海南
AM易道分享
只有5分鐘，要決定基金要不要投8億美元給3D打印相關的航天大項目。
我們做了個小游戲。
事情起因是上篇文章SpaceX招股書提到3D打印的次數是零。
很多時候，這招股書里讀不出關注的東西的感覺太熟悉了。
還有VC讀者說，平時看項目就是這種狀態，公開材料一堆，但關鍵問題往往不在材料表面，要自己拼。
不如把這種感覺做成一個游戲。
你扮演基金投資經理
凌晨5點，桌上的咖啡還在冒氣。合伙人發來一條消息：
獵戶星動力下周開IPO路演。投決會今天上午9點。你是這單盡調負責人。基金可能投8億美元做pre-IPO輪。
只有5分鐘，桌上攤著12份文件，需要回答5個問題。
錯一道在投決會出洋相，錯兩道可能讓基金踩雷。
12份文件不是平均分布的。
有SEC公開的招股書摘要，有第三方供應商的8-K，有CEO個人推文，有USPTO專利清單，有FAA的咨詢函復印件，有匿名渠道流出的備忘錄，有做空機構反推報告，也有咖啡店里被人不小心落下的幾行字。
每份文件都有A到D的可信度標簽。
A級是SEC備案的硬證據，D級是Reddit上某個網友的小道消息。
把對的證據釘到推理板上，信譽條會漲。
釘錯了一份干擾證據，合伙人會懷疑你的判斷力。
5道題，5種盡調動作
第一題考產能反推。
要從藍光8-K抓到累計設備數，從產品規格表抓到單臺年產能，從招股書腳注抓到每臺發動機需要的零件數，然后做一道小學應用題。
第二題考毛利率口徑。
董秘在電話會議上承諾35%。同行GAAP實際毛利率23%。
差12個百分點怎么解釋？
第三題考核心人才穩定性。
第四題考估值錨。
第五題最后決斷。前4題的所有線索都匯總到這里。
你要給合伙人一個真正的建議，全投、減規模、不投、還是改投同業。
游戲里所有的公司、人名、數字都是虛構演練。
如果你是VC/PE從業者，玩完或許有共鳴。
如果你是創業者，玩完能更理解投資人桌子對面的視角。
如果你是3D打印行業讀者，玩完會發現一級市場看你這個行業時關心的是另外一組問題。
如果你跟這些都沒關系，就當一個5分鐘的解壓偵探游戲。
有偵探桌面的氛圍、有計時器的壓迫感、有翻面證據和加密文字的小機關、有打字機敲擊和翻紙的音效。
玩完終局可以一鍵復制三樣東西：
一段戰績
- 一段完整的投決會發言稿可以直接粘貼
（根據你的答題成績生成對應的口吻）
怎么玩
打開右上角可以一鍵開關聲音。
玩完會出現一個戳章，從最好的合格投資經理到最差的BLOWN UP（可能讓基金踩雷）。
不論你拿到了合格還是踩雷，歡迎截圖發到我們公眾號留言區。
為什么做這個
3D打印行業很多時候像SpaceX招股書里的那個0字。
是的，行業很大、很重要、很多大客戶在用。但在資本市場的故事里，它很少是主角。
我們寫文章是一種講述方式，但有些事情，玩一遍比讀一遍記得更牢。
這個小游戲就是我們嘗試把一級市場怎么看這個行業做成一種可以親手摸到的體驗。
桌上12份文件，5分鐘，5道題。
本游戲所有公司、數據、人物均為虛構演練，不構成任何投資建議。
我們過去做的一系列交互實驗室都放在了同一個地方：
amyidao.com/bslab
3D打印這個行業有太多東西，光讀字讀不明白，親手玩一下更直觀。
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