作者 | 曾有為

來(lái)源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：A股醫(yī)藥圈又有一家上市公司暴雷了。

出來(lái)混，遲早要還的！以前有多風(fēng)光，如今就有多凄涼！

昔日的醫(yī)藥行業(yè)龍頭，年?duì)I收一度破400億，多次被評(píng)為“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”，被譽(yù)為深圳醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“一張名片”，可以說(shuō)一時(shí)間風(fēng)光無(wú)限好。

然而，隨著一紙公告的宣布，這家知名藥企狂歡后的真相也開始浮出水面：4年累計(jì)虧損超44億元，近13億資金被曝違規(guī)。

作為一家有著34年老歷史的上市藥企，海王生物已經(jīng)連續(xù)4年虧損，資金困難，還因近13億元的巨額資金違規(guī)運(yùn)作被曝光，一代“藥王”從此跌落神壇。

去年年底時(shí)，企業(yè)的股價(jià)還在狂飆，如今已瀕臨破產(chǎn)邊緣，被戴帽ST，這背后究竟發(fā)生了什么？超18萬(wàn)股民的血汗錢會(huì)打水漂嗎？

連虧4年，累虧超44億

又一知名藥企扛不住了

先是海王生物的審計(jì)機(jī)構(gòu)致同會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)企業(yè)出具了否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，企業(yè)在4月底停牌一天，然后在5月6日復(fù)牌后被正式戴帽ST，股票簡(jiǎn)稱已變更為“ST海王”。

從昔日年?duì)I收上百億的A股醫(yī)藥龍頭，到如今被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)提示”，還可能觸發(fā)退市，這家曾被資本追捧的老牌藥企，如今也開始跌落神壇了。

盡管企業(yè)自稱生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)一切正常，并高度重視，但內(nèi)控“爆雷”、財(cái)報(bào)的慘淡，何時(shí)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈仍是個(gè)未知。

歷年財(cái)報(bào)顯示，企業(yè)自2022年起，已連續(xù)4年虧損，累計(jì)虧損超44億元，相當(dāng)于前幾年賺到的錢都賠進(jìn)去了。

具體來(lái)看，企業(yè)年?duì)I收從378.3億元一路下跌，到了去年已不足300億元，歸母凈利潤(rùn)曾在2023年達(dá)到巔峰，當(dāng)年虧了16.9億元，雖然后面兩年虧損有所收窄，但還是沒(méi)能走出虧損泥潭。

換句話講，企業(yè)過(guò)去四年來(lái)，既不增收也不增利，收入大幅縮水，利潤(rùn)也是慘不忍睹。

難道說(shuō)憑本事賺的錢，這幾年又憑本事虧回去了。

到了今年，企業(yè)仍未能扭虧頹勢(shì)，一季度財(cái)報(bào)顯示，企業(yè)實(shí)現(xiàn)59.45億元的營(yíng)收，同比大跌19.39%；歸母凈利潤(rùn)僅為1449.23萬(wàn)元，同比暴跌38.89%。

業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，企業(yè)的股價(jià)也應(yīng)聲大跌，截止到5月15日收盤，股價(jià)已跌至2.11元，總市值為55.52億元，股價(jià)較去年雙十二的最高位5.70元，近乎“腰斬”了。

更令人詫異的是，企業(yè)的負(fù)債率連年攀升，過(guò)去五年來(lái)，負(fù)債率一直居高不下，去年更是高達(dá)91.73%的負(fù)債率，創(chuàng)歷史新高。

如此高的負(fù)債率，不僅會(huì)限制企業(yè)進(jìn)一步融資的空間，還可能導(dǎo)致企業(yè)賬上現(xiàn)金流壓力過(guò)大。

一邊是連虧4年的慘境，一邊是連年攀升的負(fù)債率，再加上企業(yè)收到的風(fēng)險(xiǎn)告知書，這家深圳本土老牌藥企的現(xiàn)狀令人堪憂。

而比起財(cái)報(bào)上的慘淡，更令資本市場(chǎng)震驚的是，企業(yè)被曝出近13億資金存在違規(guī)運(yùn)作，這無(wú)疑讓本就風(fēng)雨飄搖的企業(yè)更加雪上加霜。

近13億資金違規(guī)運(yùn)作被曝光

內(nèi)控開始崩盤

事實(shí)上，海王生物被“戴帽ST”的核心，不僅有長(zhǎng)達(dá)4年的巨額虧損，還有那近13億元的資金被曝出存在違規(guī)運(yùn)作。

的確，這筆數(shù)十億元的巨資可不是什么小數(shù)目，而且從歷史財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)一年賺的錢都沒(méi)有這么多，即便是在巔峰時(shí)期的2017年，凈利潤(rùn)也才6.4億元。

