訂閱 快刀財經(jīng) ▲ 做您的私人商學(xué)院

從賣冰棍到身家百億，李興浩的逆襲與墜落。

作者：栗觀察

來源： 不良資產(chǎn)頭條（ID：npltoutiao）

從賣冰棍起步，到佛山首富，李興浩足足用30年時間，但從登頂巔峰到墜入深淵，彈指一揮間。

2026年2月12日，佛山南海區(qū)人民法院裁定廣東志高空調(diào)正式進入破產(chǎn)清算程序，最大單一債權(quán)人為某國有銀行佛山分行。

這個巔峰時曾叫板格力、揚言要三年超海爾、五年做老大的家電巨頭，最終倒在了62億債臺之下。

與其他制造企業(yè)破產(chǎn)原因不同的是，創(chuàng)始人李興浩個人是壓倒駱駝的最后一根稻草。

01

嚴重資不抵債

營收縮水90%

“好空調(diào)，志高造。”

這句刻在80后腦海里的slogan，加上巨星成龍的背書，志高空調(diào)曾火遍大江南北。

2007年，志高空調(diào)以8.3%的市場份額超越海爾，成為國內(nèi)第四大空調(diào)品牌，僅次于格力、美的、海信。

2009年成功赴港上市，創(chuàng)始人李興浩身價飆升至18億港元，躋身福布斯中國富豪榜前300名。

2010年，受益于家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策紅利，營收首次突破100億元，出貨量達820萬臺，海外出口額超3.8億美元，產(chǎn)品遠銷全球200多個國家和地區(qū)，在中東、非洲市場的份額一度超過15%，這一年，海外營收占比達35%，成為中國空調(diào)出口增速最快的企業(yè)。

但高光時刻就此定格。

同花順數(shù)據(jù)顯示，志高空調(diào)2025年前三季度營業(yè)總收入僅6.68億元，較巔峰時期縮水超90%，盡管實現(xiàn)凈利潤8547.13萬元，但主要依賴資產(chǎn)處置收益，核心空調(diào)業(yè)務(wù)早已陷入停滯，全年出貨量不足50萬臺，市場份額跌至0.8%以下，徹底退出主流品牌行列。

2024年起，志高空調(diào)陸續(xù)出現(xiàn)供應(yīng)商貨款逾期、經(jīng)銷商返利拖欠等問題，累計被起訴案件達47起，涉案金額超1.8億元，核心生產(chǎn)基地被迫減產(chǎn)70%，昔日繁忙的生產(chǎn)線僅剩零星工位在運作。

根據(jù)佛山市中級人民法院公示信息，共有214家債權(quán)人完成申報，自行申報負債約32億元，另有未執(zhí)行到位標的約30億元。

最大單一債權(quán)人為某國有銀行佛山分行。

從高光到深淵，成也李興浩 敗也李興浩。

02

從賣冰棍到身家百億

李興浩的逆襲與墜落

1964年，李興浩出生于廣東南海一個農(nóng)民家庭，18歲前一直過著面朝黃土背朝天的生活。

1982年，他開始走街串巷賣冰棍，3分錢一根批發(fā)，4分5零售，但李興浩十分勤快，一天就能賺一塊五毛錢，在80年代，相當(dāng)于普通工人半天的工資。

有一天，他在賣冰棍的過程中，他發(fā)現(xiàn)工廠擦拭機器需要布碎，于是就用攢下的幾百塊錢收購布碎加工，再以75元的價格賣給當(dāng)?shù)貦C器廠，這筆錢在當(dāng)時頂?shù)蒙弦粋€城市家庭的月收入。

靠著這筆“意外之財”，李興浩創(chuàng)辦了自己的第一家服裝廠，開啟了商海生涯。不得不說，其十分靈敏，并善于發(fā)現(xiàn)商機。

1989年，他經(jīng)營的酒樓空調(diào)頻繁出故障，每次維修都要1000元，于是又產(chǎn)生了自己做空調(diào)維修的想法。

他聘請維修師傅開設(shè)空調(diào)維修店，憑借誠信服務(wù)和技術(shù)過硬，一年后擴展為制冷維修中心，擁有280名維修工，能修理各類空調(diào)及核心部件壓縮機，在當(dāng)?shù)卮蝽懨麣狻?/p>

1993年，29歲的李興浩再次嗅到空調(diào)制造的商機，與臺商葉波各投資600萬元合資建廠，僅用3個月就完成廠房建設(shè)并投產(chǎn)，這就是志高空調(diào)的前身。

創(chuàng)業(yè)初期，志高遭遇行業(yè)價格戰(zhàn)，科龍等品牌將1P分體式空調(diào)降價20%，志高在無品牌、無資金的情況下，推出定價2980元的“中國最便宜分體式空調(diào)”，通過壓低配件采購價、擴大采購量的方式控制成本，成功度過危機。

