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美伊停火預期提振市場風險偏好疊加美元回落，澳元兌美元小幅反彈

澳元兌美元周一歐洲交易時段維持反彈走勢，匯價運行于0.7170附近。隨著美國與伊朗接近達成協議的預期持續升溫，全球市場風險偏好明顯改善，美元避險需求出現降溫，從而推動澳元等風險貨幣獲得支撐。 當前市場預期，美國與伊朗可能圍繞“延長60天停火協議”接近達成一致。根據市場消息，協議內容可能包括霍爾木茲海峽重新開放、恢復國際航運自由通行，而美國則可能解除對伊朗港口的封鎖措施。

市場認為，如果霍爾木茲海峽恢復正常運輸，全球能源供應風險將明顯下降，市場風險情緒也將進一步改善。 受此影響，美元避險需求明顯減弱，推動美元指數整體回落。澳元作為典型風險貨幣，則受益于市場資金重新流向高風險資產。

與此同時，國際風險偏好回暖，也進一步支撐澳元走勢。通常在全球市場情緒改善階段，澳元等商品貨幣表現往往相對強勢。 不過，澳元后續上漲空間目前仍受到澳洲國內經濟數據疲軟的限制。

最新數據顯示，澳大利亞4月失業率意外升至4.5%，高于3月的4.3%，并創下約四年半以來最高水平。這一數據明顯弱于市場預期，也加劇市場對于澳大利亞經濟放緩的擔憂。 就業市場降溫意味著澳洲聯儲進一步加息壓力明顯下降。 數據公布后，金融市場迅速調整對于澳洲聯儲未來政策路徑的預期。

根據西太平洋銀行利率定價模型顯示，市場預計澳洲聯儲下次會議加息概率已經降至約3%，遠低于數據公布前的13%。 此前市場一度認為，澳大利亞通脹粘性以及勞動力市場緊張可能推動澳洲聯儲繼續維持鷹派立場。但隨著失業率明顯上升，市場開始重新評估澳洲經濟增長前景。

與此同時，美國方面的高通脹環境仍繼續支撐美元。近期美國通脹數據依然頑固，美聯儲政策預期也重新偏向鷹派。 根據芝商所FedWatch工具顯示，市場目前預計美聯儲年底前加息25個基點的概率接近41%。美聯儲維持高利率預期，意味著美元整體仍具備一定收益率優勢。

因此，雖然美元近期因避險需求下降而出現回調，但整體并未完全進入弱勢周期。這也意味著澳元兌美元未來上漲空間可能受到一定限制。 此外，國際大宗商品價格變化也將持續影響澳元走勢。作為資源出口型經濟體，澳大利亞經濟與全球商品需求高度相關。

如果美伊協議最終達成并推動國際油價明顯回落，全球通脹壓力可能下降，但同時也可能影響部分大宗商品市場表現，從而間接影響澳元走勢。

從技術面來看，澳元兌美元日線圖整體維持震蕩偏強結構。匯價此前在0.7100附近獲得支撐后展開反彈，目前重新站穩短期均線系統上方。 日線級別上方重點阻力位于0.7200至0.7225區域，若后續突破該區域，則澳元兌美元可能進一步測試0.7280附近。

下方方面，0.7140已經形成當前短期重要支撐區域，進一步支撐則位于0.7100附近。如果美元指數繼續回落，同時市場風險偏好進一步改善，澳元兌美元仍存在繼續上行空間。 從日線指標觀察，MACD維持于零軸上方，顯示市場中期結構仍偏多。RSI指標運行于55附近，反映市場整體動能偏中性略偏強。

不過，如果美國經濟數據繼續強勁，同時美聯儲重新強化鷹派立場，則美元可能重新獲得支撐。此外，若澳大利亞經濟數據繼續惡化，也可能限制澳元進一步反彈空間。

整體來看，當前澳元兌美元走勢主要受到全球風險情緒改善、美元指數回落以及澳洲聯儲政策預期變化三大因素共同影響。短期市場情緒偏向澳元多頭，但未來走勢仍需關注美聯儲政策、中東局勢以及澳大利亞經濟數據變化。

