還能度過危機嗎？

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作者 I 李東陽

報道 I 李東陽朋友圈

在商業(yè)江湖中，王氏父子是一對極其特殊的存在。

王健林，前中國首富，喊出“掙它一個億小目標”，靠商業(yè)地產(chǎn)、萬達廣場、文旅，把自己活成了中國商業(yè)地產(chǎn)時代的符號；王思聰，以“國民老公”聞名，縱橫娛樂場的同時闖蕩投資圈，一度被捧為80 后投資奇才。

長期以來，這對父子身上附帶的一直是爽文劇本。

父親負責(zé)打江山，兒子負責(zé)上熱搜，前者在資本市場閃轉(zhuǎn)騰挪，后者在互聯(lián)網(wǎng)輿論場橫沖直撞。

但風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)會平等的對待任何一個人，如今，38歲的王思聰投資版圖慘不忍睹；72 歲的王健林深陷債務(wù)泥潭，被昔日合作方追討36億巨款。

圖源：微博@每日經(jīng)濟新聞

這對曾經(jīng)風(fēng)光無限的父子，站在時代的轉(zhuǎn)角處，沒了“無往而不利”的氣勢，留給公眾最好的疑問，不止是能否躲過危機，還有更關(guān)鍵的如何體面收場。

2009年，海外學(xué)成歸來的王思聰，帶著父親給的5億創(chuàng)業(yè)啟動資金，義無反顧的踩進了投資圈。

靠著萬達公子的光環(huán)，王思聰開啟了自己的“全都要”投資模式，腳步遍布直播、電競、影視、餐飲等多個熱門賽道，短短幾年布局近80個項目，堪稱瘋狂。

巔峰時期，他的個人資產(chǎn)高達60億，順利躋身80后富豪榜前列，被外界評為“最懂年輕人的投資人”；他本人也成了家喻戶曉的超級IP，那句“國民老公”就是最好的印記。

其實王思聰?shù)耐顿Y邏輯，就是互聯(lián)網(wǎng)打法：哪里有年輕人、荷爾蒙、注意力，哪里就可能有生意。

但問題恰恰也出在這里，這套打法本質(zhì)上不是瞄準實業(yè)，而是跟風(fēng)追風(fēng)口、靠熱度造勢、用流量變現(xiàn)。

流量這東西咱們都知道，來也匆匆去也匆匆，風(fēng)口稍一轉(zhuǎn)變就可能轟然倒塌。

熊貓直播就是最典型的例子。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

當(dāng)年王思聰高調(diào)進軍直播行業(yè)，親自擔(dān)任CEO，其流量效應(yīng)號召來一大批投資者，巔峰時期成為國內(nèi)第三大游戲直播平臺，與斗魚、虎牙形成三足鼎立之勢。

但光鮮背后，是一場燒錢大戰(zhàn)。

直播行業(yè)本來就是靠流量撐著，流量是與錢掛鉤的，2015-2017年，熊貓直播虧損分別約為 5000萬元、5億元和8億元，累計虧損近20億。

好不容易熬過了前期燒錢鋪路時期，美滋滋的等著盈利，結(jié)果迎面撞上了短視頻風(fēng)口崛起，資本紛紛撤離，熊貓直播轟然倒塌。

而這只是王思聰投資潰敗的縮影。電競領(lǐng)域，香蕉計劃旗下戰(zhàn)隊成績平平，公司陸續(xù)注銷；影視行業(yè)，投資的多部影片票房慘淡；餐飲賽道，跟風(fēng)開的網(wǎng)紅餐廳曇花一現(xiàn)；就連曾經(jīng)被寄予厚望的沉浸式互動游戲劇項目麥戟文化，也是一地雞毛。

而現(xiàn)在普思投資名下股權(quán)被拍賣，麥戟文化8%股權(quán)起拍價10.75萬元，評估值-166.62萬元，這個數(shù)字就很有象征意義。

當(dāng)年王思聰投的風(fēng)口，現(xiàn)在大多變成了市場上的殘值。

相比于王思聰投資水花四濺，王健林的麻煩要沉重得多。

咱們都知道，這位前首富如今的境遇早已不比當(dāng)年喊出“一億小目標”時，自救成了王健林近些年給人們的第一印象。

賣酒店，賣文旅，賣海外資產(chǎn)，壓縮戰(zhàn)線，降低負債，推動萬達商管上市。

但屋漏偏逢連夜雨，在萬達持續(xù)賣資產(chǎn)、降負債、沖上市的關(guān)鍵節(jié)點，一場突如其來的個人債務(wù)風(fēng)波，將王健林再度推上輿論風(fēng)口。