2010年，志高營收突破百億，李興浩也以39億元身家位列《2019年胡潤百富榜》第1098位，先后當(dāng)選廣東省十大經(jīng)濟風(fēng)云人物、全國優(yōu)秀鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家，成為草根創(chuàng)業(yè)的典范。

然而，巔峰之后便是墜落。

03

三重危機壓垮百億帝國

2010年家電下鄉(xiāng)政策退坡后，空調(diào)行業(yè)進入存量競爭時代，美的、格力等頭部企業(yè)紛紛加碼智能家電、變頻技術(shù)研發(fā)，但志高卻躺在功勞簿上，固守定頻空調(diào)賽道，研發(fā)投入常年不足營收的2%。

此時的志高前途堪憂，而李興浩的個人風(fēng)波成為壓垮這家百億企業(yè)的最后一根稻草。

根據(jù)公開信息披露，其在擔(dān)任深裝總董事長期間，涉嫌拆借或挪用該公司資金約4億元，2023年被公安機關(guān)控制后，志高品牌信譽遭受毀滅性打擊。

銀行機構(gòu)迅速抽貸、壓貸，當(dāng)年公司融資規(guī)模較上年下降68%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額從2021年的1.2億元驟降至2024年的-3800萬元。

更嚴重的是，2018-2020年，志高盲目進軍智能家居、新能源電池等領(lǐng)域，累計投資超15億元，最終均因管理不善、技術(shù)不足而失敗，財務(wù)危機加速惡化，最終導(dǎo)致破產(chǎn)清算。

不過需要明確的是，破產(chǎn)清算僅針對承載歷史債務(wù)的舊母公司，志高的核心品牌與優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)早已完成剝離。

對債權(quán)人與舊主體而言，管理人將開展資產(chǎn)處置、債務(wù)清償?shù)裙ぷ鳎ǚ鹕降娜幉粍赢a(chǎn)、數(shù)百枚商標與專利將依法拍賣。

04

制造業(yè)為破產(chǎn)高發(fā)領(lǐng)域

AMC積極救場

根據(jù)最高人民法院公布的數(shù)據(jù)，制造業(yè)成為破產(chǎn)案件高發(fā)領(lǐng)域，占比達38%，其中家電行業(yè)2023-2025年累計有17家規(guī)模以上企業(yè)進入破產(chǎn)程序，除志高空調(diào)外，還包括奧克斯旗下子品牌、榮事達空調(diào)等。

值得注意的是，近年來，五大AMC及地方AMC參與制造業(yè)破產(chǎn)重整的案件越來越多，基本上都以財務(wù)投資人身份出現(xiàn)。

1.*ST煉石重整案中，長城資產(chǎn)出資1.515億元，采取不同價格和鎖定期受讓股份；深圳資產(chǎn)以6.73元/股高價認購5000萬股，鎖定期12個月；廣西金資以5.65元/股受讓2000萬股，鎖定24個月，此外，國有企業(yè)存量資產(chǎn)優(yōu)化升級基金作為產(chǎn)業(yè)投資人提供產(chǎn)業(yè)資源。

2.*ST金剛重整案中，銀河資產(chǎn)在預(yù)重整期間提供3億元共益?zhèn)杩睿胚_投資提供1億元共益?zhèn)杩睿瑸槠髽I(yè)維持生產(chǎn)、招募投資人爭取了時間。

3.*ST松發(fā)重整案中，19家投資人合計募集資金40億元，其中3家全國性AMC、2家地方AMC投入超10億元，創(chuàng)下近三年ST企業(yè)配套融資最大規(guī)模紀錄。

4.*ST榕泰重整中，招平資產(chǎn)、浙商資產(chǎn)、四川發(fā)展、粵財資產(chǎn)、廣州資產(chǎn)等5家地方AMC組成投資聯(lián)合體，通過“債務(wù)豁免+股權(quán)讓渡+資產(chǎn)注入”的方式，豁免公司12億元債務(wù)，注入5億元流動資金，并引入數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)業(yè)務(wù)，幫助公司轉(zhuǎn)型。重整完成后，*ST榕泰2024年實現(xiàn)凈利潤3.2億元，成功摘帽，股價從最低0.87元漲至4.3元，AMC投資浮盈超3倍。

5.*ST新研重整案中，中國信達四川分公司與新疆金資組成核心財務(wù)投資人，豁免公司8億元債務(wù)，提供3億元共益?zhèn)杩睿恍陆鹳Y依托本地資源，對接區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策，幫助公司獲得新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團的訂單支持。重整后，*ST新研聚焦農(nóng)機裝備核心業(yè)務(wù)，2025年一季度營收同比增長45%，凈利潤同比扭虧為盈，AMC通過股權(quán)增值實現(xiàn)退出，投資回報率達120%。

也有一種可能，志高空調(diào)會獲得重整機會。

快刀財經(jīng)

投稿、轉(zhuǎn)載、內(nèi)容合作，請?zhí)砑游⑿舏kuaidao