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新 CGT 規則讓直接持股稅翻倍，ETF 成唯一出路，小盤股遭血洗

持有股票一直是財富積累的核心方式，但工黨對資本利得稅（CGT）的改革暗藏陷阱，給這一投資路徑的前景蒙上陰影。

預算案中資本利得稅改革暗藏的隱性陷阱，或將嚇跑直接股票投資者，倒逼更多資金涌入本已火熱的交易所交易基金（ETF）賽道，同時重創小盤股。

新規則存在重大設計缺陷：復雜的 CGT 計算僅允許對收益進行通脹指數化調整，虧損則無法享受。這意味著在高風險、高增長的股票組合中，一只表現優異的股票可能面臨巨額 CGT 賬單，而其他股票經通脹調整后的虧損表現卻基本被稅制無視。

Stockspot 創始人Chris Brycki直言：“這讓直接股票投資徹底行不通。”

“澳大利亞證券交易所（ASX）的股權持有者結構將從普通散戶直接持股，轉向集合基金的機構資金 —— 無論是管理基金、上市投資公司還是 ETF。因為在集合結構中，收益和虧損可在內部相互抵消。”

Brycki 預測，小盤股將遭遇 “毀滅性打擊”。

“所有集合型投資工具主要跟蹤 ASX 200 等寬基指數或大盤股。”

“市場將出現嚴重空心化，散戶再無合理理由持有小盤股 —— 甚至完全找不到理由。”

“小盤股會被徹底擊垮，因為投資小盤股的邏輯本就是靠少數大牛股的爆發收益，彌補多數個股的虧損。這種收益不對稱、‘多輸一贏’的投資模式，吸引力將大幅下降。”

全職股票投資者、貝萊德投資研究所前副主編David McMahon表示，養老金外的主動股票投資將難以為繼：選對大牛股，政府要分走大半收益，最終凈回報大幅縮水。

“贏了 —— 政府拿走超過一半收益；輸了 —— 我虧掉大部分本金。”McMahon 說。

“這根本不是劃算的買賣。”

他警告，投資者面臨的實際有效稅率可能是邊際稅率的兩倍甚至更高。

部分投資者已開始拋售直接持股，因為工黨擬對資本收益與虧損區別對待的政策，或將大幅推高實際 CGT 稅率。

ETF 發行商BetaShares將成為資金涌入的潛在受益者。澳洲 ETF 規模已從十年前的 220 億澳元激增至如今的 3460 億澳元，預計 2028 年將達 5000 億澳元。

BetaShares 首席經濟學家David Bassanese直言，考慮到部分情況下實際有效稅率可能超過 100%，預算案中 CGT 規則以當前形式落地 “令人難以置信”。

“歸根結底，高增長投資的稅后回報將顯著降低。”Bassanese 說。

他認為，新規將成為ETF 等集合投資的重大利好，利好被動投資（如指數基金），而非頻繁產生資本損益的主動資產管理。

政府聲稱，此舉只是將 CGT 規則恢復至 1999 年前的通脹指數化機制，但舊制允許投資者將收益分攤至 5 年計稅。

“此次改革比 1999 年前的舊制更為嚴苛。”Bassanese 指出。

“資本收益具有‘集中兌現’特性 —— 所有收益集中在一年到賬，按邊際稅率全額計稅。”

McMahon 補充，這一問題尤為突出：資本收益往往累積多年，卻在單一納稅年度兌現，即便低收入投資者，拋售股票或資產后也可能被直接推至最高稅階。

“基廷時代的舊指數化機制，允許投資者將資本收益平均分攤至 5 年計稅，正是為了解決這一問題。新規則完全取消了這一緩沖。”

