隨著中國唯一的煙花股*ST熊貓被上交所宣布終止上市，A股再無煙花。

說起來，*ST熊貓的劇終有點可惜，可惜的是，*ST熊貓并非因為經營不下去了才退市的，它的劇終源于實控人趙偉平貪婪的野心。

本來好好的煙花生意，趙偉平卻因想要賺快錢而跨入了所謂的互聯網金融，結果和絕大多數互聯網金融公司一樣，最終以暴雷收尾。

實控人2022年就被抓了，最近剛被一審入獄9年9個月，判決書顯示，投資人被卷走20多億，血本無歸。

這20多億不知去向的款子，*ST熊貓占了3.28億，而這3.28億的窟窿，就是讓*ST熊貓退市的罪魁禍首。

中國煙花看湖南，湖南煙花看瀏陽，*ST熊貓的前身是1999年由瀏陽外貿鞭炮煙花公司改制設立的瀏陽花炮，2001年成功登陸上交所，成為A股煙花行業的獨苗。

之所以獨廟，與中國政策對煙花市場的導向有關。自從1987年北京率先出臺了管理辦法開始試點禁限放煙花后，煙花市場就開始變了。

1992年，廣州成為首個禁放煙花的城市，1993年，全國200多個城市也跟著禁放，而之后煙花就一直在禁放與限放之間來回搖擺。

不過，不管禁放還是限放，都代表著并不鼓勵大力發展煙花，所以，瀏陽花炮之后就再無煙花類企業能夠登錄A股。

瀏陽花炮本是地方國企，既然政策導向不鼓勵大力發展這個行業，國資在上市后沒幾年就退出了，2006年，趙偉平入主，公司更名熊貓煙花。

趙偉平入主后，熊貓煙花輝煌了幾年，在2008年北京奧運會、2010年上海世博會、廣州亞運會等場合都大展拳腳，趙偉平還因此獲封“煙花大王”。

不過，正如前面所說，政策導向限制了煙花業務的增長，趙偉平對煙花的利潤不滿意，于是就被互聯網金融的風吹偏了。

2014年起，趙偉平開始追逐互聯網金融風口，公司更名熊貓金控，旗下設立了銀湖網、熊貓金庫兩大平臺，全面押注P2P網貸與小額貸款業務，就此埋下了熊貓煙花退市的伏筆。

實際上，趙偉平本身就是做煙花發家的，收購瀏陽花炮本來是為了把煙花生意繼續做大做強，沒想到卻被資本市場的繁華迷了心智。

趙偉平的發家歷程，充滿“不安分”的冒險色彩。

早年他曾是職業技術學校的一名英語教師，后來辭去穩定工作，輾轉深圳、廣州謀生，最終扎根煙花出口行業。

1989年，他成立全國首家民營煙花企業廣州攀達貿易有限公司，主營煙花出口，攀達就是PANDA的音譯，這也是熊貓煙花這個公司名字的來歷。

2006年趙偉平累計耗資1.53億收購了瀏陽花炮52.39%股權，拿下這家唯一的煙花上市公司控制權。

入主后，他一邊整合國內煙花產能，一邊收購歐洲多國知名煙花企業，國內市場和出口市場都做得有聲有色。

但正如前面所說，資本市場的繁華和骨子里的貪婪，讓他不甘于實業的慢回報，2014年一腳跨進了互聯網金融行業。

之后的兩年，趙偉平將全部押注到了高風險的互聯網金融賽道上。

2018年P2P行業集中爆雷，趙偉平也未能幸免，旗下銀湖網、熊貓金庫兩大平臺出現兌付危機，隨后被立案調查。

當時媒體報道的涉案金額比法院一審認定的金額多得多，高達56億，趙偉平因涉嫌非法吸存于2022年被批捕。

趙偉平的被抓意味著互聯網金融業務的終結，之后熊貓金控回歸煙花主業，公司名字又重新改回了熊貓煙花。

雖然國內市場萎縮，但海外市場給力，尤其在北美市場，熊貓煙花的市場份額近10%，是公司營收的大頭。

盈利情況也還算樂觀，2025年賺了1000多萬的凈利潤，已經足夠跨過財務類退市的紅線。

互聯網金融的后遺癥一直都沒有解決。

趙偉平押注互聯網金融的時候，熊貓金控曾出資注冊了一家小額信貸公司，而通過這家公司借出去的錢收不回來了。

如開頭所說，總金額3.28億，什么概念呢，相當于熊貓煙花2025年凈利潤的20多倍。

這樣一筆巨額資金，收不回的原因不是借款人破產了或者抵押物跌價了，而是壓根就找不到是誰借的錢。

按照最新的會計準則，流失的資金必須要有合理、合法、有效的依據，否則，就無法通過審計。

因此，熊貓煙花2024年的年報就被審計出具了無法表示意見的審計結論，然后2025年被*ST。

按理說，只要熊貓煙花2025年內找到借錢的人，就能逃過一劫，但對于這消失的3.28億，管理層卻誰也不愿意去碰。

沒有依據，*ST熊貓2025年的年報再次被出具了無法表示意見的審計結論，連續兩年的財報審計不通過，*ST熊貓因此被強制退市。

這3.28億到底到哪里去了？有媒體是這么報道的。

2018年爆雷后，趙偉平不但未及時止損，反而通過上市公司小額貸款業務“拆東補西”，將違規資金以貸款名義掛賬，形成了3.28億元無頭壞賬。

這筆資金既無真實借款人信息，也無合法借款合同，完全是違規操作的產物。

也就是說，都是趙老板一人捅的窟窿。

只是，憑什么要讓數萬股民來買單呢。