作者：何丹琳

來源：小食代（ID：foodinc）

封面圖來源：小紅書@沃爾瑪

在電商和山姆的驅動下，沃爾瑪中國上季度的增長勢頭強勁。

5月21日晚間，全球零售巨頭沃爾瑪發布了2027財年第一季度業績。小食代留意到，其中，中國市場增長表現尤其亮眼，主要得益于電商業務同比增長31%；同時，山姆交易量也實現雙位數增長。

在隨后面向分析師舉行的會議上，沃爾瑪全球首席執行官John Furner和沃爾瑪首席財務官John David Rainey進一步解讀了中國最新表現，又談到正持續在員工薪酬福利和AI應用等方面投入。

下面，小食代就第一時間帶大家來關注下。

1

中國電商

先來聚焦中國市場。

財報顯示，一季度，沃爾瑪中國凈銷售額為80億美元（約合人民幣544億元），同比增長22.3%。

據稱，增長主要得益于電商業務的強勁表現，該業務增幅達到31%；數字化業務占比上升至50%，較上年提升335個基點。

另外，沃爾瑪公司又指出，中國市場的毛利率有所下降，主要受持續的業態組合調整及電商滲透率提升所致；運營費用率持平，受強勁的銷售增長及業態組合調整影響，但被薪資及營銷投入所抵消；另外，營業利潤同比增長。

“春節期間業績表現強勁。”該公司指出，一季度，在中國市場，山姆會員商店保持強勁勢頭，交易量實現兩位數增長。過去12個月內（截至4月底），新開出了9家山姆門店。

可以看到，電商和山姆繼續成為沃爾瑪中國的增長引擎。“在中國市場，一季度我們的電商業務實現了超過30%的增長，這主要得益于我們利用云倉網絡，成功做到了分鐘級的極速配送。”沃爾瑪首席財務官John David Rainey在會上指出。

沃爾瑪全球首席執行官John Furner隨后補充說道，一季度，沃爾瑪的訂單配送效率進一步提升，速度更快、服務也更可靠了。“在全球范圍內，我們實現了超過35億件商品的當日達或次日達配送......中國團隊在一季度配送了超過5億件商品，其中約75%的訂單都在1小時內送達。”

與此同時，沃爾瑪在中國市場運營著龐大的線下門店網絡。

根據沃爾瑪披露的一份報表數據顯示，截至2026年4月30日，沃爾瑪在中國分別經營著278家沃爾瑪超市和63家山姆會員商店，門店總數達到341家。

如今，這一數字已被刷新。5月15日，山姆會員商店濟南店、青島店同步開業。這是山姆進入中國市場30年來第一次“雙店同開”。至此，山姆在全國的門店數量達到67家。

中國也成為沃爾瑪國際業務中的增長亮點。根據財報，一季度，沃爾瑪國際業務凈銷售額為328億美元，同比增長10.1%。“節慶銷售強勁，尤其是受到中國春節期間雙位數增長的驅動。”沃爾瑪在財報中提到。

得益于電商及實體門店業務的發展勢頭，各個國際市場凈銷售額實現增長。其中，電商銷售額同比增長27%，主要由門店提供的自提與配送服務、以及第三方平臺履約業務所推動。

“國際業務實現了27%的電商增長，這確實非常強勁。”沃爾瑪國際業務總裁Chris Nicholas在會上說道，除此之外，（全球）電商滲透率達到了30%，會員收入增長31%，廣告業務也增長了30%。“雖然這些業務的基數不大，但它們的增速非常快。我們也因此對提升顧客價值主張所帶來的影響力充滿信心。”

Nicholas還表示，在全球范圍內，沃爾瑪實現“一盤棋”的規模化運營。“這也意味著我們能夠從世界各地的市場中汲取靈感，并將這些寶貴的經驗反哺到沃爾瑪的核心業務中去。”他說，“目前，我們已經看到了一些早期的積極信號。”