先鋒領航澳大利亞董事總經理Daniel Shrimski擔憂，改革的復雜性或將進一步勸退澳洲投資者。

“這正是我們的顧慮…… 改革給投資鏈條設置了重重阻礙。”

“我們擔心投資者無法清晰預判決策背后的稅務后果。”

Shrimski 提到，在新規下，通過 ETF 投資在某些場景下比直接持股更具稅務優勢。

Brycki 總結，預算案改革將徹底逆轉散戶直接持股澳洲企業的趨勢。

“澳大利亞素來以散戶高持股比例著稱，Telstra、Woolworths 等企業 —— 所有在 90 年代、2000 年代支持企業 IPO 的普通民眾，都是市場基石。”

“我們本是一個鼓勵民眾持股、分享企業成長的國家。但這次改革徹底顛覆了這一傳統。政府實質上在傳達：不再鼓勵民眾直接持股。”

“要么通過養老金持股，要么通過集合基金持股，直接股票投資將變得毫無意義。”

澳洲上市公司

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新加坡電訊擬賣Optus股權專家 指需讓潛在買家獲控股

新加坡電訊公司(Singtel)在宣布它有意出售全資擁有的澳洲第二大電訊公司Optus的「重要少數股權」后，有專家指稱，它若想吸引真正買家，可能需要放棄部分決策權或出售其控股權。

這是《澳洲金融評論報》周四采訪的幾位資深電訊業專家的觀點。此前，新加坡電訊公司提交給新加坡證券交易所的文件中，公開表示有意出售Optus的部分股權。

新加坡電訊公司在上周四的聲明中表示：「Optus在過去25年中一直是本集團不可或缺的戰略組成部分，集團致力于在澳洲長期發展。本集團正在考慮尋找一位志同道合的本地長期合作伙伴，持有Optus的重要少數股權。」

這家新加坡的最大電訊企業說，它的重點是與Optus董事會和管理層合作，以增強公司實力。它指出，目前尚無法保證任何售股交易最終能夠達成。

對于業內許多人士而言，這項消息并不令人意外。多年來，新加坡電訊公司一直在洽談出售Optus的全部或部分股權，以套取部分資金。一位不愿透露姓名的資深分析師表示，新加坡電訊公司于2001年以超過170億澳元的價格收購了這家澳洲第二大電訊公司，在持有25年后，該公司已尋求外部幫助以扭轉Optus在澳洲電訊市場的頹勢。

新加坡電訊公司上次接近出售部分Optus業務是在2024年，當時有消息傳出，它與加拿大投資巨頭Brookfield磋商，擬以160億元的價格全部轉讓Optus的股權，但最終未能成行。新加坡電訊公司也曾考慮剝離Optus的企業電訊業務部門。 2021年，該公司以19億元的價格將其70%的通訊塔網絡出售給了澳洲退休公積金基金巨頭AustralianSuper。

業內人士認為最有可能的通過買入股份合作伙伴包括EQT、KKR、貝恩資本（Bain）等私募股權巨頭或其他大型收購基金，但這些公司都不愿在無法取得Optus控制權的情況下收購該公司。

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貝恩資本擬作價 25 億澳元出售 Estia Health，聯合投資方同步入局

阿布扎比投資機構 Axight 今年二度落地澳洲交易，此前剛入股布魯克菲爾德旗下非銀行信貸機構拉籌伯金融。

全球并購基金貝恩資本已敲定出售 Estia Health 的相關條款，即將為投資者斬獲又一筆數十億元級回報。

這家澳洲第二大養老護理運營商的接盤方確認為頂峰投資集團。該資產管理機構由前麥格理銀行高管邁克?多雷爾與董事總經理達倫?基奧執掌，業務規模持續擴張。交易若如期簽署，將成為該機構迄今為止在澳洲完成的最重磅收購項目。

另有消息透露，頂峰投資將攜手阿布扎比投資機構 Axight 共同出資，后者長期與中東主權財富基金開展合作。這也是 Axight 今年在澳洲達成的第二筆投資，距離其入股拉籌伯金融僅過去五周。

