公司，執行法院為上海市浦東新區人民法院，凍結起止日期為2026年5月7日至2029年5月6日。

星空計劃汽車公司隨后聲明稱，該事項系與供應商之間的普通商業糾紛，雙方已達成和解，上海市浦東新區人民法院已裁定解除對公司的全部保全措施。

這兩筆糾紛金額都不大，也都有“已支付”或“已和解”的后續說法。但它們仍然有觀察價值。因為造車不是發布會生意，而是供應商信任、賬期安排、質量驗證、量產節奏共同構成的長期工程。

事實上，造車是一場用百億資金打底的信任生意，任何一處微小的水漬，都會讓外界懷疑底層管道是否已經漏水。對于一家尚未量產、還在搭建汽車供應鏈的新玩家而言，任何付款糾紛都會被放大解讀。

追覓債務問題很容易被被放大解讀

事實上，底層的管道不僅面臨信任危機，還直接卡在了供應商最敏感的賬期上。

“單價變低，賬期變長。”部分接近追覓供應商的人士向《財經天下》透露，2025年5月起，追覓一反常態地開始延期付款，臨近春節也沒能支付。追覓供應商前員工王歡的老東家沒等到與追覓結清尾款，就終止了合作，壓的資金太多了。

資金被壓的背后，是追覓逐年拉長、不斷逼近供應商承壓極限的信用政策。

廣東金力智能傳動是追覓所在智能清潔供應鏈的上游公司。金力傳動審核問詢回復披露，2023年追覓科技的結算模式為“電匯、票據”，信用政策為“月結60天”；2024年變為“電匯、票據”，信用政策為“票到、月結60-90天”；2025年1—4月為“電匯、票據”，信用政策為“月結90天”。

追覓正在不斷延長供應商給款時間

追覓接下來要回答的，是真正建立起一套讓傳統供應鏈放心的付款與風控機制。畢竟，發布會只能贏得流量，而準時到賬的貨款，才能換來量產的入場券。

輸血賬：從主業供血，到BU自己找錢

追覓擴張的另一筆賬，是內部項目的輸血賬。

界面新聞統計稱，僅2026年前兩個月，追覓在春晚預熱節目冠名、美國超級碗廣告投放、企業年會演唱會、CES展會及各類渠道營銷上的總投入，預計不低于5億元人民幣，不過這一數據未獲追覓官方證實。

此外，俞浩曾披露公司每日在研發費用與員工工資上的投入約4000萬元；若按全年折算約為146億元。

處處需要用錢的追覓

BU孵化投入也是一筆巨大的輸出。Tech星球報道中稱，追覓集團前期投入約30億元用于孵化BU，目前要求各BU自負盈虧；報道還稱，追覓此前由主營業務收益孵化創新業務，但今年輸血制度發生變化。

按照該報道，追覓今年3月明確下發“斷糧”通知：4月集團借款減半，5月減至四分之一，6月將完全停止借款；屆時無法自負盈虧的BU將被砍掉。各BU今年首要目標因此變成募資，融資與募資指標被設定為融資100億元、募資200億元，考核周期通常為6個月。成熟BU被要求設立同名基金，或由孵化器統一設立基金進行投資；BU融資所得需優先償還集團借款，若無法還款則面臨被砍掉的風險。

這意味著，追覓的擴張模式正在從母公司主業供血轉向項目公司自我融資。

追覓展示的汽車與黃金客機

外部關注的，還有追覓系基金體系的擴張。ZERONE數據顯示，截至目前，天空工場創投管理規模為252億元，基金29只，背后幾乎都有地方國資出資，覆蓋超10個地市；其中政府LP共計31個，認繳資本近百億元，占比60.78%。

此前，俞浩在接受媒體訪談時稱，天空工場創投實際募資超過200億元，追覓自身出資約20%。

天空工場創投基金，則是外界窺視追覓對外投資體系的窗口。

截至2026年4月底，這家帶有追覓CVC關聯性質的機構已投資60多家企業，涵蓋智能家居、機器人等多個行業。示范財經注意到，天空工場對60多家公司共計80余次投資中，有超過一半發生在近幾個月：2026年2月投了10家，3月投了16家，4月投了14家。

網上流行的一張關于追覓的梗圖

綜上所屬，追覓現在的資金邏輯可以概括為三層：第一層，是清潔電器等主業繼續提供現金流；第二層，是天空工場等基金平臺撬動地方國資和外部資本；第三層，是各BU獨立融資、自負盈虧，并用融資款優先償還集團借款。

這套機制的好處是速度快、杠桿高、風險可以在項目層面隔離；但風險是一旦外部融資節奏放慢，多個BU的資金壓力會同步暴露。

信任終極考題：錢從哪來，將去哪里？

追覓不是第一家從單一主業走向多元生態的中國科技公司，也不會是最后一家。

過去幾年，從樂視到小米，從石頭到各類機器人公司，資本市場已經反復見過硬件公司跨界造車的劇本。區別在于，追覓把這個過程壓縮得更快，也講得更大，清潔電器、大家電、手機、汽車、天文、芯片、機器人、資本平臺，幾乎同時鋪開。

這讓追覓身上同時存在兩種圖景。

不少人對俞浩的商業打法進行質疑

樂觀的一面是，它確實擁有高增長主業、海外渠道、硬件研發能力和較強的品牌營銷能力。400億元銷售額、約30億元利潤，足以說明追覓并非沒有經營基本盤。

謹慎的一面是，越大的生態越需要更清晰的財務邊界。哪些業務已經賺錢？哪些業務還在消耗現金？哪些應付款已經到期？哪些資本承諾需要履約？

當一家企業開始談宇宙時，市場最終還是會回到最樸素的問題：錢從哪里來，又流向哪里去。

圖片來源于網絡

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