2026年5月21日晚，永輝超市發(fā)布公告，正式向法院申請對王健林、孫喜雙及相關(guān)企業(yè)強制執(zhí)行，追討超36億元巨額欠款，且案件已獲法院立案受理。

不同于萬達過往企業(yè)層面的債務(wù)危機，此次糾紛直接鎖定王健林個人連帶擔(dān)保責(zé)任，意味著他的個人資產(chǎn)、個人信譽將直面司法風(fēng)險，對正在準備港股IPO的萬達商管構(gòu)成重大不確定性因素。

事情緣由并不復(fù)雜，2023年底，永輝超市將所持萬達商管3.89億股股份，以45.3億元轉(zhuǎn)讓給大連御錦（實控人孫喜雙，王健林長期商業(yè)伙伴），約定分八期支付，王健林、孫喜雙等提供連帶擔(dān)保。

但從2024年4月起，大連御錦多期款項逾期。截至2026年5月，仍拖欠轉(zhuǎn)讓款36.39億元，加上違約金等費用，涉案總額約38.6億元。

眼看著錢要不回來，永輝超市選擇拿起法律武器，不再顧及情面。

其實老王原來債務(wù)就不少，多一筆不痛不癢，但關(guān)鍵是這次王健林個人被卷進來了。

企業(yè)債務(wù)和個人連帶擔(dān)保，是兩種完全不同的壓力。

企業(yè)債務(wù)還可以騰挪，可以展期，可以賣資產(chǎn)，可以談判；但個人連帶擔(dān)保意味著，債權(quán)人不是只盯公司，也可以盯擔(dān)保人。

這對王健林的影響，不只是錢的問題，還是信用問題。

這是目前這位前首富最難的地方，他不是沒努力拯救自己的商業(yè)大廈，但問題是還有多少人愿意等。

王氏父子看起來走的是兩種商業(yè)路線，一個是互聯(lián)網(wǎng)流量時代的富二代創(chuàng)業(yè)，一個是房地產(chǎn)黃金時代的企業(yè)家擴張。

但其實他們遇到的問題，有一個共性的答案：過去的紅利，正在過期。

王思聰吃的是流量紅利。

早期互聯(lián)網(wǎng)輿論場里，一個超級富二代的發(fā)言本身就是內(nèi)容。

他不需要制造產(chǎn)品，他自己就是產(chǎn)品；不需要買流量，他自己就是流量入口；不需要品牌人格化，因為他本人就是人格化品牌。

但流量時代變了。

現(xiàn)在大家對富二代沒那么新鮮了，對炫富沒那么寬容了，對有錢人下場創(chuàng)業(yè)也沒那么崇拜了。

現(xiàn)在大家再看王思聰，很容易變成看一個風(fēng)口退潮后的投資樣本。

王健林吃的是地產(chǎn)紅利。

城市化高歌猛進時，商業(yè)地產(chǎn)是一門極性感的生意。

你拿地，開發(fā)，招商，運營，再用資產(chǎn)和現(xiàn)金流講更大的故事。

這套模式在上行周期里非常順。但當(dāng)房地產(chǎn)進入深度調(diào)整，資產(chǎn)價格重估，融資環(huán)境變化，消費復(fù)蘇不穩(wěn)定，商業(yè)地產(chǎn)的故事就沒那么好講了。

以前是資產(chǎn)越多，想象力越大；現(xiàn)在是資產(chǎn)越多，壓力越大。

好的時候大家問你還有多少廣場，現(xiàn)在大家關(guān)心的是你還有多少現(xiàn)金，這就是時代的殘酷。

所有時代紅利退潮的時候，都會有一批曾經(jīng)站得最高的人，先感受到水溫。

當(dāng)然了，他們?nèi)缃癫⒉皇堑搅藳]牌可打的地步，而是背負了太多的不確定性。

首先要解決的問題，不是給市場講大項目，畢竟現(xiàn)在債權(quán)人只想聽的問題只有一個：錢什么時候給。