那這近13億元的違規(guī)資金，企業(yè)究竟用來(lái)干什么呢？還被定性為違規(guī)運(yùn)作，資本市場(chǎng)一片嘩然。

按照企業(yè)在今年5月6日發(fā)布的公告中可得知，這近13億的資金主要是用于對(duì)外財(cái)務(wù)資助及擔(dān)保。

明明企業(yè)資金狀況就堪憂，負(fù)債居高不下，還有超10億元的資金用于資助其他企業(yè)及擔(dān)保，也不知道是怎么想的。

具體來(lái)看，海王生物這筆違規(guī)資金主要是為了維護(hù)融資合作關(guān)系，通過(guò)銀行受托支付的方式，與無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方公司合作，為他們提供了臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)支持。

這筆款項(xiàng)分兩筆，先是在去年9月底的時(shí)候向長(zhǎng)春感通受托支付64745萬(wàn)元，然后又在去年底向金伊醫(yī)療受托支付64774萬(wàn)元，兩筆上億元的資金借出去后，累計(jì)高達(dá)12.96億元。

借錢容易還錢難，這不，受資助的兩家無(wú)關(guān)聯(lián)公司相繼逾期未還款，海王生物又被動(dòng)以子公司存單為其向資金方申請(qǐng)融資提供了累計(jì)超25.56億元的存單質(zhì)押擔(dān)保。

一邊是近13億元的違規(guī)財(cái)務(wù)資助，一邊又是4筆超6億元的存單違規(guī)質(zhì)押擔(dān)保，更何況錢還是從銀行受托來(lái)的，企業(yè)這么費(fèi)盡心思的幫助無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方公司，難道就沒(méi)考慮到自身的風(fēng)險(xiǎn)和逾期后可能存在的后果嗎？

當(dāng)時(shí)借錢有多爽，后面催債就有多困難！

盡管在整改計(jì)劃中，企業(yè)稱上述借款本金已先后全額收回，質(zhì)押擔(dān)保也全部解除，沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)實(shí)際資產(chǎn)損失，看起來(lái)危機(jī)已經(jīng)解除了。

但官方的聲明，其實(shí)并沒(méi)有帶來(lái)股價(jià)的回暖，如今企業(yè)被戴帽ST已是事實(shí)，股價(jià)應(yīng)聲下跌也是事實(shí)。

很大程度上，這折射出企業(yè)內(nèi)控的短板，相關(guān)審核沒(méi)有落實(shí)到位，風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有嚴(yán)格把控。

好在企業(yè)整改的態(tài)度還算良好，但這筆近13億資金的違規(guī)運(yùn)作，顯然已是“板上釘釘”的事實(shí)，明明企業(yè)自身都還沒(méi)從虧損的泥潭中走出來(lái)，卻還為其他公司做擔(dān)保和質(zhì)押。

怎么說(shuō)都是有點(diǎn)“豪賭”的成分，內(nèi)控暴雷被曝光后，審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了“否定意見”，未按規(guī)定如實(shí)履行程序的大額資金操作，本身就是漏洞百出、風(fēng)險(xiǎn)極高。

對(duì)股民和投資者而言，這是逃避責(zé)任的行為，更是種不負(fù)責(zé)任的行為，更會(huì)打擊意向投資者對(duì)企業(yè)的信心，讓已經(jīng)投資的數(shù)萬(wàn)股民心寒。

上市藥企被戴帽ST后

超18萬(wàn)股民的血汗錢恐打水漂？

如今連續(xù)4年虧損的海王生物已經(jīng)被正式戴帽ST，雖說(shuō)這并不意味著企業(yè)就一定會(huì)走向破產(chǎn)或退市，但在正式摘帽前仍是充滿諸多未知的風(fēng)險(xiǎn)。

比起財(cái)報(bào)上那一路下滑的業(yè)績(jī)，對(duì)于無(wú)辜的股民和投資者而言，更關(guān)心的是這家老牌上市藥企被戴帽ST后，自己真金白銀投出去的錢會(huì)不會(huì)打水漂？還能追回?fù)p失嗎？

截止到今年一季度，海王生物的股東總數(shù)為185069戶，3個(gè)月增長(zhǎng)了9621戶，幾乎是每月都有3200多戶新股民持倉(cāng)，戶均持股市值為44600元。

說(shuō)實(shí)話，盡管連虧4年，但股民還是對(duì)這家老牌上市藥企有足夠的信心，股東總數(shù)不減反增，雖說(shuō)戶均持股數(shù)和持股市值在過(guò)去3個(gè)季度里持續(xù)下降，但股東戶數(shù)還是普遍高于行業(yè)平均水平。

