今天復盤看了一下證券股，一看嚇一跳啊，大量的證券股持續下跌，很多股票從這一波高點下來跌幅都超過30%了，而另一方面指數卻不斷新高，而且還是放量的，證券股為何跌的這么慘呢？上一篇文章我主要復盤了行業的4個原因，寫的已經夠詳細了，這一篇文章，我主要是從業績的角度證券股進行復盤，剛剛我梳理了證券股2026年的一季報，發現證券股并沒有我們想象的那么業績好，其中有14個龍頭，2026年一季度的業績都是下滑的，其中還有龍頭利潤下滑99%，其中業績增長100%的證券股，只有5個。大家千萬別踩雷了。具體業績如下：

2026年一季報，利潤暴降的證券股名單：

1. 天風證券，利潤暴降99.07%，回落到22.36萬

2. 國盛證券，利潤暴降97.91%，回落到146.87萬

3. 太平洋，利潤暴降64.11%，回落到2438.14萬

4. 湘財股份，利潤暴降50.98%，回落到2410.03萬

5. 國泰海通，利潤暴降47.82%，回落到63.88億

6. 紅塔證券，利潤暴降33.71%，回落到1.96億

7. 哈投股份，利潤暴降33.03%，回落到7947.13萬

8. 東吳證券，利潤暴降18.22%，回落到8.01億

9. 華安證券，利潤暴降17.40%，回落到4.33億

10. 國元證券，利潤暴降15.38%，回落到5.42億

11. 國信證券，利潤暴降9.63%，回落到21.05億

12. 華林證券，利潤暴降9.00%，回落到9376.06萬

13. 東興證券，利潤暴降7.02%，回落到3.53億

14. 西部證券，利潤暴降2.25%，回落到2.84億

對以上這些業績暴雷的證券股，我詳細分析了下，發現這些業績暴雷的證券股，普遍是因為如下4個原因，這4個原因對這些證券股的業績產生了負面影響，不僅僅是現在這些利空影響了業績，對于未來接下來，這4個利空也會影響將來的業績，所以大家一定要注意，這4個利空的影響，具體如下：

一、自營業務集體 “踩空” 結構性牛市，權益投資收益大幅回撤

這是這些券商利潤集體暴降的最核心共性。本輪市場是極端結構性牛市，資金幾乎全部涌入 AI、半導體等少數賽道，而這些業績下滑的券商，自營盤普遍以大盤藍籌、債券等低波動資產為主，完全踏空了主線行情。權益類投資收益遠不及預期，部分標的甚至出現了浮虧；疊加一季度債券市場利率波動，固收類業務收益也同步下滑，自營業務對利潤的貢獻度大幅縮水，直接拉低了整體業績。

二、傭金費率戰殺穿底線，天量成交下 “增收不增利”

雖然市場成交額持續破 3 萬億，但行業傭金費率已經被惡性競爭壓到萬 0.8 以下，部分中小券商為搶客戶甚至推出 “零傭金” 開戶。對于天風證券、國盛證券這類高度依賴經紀業務的券商來說，成交量翻倍帶來的傭金收入，只相當于過去一半水平的收益，經紀業務的利潤貢獻被直接腰斬，成為業績下滑的重要推手。

三、兩融業務息差持續收窄，規模增長難抵利潤下滑

這些券商的兩融業務同樣面臨 “規模漲、利潤跌” 的困境。為了爭奪客戶，行業兩融平均利率從過去的 8%，被普遍壓到了 4.5% 以下，部分中小券商為沖規模還在進一步降價。雖然市場兩融余額突破 3 萬億，但息差的大幅收窄，讓利息收入的增速遠低于規模增速，兩融業務對利潤的支撐力顯著減弱。

四、中小券商業務結構單一，缺乏多元化收入緩沖

利潤降幅居前的天風證券、國盛證券、太平洋等，普遍存在業務結構高度集中的問題，經紀 + 自營業務占比過高，缺乏頭部券商在投行、資管、跨境業務上的多元化收入對沖。在行業共性壓力下，這類券商的業績彈性被放大，對費率戰、自營踩空的敏感度遠高于頭部機構，導致利潤降幅遠超行業平均水平。

當然也是有一部分證券股是受益于牛市的，剛剛我看了下，2026年業績增長的證券股有33個，其中只有5個利潤是增長的。具體如下：

2026年一季報，利潤增長的證券股名單：

1) 華創云信，利潤暴增178.34%，達到3105.10萬

2) 信達證券，利潤暴增120.87%，達到4.52億

3) 財達證券，利潤暴增114.53%，達到2.53億

4) 財通證券，利潤暴增113.03%，達到6.17億

5) 東北證券，利潤暴增102.84%，達到4.10億

6) 中信建投，利潤暴增99.03%，達到36.67億

7) 錦龍股份，利潤暴增83.61%，達到-1569.42萬

8) 中金公司，利潤暴增75.19%，達到35.77億

9) 廣發證券，利潤暴增70.73%，達到47.07億

10) 第一創業，利潤暴增67.14%，達到1.97億

11) 中原證券，利潤暴增63.80%，達到1.69億

12) 中信證券，利潤暴增54.60%，達到102.16億

13) 興業證券，利潤暴增52.17%，達到7.86億

14) 長江證券，利潤暴增51.73%，達到14.86億

15) 光大證券，利潤暴增42.34%，達到11.66億

16) 招商證券，利潤暴增41.73%，達到32.71億

17) 東方財富，利潤暴增37.67%，達到37.38億

18) 浙商證券，利潤暴增35.20%，達到7.51億

19) 國聯民生，利潤暴增32.07%，達到4.97億

20) 華泰證券，利潤暴增31.79%，達到48.00億

21) 華西證券，利潤暴增30.76%，達到3.94億

22) 首創證券，利潤暴增30.19%，達到1.97億

23) 中銀證券，利潤暴增28.95%，達到3.62億

24) 國海證券，利潤暴增28.28%，達到2.57億

25) 中泰證券，利潤暴增26.80%，達到4.69億

26) 西南證券，利潤暴增26.39%，達到3.10億

27) 方正證券，利潤暴增24.35%，達到14.86億

28) 申萬宏源，利潤暴增19.15%，達到23.56億

29) 國金證券，利潤暴增18.83%，達到6.92億

30) 華鑫股份，利潤暴增13.02%，達到1.55億

31) 國投資本，利潤暴增12.63%，達到7.66億

32) 東方證券，利潤暴增10.55%，達到15.87億

33) 中國銀河，利潤暴增10.09%，達到33.20億