萬億光模塊巨頭中際旭創(chuàng)，正持續(xù)上演“造富神話”。

據(jù)中際旭創(chuàng)近日發(fā)布的公告，僅在5月披露的兩起股權激勵中，公司便合計向803名員工低價授予約163萬股股份。

若按公司5月18日收盤價1045元/股計算，前述股份總價值約17億元，人均獲授股份市值達200萬元。

中際旭創(chuàng)之所以能達成股權激勵條件，離不開公司強勁的業(yè)績表現(xiàn)。今年第一季度，公司實現(xiàn)營收194.96億元，同比暴漲192.12%；錄得歸母凈利潤57.35億元，同比更是激增262.28%。

不過，在公司業(yè)績被AI熱潮推至高位之際，這家光模塊巨頭也面臨上下游的雙重擠壓，公司的預付款和存貨規(guī)模均在飆升。

值得一提的是，在員工共享這場財富盛宴之際，中際旭創(chuàng)實際控制人——王偉修的身家更是一路狂飆。

今年3月，王偉修父子以1050億元的財富，榮登《2026胡潤全球富豪榜》煙臺首富（以居住地為標準）之位，其身家較上年暴漲456%。

5月8日，中際旭創(chuàng)披露兩份股權激勵計劃的新進展。據(jù)中際旭創(chuàng)發(fā)布公告，公司《第四期限制性股票激勵計劃（草案）》首次授予部分第一個歸屬期歸屬條件已成就。

本次符合歸屬條件的限制性股票激勵對象共734名，可歸屬的第二類限制性股票數(shù)量約為130.97萬股，占目前公司總股本比例為0.12%，歸屬價格為52.1元/股。

根據(jù)第四期股權激勵計劃的有關規(guī)定，公司首次授予部分第一個歸屬期歸屬比例為首次授予限制性股票總量的15%。

同期，中際旭創(chuàng)《第三期限制性股票激勵計劃（草案修訂稿）》預留部分第一個歸屬期歸屬條件也已成就。

本次符合歸屬條件的激勵對象共69名，可歸屬的第二類限制性股票數(shù)量為32.45萬股，占目前公司總股本比例為0.03%，歸屬價格為35.16元/股。

從公告披露的信息來看，獲得股權激勵的員工多為公司核心業(yè)務/技術人員、中層管理人員。

若兩批激勵對象無重疊，將有803名員工獲得共計約163萬股中際旭創(chuàng)股份。按照5月18日收盤價1045元/股計算，合計價值超過17億元，人均可達200萬元。

若參照上述35.16元/股和52.1元/股的歸屬價格，對應員工的賬面浮盈約19至29倍。

實際上，自2017年起，中際旭創(chuàng)便持續(xù)推行股權激勵計劃，這次涉及的第三期、第四期股權激勵計劃分別始于2023年、2025年，有效期均為60個月。

今年以來，中際旭創(chuàng)也已多次向員工歸屬或授予股權激勵。3月，中際旭創(chuàng)宣布，其《第三期限制性股票激勵計劃》首次授予部分第二個歸屬期歸屬條件已成就。

彼時，包括公司高管、中層管理人員及核心技術（業(yè)務）人員等在內的99名激勵對象，共歸屬248.22萬股，歸屬價格為36.16元/股。這部分股權如今價值約26億元，人均超2600萬元。

同樣在3月，中際旭創(chuàng)《第四期限制性股票激勵計劃（草案）》規(guī)定的預留限制性股票授予條件已成就，其以53.1元/股的價格向62名激勵對象授予110萬股限制性股票。

這部分符合激勵條件的員工均為核心業(yè)務/技術崗人員、中級管理人員，他們獲得的股權總價值超11億元，人均1800多萬元。

根據(jù)中際旭創(chuàng)發(fā)布的公告，公司第三期、第四期限制性股票激勵計劃，各分為首次授予與預留授予兩部分，并分別設置歸屬安排。

其中，首次授予限制性股票的歸屬被劃分成4個歸屬期，第三期對應授股數(shù)量比例為20%、25%、25%、30%，第四期為15%、25%、30%、30%；預留限制性股票的歸屬則被劃分成3個歸屬期，對應授股數(shù)量比例為30%、30%、40%。

同時，中際旭創(chuàng)為每個歸屬期的達成單獨設置門檻，對公司業(yè)績和員工的個人績效考核均有要求。

在激勵對象個人層面，公司薪酬與考核委員會將對個人績效考核進行綜合考核評價，并依照激勵對象的考核結果確定其實際歸屬的股份數(shù)量。

據(jù)悉，激勵對象的績效考核結果劃分為A、B、C、D、E五檔。其中，A、B檔的限制性股票歸屬比例為100%，C檔為50%，而D、E檔則為0。

在公司層面，歸屬期的達成條件主要為公司的年度營收、凈利潤等財務指標。

以上述提及的“第四期限制性股票激勵計劃首次授予限制性股票第一個歸屬期”為例，其歸屬條件的業(yè)績考核指標為公司2025年度的營收不低于310億元。

據(jù)中際旭創(chuàng)發(fā)布的財報，2025年，公司全年斬獲營收382.4億元，同比增長60.25%，超出業(yè)績考核指標70多億元。

而若想達成“第四期股權激勵計劃首次授予限制性股票第二個歸屬期”的業(yè)績考核目標，中際旭創(chuàng)2025年、2026年的累計營收需不低于700億元，這意味著公司2026年的全年營收需不低于317.6億元。

據(jù)中際旭創(chuàng)最新披露的一季報，僅2026年第一季度，公司營收便暴漲192.12%至194.96億元，已完成了2026年超六成的業(yè)績考核指標。