在上市企業范疇中，Estia 憑借亮眼的業績扭轉表現，成為為數不多具備十億級別上市潛力的標的。

消息人士稱，總部位于波士頓的貝恩資本與頂峰投資敲定約 25 億澳元的交易對價，股權變更事宜將于本周正式官宣。

本報去年 11 月率先披露 Estia 尋求出售的消息，也首度曝光頂峰投資參與競標。本次交易采用上市與私有化雙線退出模式，貝恩資本由瑞銀、Barrenjoey 以及摩根士丹利聯合提供顧問服務，頂峰投資則委任加拿大皇家銀行資本市場部保駕護航。

這筆交易意味著，貝恩資本將在不到三年時間里為投資人創造高額收益。當初養老行業受皇家委員會監管整改影響，私募與基金機構普遍持觀望態度，貝恩資本彼時以 8.38 億澳元將 Estia 從澳交所私有化退市。

貝恩資本參照地產資產模式對企業開展債務重組，僅將少量次級債務交由新加坡翱蘭亞洲、吉寶集團、日本野村證券以及澳洲 PEP 信貸等機構持有。目前 Estia 資產狀況改善，行業整體收益回暖，頂峰投資有望繞開高成本信貸資金，以更低利率從主流銀行獲取大部分并購貸款。

此前報道提及，本次雙線競標也吸引了澳交所上市企業雷吉斯醫療、太平洋股權伙伴旗下奧珀養老機構參與角逐。而在資本市場端，Estia 也是少數能向投資機構展現出色扭虧前景的十億級擬上市企業。

貝恩資本悉尼團隊邁克?墨菲與查理?勞森備受贊譽。二人一年前主導維珍航空重新上市項目，幫助投資者收獲近三倍回報，本次交易再度彰顯專業實力。

據上市推介資料顯示，Estia 穩居澳洲養老行業第二位，旗下擁有 94 家養老機構、9250 個床位，規模領先博爾頓克拉克公益養老機構與雷吉斯醫療。截至去年 12 月 31 日財年，公司營收 13 億澳元，調整后利潤 1.76 億澳元，相較 2023 財年 7.65 億澳元營收、1.16 億澳元利潤實現大幅增長。

貝恩資本入主后，推動七起小型并購，新增 24 家養老院區；床位入住率提升至 93%，高于同業 89% 的平均水平；自 2025 年 1 月起，住宿收費均價上漲 12%，同時完成行政與采購體系集中化改革。

宏觀政策紅利也為企業發展賦能。新版養老法案規定，養老機構可留存新入住老人 2% 的可退還住宿保證金，最長留存期限五年，該舉措用以激勵行業擴充服務供給。政策同時上調了保證金單筆繳納上限。

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Infratil 旗下數據中心巨頭 CDC 擬融資 10 億澳元混合融資項目

由 Infratil、未來基金與聯邦養老金計劃共同持股的 CDC 數據中心，在斬獲大額客戶訂單后，著手補充資產負債表資金儲備。

據業內消息，CDC 首席財務官 David Collins 已批準規模 10 億澳元的混合融資計劃，委托 Barrenjoey Capital Partners 的 Barry Sharkey 牽頭操盤本次交易。

融資預計于本周啟動。本月早些時候，CDC 與美國一家未具名客戶簽訂為期 30 年、容量 555 兆瓦的合作合約。

該合約創下澳洲數據中心單筆訂單規模新高，也讓 CDC 簽約裝機總量突破 1 吉瓦。Infratil 向股東表示，此番業務進展有望推動公司在 2028 財年實現超 10 億澳元的息稅折舊攤銷及公允價值調整前利潤。

上月，穆迪評級機構給予 CDC Baa2 投資級信用評級，評級展望維持穩定。

截至 3 月 31 日最新獨立評估，Infratil 持有 CDC 49.72% 股份，對應估值 74.5 億澳元。

該企業將于本周晚些時候發布業績報告。

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