上海
日本政府出手干預日元匯市才過去三個禮拜，日元又貶值到了159.40左右（美元/日元）。這說明外匯投機家們正明目張膽跟日本政府作對，依然在瘋狂拋售日元。
不過，即便是瘋狂拋售日元，但日元貶值到159以后，投機家們顯然也擔心日本政府突然介入，自己成為冤大頭，所以近幾天，日元就在159附近上下徘徊。
日本政府或下周干預？
但有市場人士指出，4月30號和5月初，日本政府耗費了10萬億日元介入匯市，一度讓日元上漲到了155.10附近兌換1美元，但僅僅過去3禮拜，日元又跌破了159大關。如果繼續讓日元貶值下去，顯然日本政府的面子有點過不去。
所以，上述市場人士表示，目前最警惕的是5月25日（周一）可能出現的干預風險。由于美英市場休市，市場整體流動性下降，給日本當局提供了出其不意干預的窗口。尤其是在東京交易時段結束之后，市場參與者進一步減少，匯率波動可能被放大。
從當前匯率水平來看，壓力已經非常明顯。22日，日元對美元匯率在159日元附近，處于自4月30日以來的低位區間，正不斷逼近160這一關鍵心理關口。
市場之所以高度緊張，是因為此前已有“前車之鑒”。日本政府曾在黃金周期間、市場參與者稀少的4月30日果斷出手干預，并被推測在5月6日之前實施了最大規模達10萬億日元的買入日元操作。這種選擇“流動性薄弱時點出手”的策略，使得交易員普遍認為，下周類似操作完全可能重演。
美國默許日本干預
日本政府方面也不斷釋放信號。財務大臣片山本周明確表示，必要時將進行市場干預以支撐日元。美國財政部長貝森特則稱，不希望看到過度匯率波動，并暗示美國對日本近期干預持默許態度。這意味著，日本或再次出手救日元。
總部位于新加坡的埃里克森資本首席投資官達米安指出：“由于流動性稀薄，干預的可能性正在上升。”但他同時強調，一旦美元兌日元突破159.75，將被視為真正的風險觸發點。
他還警告稱，干預未必能改變趨勢，反而可能成為資金逢低買入美元的機會。這意味著，日本政府即便出手，也可能只是短暫壓低匯率，為投機資金提供新的入場點。
問題的核心，仍然在于利差。當前美國利率維持高位，美元資產更具吸引力。如果日本銀行不加息，僅靠干預難以扭轉日元弱勢。也正因如此，市場把希望寄托在日本央行即將到來的政策轉向上。
日本6月加息概率大
目前，6月加息預期已經顯著升溫。在隔夜指數掉期（OIS）市場中，加息概率已被計入83%。美國財政部長貝森特在與植田和男會談后也表示，相信日本能夠實施良好的貨幣政策。
日本央行內部同樣出現變化。在4月會議中已有3名委員主張加息，6月會議支持加息的人數或進一步增加。根據市場預測，截至20日上午，6月加息概率已升至約80%。還有消息稱，在今年1月日本央行將利率上調至0.75%之前，高市早苗政府方面已提前表現出容忍態度。
綜合來看，下周市場將進入關鍵博弈階段：一方面，日本政府可能選擇在低流動性窗口突然出手干預；另一方面，投機資金仍在押注日元跌向160甚至更低。在加息預期已被大幅消化的情況下，日元能否止跌，仍充滿不確定性。（本文僅供參考，不能作為買賣日元等外匯的依據）
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