同期，中際旭創(chuàng)歸母凈利潤的漲勢也十分迅猛，單季錄得57.35億元，同比增長262.28%，已超過去年全年歸母凈利潤的一半。

對于一季報的強勁表現(xiàn)，中際旭創(chuàng)解釋稱，營收大幅增加的主要原因是受益于終端客戶對算力基礎設施的強勁投入，公司產品出貨持續(xù)增長。

中際旭創(chuàng)在電話會上表示，第一季度，公司的毛利率約46%，持續(xù)穩(wěn)步提升，主要得益于1.6T和800G等高端產品比重提升、硅光模塊進一步滲透和良率提升等。公司預計今年毛利率維持穩(wěn)中有升的趨勢。

而得益于規(guī)模效應，費用端并未等比例增加，中際旭創(chuàng)第一季度的凈利潤率為32.4%，相較去年第四季度實現(xiàn)環(huán)比提升。

此外，第一季度，中際旭創(chuàng)經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比增加55.58%至33.68億元，主要原因是本期銷售收入增長，對應的銷售回款增加。

天眼查顯示，中際旭創(chuàng)股份有限公司于2005年6月在山東煙臺注冊成立。

中際旭創(chuàng)的主營業(yè)務為高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、生產及銷售，其產品服務于云計算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無線網絡、電信傳輸和固網接入等領域的國內外客戶。

分業(yè)務來看，2025年，光通信收發(fā)模塊業(yè)務為中際旭創(chuàng)貢獻收入374.57億元，營收占比高達97.95%。

分地區(qū)來看，去年全年，中際旭創(chuàng)有346.37億元的收入來自境外，營收占比超九成。

而AI的快速發(fā)展，成為中際旭創(chuàng)近年業(yè)績暴漲的主要動力。在AI浪潮席卷而來之前，中際旭創(chuàng)用了十余年時間，其營收才在2023年正式突破百億大關。

而AI的爆發(fā)，徹底改寫了這家公司的增長曲線，谷歌、英偉達等國際AI巨頭在算力上的軍備競賽，給中際旭創(chuàng)提供了源源不斷的訂單。

據(jù)21世紀經濟報道，中際旭創(chuàng)是谷歌的第一大光模塊供應商，在800G產品中份額超50%。雙方合作始于400G時代（2020-2022年），中際旭創(chuàng)市占率約30%，進入800G時代后其份額進一步提升至全球出貨量的40%以上。

2024年、2025年，中際旭創(chuàng)的營收以同比122.64%、60.25%的驚人增速，接連沖破200億、300億大關。到2025年，中際旭創(chuàng)全年營收規(guī)模已高達382.4億元。

不過，中際旭創(chuàng)看似光鮮的業(yè)績表象下暗藏隱憂。年報顯示，2025年，中際旭創(chuàng)的前五大客戶合計為公司貢獻290.56億元的銷售額，占總銷售額的75.98%。

其中，僅第一大客戶去年便為中際旭創(chuàng)貢獻92.01億元的銷售額，占公司總銷售額的比例高達24.06%。

針對公司客戶集中度較高的情況，群益證券在研報中直言，一旦海外云廠商資本開支不及預期，或核心客戶削減訂單、更換供應商，都將直接沖擊公司營收與利潤。

中際旭創(chuàng)的供應商也相對集中，這進一步加劇了其被上游供應鏈“卡脖子”的風險。

去年，中際旭創(chuàng)向前五大供應商的合計采購額高達127.97億元，占年度采購總額的比例高達51.5%。其中，公司向第一大供應商的采購金額為88.86億元，占全年總采購額的35.76%。

財報顯示，截至今年第一季度末，中際旭創(chuàng)的預付款項達到14.88億元，較去年末暴漲超10倍。對此，中際旭創(chuàng)解釋稱，主要原因是本期預付材料款增加。

同時，中際旭創(chuàng)一季度末的存貨規(guī)模達156.72億元，較去年末增長近30億元。

有觀點認為，中際旭創(chuàng)一季度預付款和存貨規(guī)模的攀升，正是公司為應對供應鏈緊張采取的防御性備貨。

今年年初，中際旭創(chuàng)在機構調研時表示，2025年以來，由于客戶需求提升迅速，上游核心物料的供給偏緊張，尚無法完全匹配和跟上需求。

其中EML和CW等光芯片的生產周期較長，相對更加緊缺，預計今年上半年供給還將緊張，要到下半年供給才將得到一定程度的緩解。

中際旭創(chuàng)強調，公司高度重視原材料的采購準備，已和供應商商定今明年的整體供給，鎖定相應產能，核心物料的供給將得到有效保障，公司有能力保持出貨規(guī)模的持續(xù)增長。

同時，中際旭創(chuàng)還押寶國內新興光芯片廠商——源杰科技。早在2018年，中際旭創(chuàng)便通過寧波創(chuàng)澤云戰(zhàn)略入股源杰科技。

而中際旭創(chuàng)與源杰科技的綁定，并不僅僅停留在股權層面。在源杰科技當年的IPO招股說明書中，其就已將中際旭創(chuàng)列為核心客戶之一。

據(jù)四川在線，源杰科技為中際旭創(chuàng)提供核心CW光源芯片，中際旭創(chuàng)則將芯片集成高端光模塊供給全球AI大廠。2020年，中際旭創(chuàng)給源杰科技貢獻了18.19%的營收；到了2025年，這一占比直接飆升至53.4%。

在化身“造富機器”后，中際旭創(chuàng)后續(xù)能否延續(xù)業(yè)績飛速增長的勢頭？