一邊是股東戶數(shù)反向增長(zhǎng)，一邊是戶均持股市值明顯低于業(yè)內(nèi)平均水平的近19萬(wàn)元，投資的人是多了，但投的錢卻少了。

事實(shí)上，不管是企業(yè)戴帽ST也好，還是股東戶數(shù)逆勢(shì)增長(zhǎng)也罷，這超18萬(wàn)的股民既關(guān)心企業(yè)何時(shí)擺脫虧損局面，也在掂量手中的股票何時(shí)能重回股價(jià)巔峰。

更重要的是，因?yàn)?strong>企業(yè)近13億資金的違規(guī)運(yùn)作，在那段時(shí)間投資的股民是否可以追討部分損失，能否申請(qǐng)索賠。

以ST長(zhǎng)藥、康美藥業(yè)曾連續(xù)3年財(cái)務(wù)造假等為例，企業(yè)一旦出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)問(wèn)題或退市，并不等同于免責(zé)，在一定期限內(nèi)投資的股民可以進(jìn)行索賠，但最后能否如愿挽回?fù)p失，還是有賴于企業(yè)本身的資產(chǎn)和清償能力。

盡管有成功獲賠的案例，但也不是誰(shuí)都能索賠成功，相關(guān)的證明材料、手續(xù)憑證等，需要股民證明自己是由于企業(yè)的重大失誤導(dǎo)致自己上當(dāng)受騙參與了投資。

更直白地講，這近18萬(wàn)股民又有多少是由于企業(yè)在違規(guī)運(yùn)作這近13億元的資金期間參與投資呢？是否能證明呢？

即便是申請(qǐng)索賠，分?jǐn)偟絺€(gè)人的賠償又能有多少呢？企業(yè)已經(jīng)連虧4年了，賬上的資金和資產(chǎn)還剩多少能用來(lái)彌補(bǔ)這超18萬(wàn)股民的損失呢？

樂(lè)觀點(diǎn)講，能要回點(diǎn)算一點(diǎn)吧，但整體而言，估計(jì)還是會(huì)虧不少，但也不排除最終落得個(gè)恐血本無(wú)歸的下場(chǎng)。

商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，高負(fù)債帶來(lái)的“連鎖反應(yīng)”遠(yuǎn)比想象中來(lái)得更兇猛，商業(yè)醫(yī)藥的本質(zhì)更像是一場(chǎng)近乎瘋狂的“豪賭”。

高光時(shí)期，海王生物曾創(chuàng)下70多起大并購(gòu)的商業(yè)擴(kuò)張，知名度和影響力一度如日中天，但背后“消化”不了的資產(chǎn)和債務(wù)，為后來(lái)的行業(yè)大洗牌和大肆關(guān)停旗下的虧損醫(yī)藥公司埋下了隱患。

再加上海王系旗下的全藥網(wǎng)平臺(tái)曾被數(shù)十家企業(yè)和公立醫(yī)院起訴拖欠貨款，更是早在2017年就被國(guó)家發(fā)改委點(diǎn)名通報(bào)，取消了深圳獨(dú)家GPO資格。

更直白點(diǎn)講，或許9年前的“獨(dú)享”深圳藥品集采就是種下的因，如今戴帽ST也不過(guò)是9年后結(jié)下的果。

試圖靠瘋狂擴(kuò)張、商譽(yù)等堆砌的宏偉商業(yè)版圖，終究是不堪一擊的，當(dāng)時(shí)代紅利褪去，誰(shuí)在裸泳一目了然。

只是苦了那18萬(wàn)多的股民，自己手中的股票還會(huì)迎來(lái)回血的那天嗎？投出的錢還能要回來(lái)嗎？

曾經(jīng)叱咤商海的醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)，如今已連續(xù)4年巨額虧損、還戴帽ST，何時(shí)迎來(lái)盈利還有待時(shí)間的驗(yàn)證。

這不單是某個(gè)醫(yī)藥企業(yè)的成長(zhǎng)史，更是一代藥企的成長(zhǎng)史！

未來(lái)，也希望海王生物能早日實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，創(chuàng)始人張思明能夠借助集團(tuán)優(yōu)勢(shì)和海王星辰的本土化特色，將這家老牌本土藥企從虧損泥潭中拯救出來(lái)。

總的來(lái)說(shuō)，從拿下地方醫(yī)藥流通、瘋狂并購(gòu)70多家企業(yè)，再到被官方叫停壟斷、近13億資金被曝出違規(guī)運(yùn)作、企業(yè)正式被戴帽ST，成也杠桿，敗也杠桿，壟斷得了一時(shí)，壟斷不了一世！

對(duì)投資者和普通人而言，入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，永遠(yuǎn)都不是簡(jiǎn)單地說(shuō)說(shuō)而已，而是要牢記于心，別等上當(dāng)受騙后才追悔莫及！

對(duì)此，您怎么看？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論，發(fā)表您的意見或者看法，謝謝。