2

投資方向

“一季度，我們實現了強勁的銷售增長。我要感謝我們的員工，感謝他們的辛勤付出。無論是身處美國，還是中國、印度，深入門店、山姆會員店以及供應鏈一線，都是我工作中最享受的部分。”Furner在會上說道。

他表示，經營好全渠道業務，離不開高質量的門店和會員店作為支撐，而這背后的關鍵，在于既要擁有前沿的技術，也要有一群既能擁抱創新、又能日復一日扎實落地的優秀員工。

“為此，我們正在多個領域持續投入，以鞏固自身的競爭優勢，這其中包括商品定價，以及員工的薪酬福利。”Furner說，“與此同時，我們也始終致力于為股東創造長期的價值。”

具體而言，沃爾瑪的做法之一，就是采取全公司協同的平臺化戰略。

“我們將廣告、第三方平臺、配送服務以及會員業務這些由技術驅動的業務，與核心的零售業務深度融合、同步擴展，從而以更低的邊際成本來驅動整體增長。我們在美國市場已經充分見證了這些業務展現出的強大勢能，這也直觀地體現在了過去幾年亮眼的財務表現中。”Furner表示。

與此同時，Furner指出，沃爾瑪也正在全面邁向“AI原生”時代。

“借助AI，從讓購物體驗變得更輕松、更個性化，到不斷拓展我們與顧客及會員之間的互動場景和購物契機，我們現在能夠滿足以往技術無法解決的顧客需求。我們的AI購物助手，正在讓這一切成為現實。”他說。

“最后，我想總結一句，我們的業務根基非常穩固，不僅勢頭強勁，而且戰略清晰。我們將繼續通過更好地服務顧客和會員，來鞏固我們獨特的價值主張，同時不斷優化業務的經濟效益，為持續長期的增長打下堅實基礎。”

3

全球業績

最后，我們來回顧下沃爾瑪全球業績。

今晚發布的財報顯示，一季度，沃爾瑪實現總營收1778億美元（約合人民幣12095億元），同比增長7.3%。

營業利潤同比增長5.0%至74.93億美元（約合人民幣509.73億元），主要受分銷及履約環節燃油成本上升拖累。調整后每股收益為0.66美元。

其中，電商成營收增長引擎，該業務在全球范圍內增長了26%；全球廣告業務增長37%；全球會員費收入增長17.4%。

“我們的業績反映了我們在全公司范圍內對交付能力的持續聚焦——即提供更好的購物體驗、更豐富的產品品類以及更快捷的配送服務。”Furner表示，沃爾瑪正積極采用創新技術，通過自動化手段提升生產效率，并大力拓展高利潤率的商業解決方案。“這些舉措正助力我們推動業務增長并提升投資回報。”

有媒體指出，配送中心和履約網絡的燃油成本上升，主要原因在于地緣沖突推高了柴油和汽油價格。沃爾瑪選擇自行消化這部分成本。Rainey表示，公司一季度“吸收了幾乎全部”燃料成本上漲，未通過提價轉嫁給消費者。

展望未來，沃爾瑪預計第二季度按固定匯率計算的凈銷售額增長4%至5%，調整后營業利潤增長7%至10%；2027財年全年指引維持不變，即凈銷售額增長3.5%至4.5%，調整后營業利潤增長6%至8%，調整后每股收益2.75至2.85美元。

對于上述業績指引，Rainey在會上強調說，盡管消費者當前確實面臨一定的壓力，但沃爾瑪業務“非常穩健”。

“我們正在扎實推進那些對未來銷售和盈利增長至關重要的戰略舉措。我們的配送速度和能力在不斷提速，覆蓋的顧客群體也在持續擴大。同時，我們‘低價+便捷’的價值主張依然深受顧客青睞，這也是吸引新客戶選擇我們的首要原因。”他表示。

由于其全年和目前季度的業績預期均低于預期，21日晚間開盤后，沃爾瑪股價盤中一度下跌超過7%。

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