智東西
作者 畢偉豪
編輯 李水青

智東西5月26日報道，今天，小米正式發(fā)布了2026年第一季度財報，其營收和凈利潤均出現(xiàn)下滑，雷軍發(fā)微博向廣大網(wǎng)友匯報業(yè)績。

一季度，小米一季度營收991億元，同比下降10.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤61億元，同比下降43.1%。研發(fā)開支方面，小米一季度花費為90億元，同比增長33.4%，較2025年第四季度的96億元環(huán)比下降6.7%，截至2026年3月31日，小米研發(fā)人員數(shù)達(dá)26048人，創(chuàng)歷史新高。

▲雷軍發(fā)微博匯報一季度業(yè)績（來源：雷軍微博）

手機(jī)和AIoT分部一季度營收793億元，同比下降14.5%，占總營收的80%；智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部一季度營收199億元，同比增長6.9%，占總營收的20%，該分部本季度經(jīng)營虧損31億元。

▲手機(jī)和AIoT分部、智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部一季度營收（來源：小米財報）

在人工智能領(lǐng)域，Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型開啟公測，其中Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis大模型綜合智能榜上躋身全球大模型總排名前五，同時Agent指數(shù)位居全球開源大模型并列第一。

在剛剛結(jié)束的財報電話會議上，盧偉冰對于營收和利潤的下降做出了解釋，他直言小米集團(tuán)曾經(jīng)經(jīng)歷過兩次困難時期，而每次困難過后都會更加強(qiáng)大，此次小米集團(tuán)在成本上漲、國補(bǔ)退坡等因素的影響之下，主動進(jìn)行了業(yè)務(wù)調(diào)整。

具體而言，小米集團(tuán)通過減少全球中低端智能手機(jī)的出貨量來對沖內(nèi)存上漲所帶來的壓力，此外還積極調(diào)整銷售策略。第一季度，小米智能手機(jī)平均售價（ASP）同比上漲8.2%，達(dá)到了1310元，創(chuàng)歷史新高，手機(jī)毛利率為10.1%，環(huán)比上一季度的8.3%有所回升。

盧偉冰特意提到了應(yīng)對內(nèi)存漲價的策略，小米預(yù)期是去做出用戶滿意的產(chǎn)品，然后以合適的價格出售，而不是簡單將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，同時對于老產(chǎn)品，小米的策略是不漲價或者晚漲價。

提及AIoT（人工智能與物聯(lián)網(wǎng)）業(yè)務(wù)，盧偉冰將其定義為小米集團(tuán)緩解內(nèi)存上漲壓力的戰(zhàn)略選擇，第一季度IoT與生活消費產(chǎn)品毛利率達(dá)到了25.2%，環(huán)比提升5.1個百分點，是未來應(yīng)對內(nèi)存壓力的平衡器。

AI方面，盧偉冰提到AI和硬件結(jié)合的最終形態(tài)，全行業(yè)都還在探索當(dāng)中，但如果想要做好這類產(chǎn)品，一定要在基座模型上投入精力。盧偉冰認(rèn)為，小米的AI大模型要為了業(yè)務(wù)服務(wù)，和業(yè)務(wù)耦合非常重要，比如“龍蝦”miclaw正在快速推進(jìn)中，未來會積極融入小米的“人車家”生態(tài)中。

此外，當(dāng)被問到年初160億的AI投資計劃時，小米集團(tuán)CFO林世偉認(rèn)為未來對于AI的投資計劃會根據(jù)AI業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行調(diào)整，預(yù)期會有所上漲。

發(fā)布財報的同時，小米集團(tuán)宣布實施股份回購計劃，預(yù)計在未來的12個月內(nèi)回購200億港元的股份，直到今年股東大會召開為止。

▲小米集團(tuán)股份回購公告（來源：小米）

今日收盤后，小米集團(tuán)最新市值為7690億港元（約合人民幣6667.8億元），股價下跌0.8%，目前股價29.76港元（約合人民幣25.80元）。

▲小米集團(tuán)股價（來源：百度股市通）

一、內(nèi)存成本持續(xù)增壓下，小米尋求高端化解決方案

整個2025年，小米前三個季度營收和凈利潤都處于較為平穩(wěn)的狀態(tài)，第四季度受內(nèi)存漲價等因素影響，凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，2026年第一季度沒能回暖，總營收和凈利潤都出現(xiàn)了下跌。

▲小米近五個季度營收及凈利潤情況(智東西制圖）

到智東西關(guān)注的手機(jī)業(yè)務(wù)板塊，小米智能手機(jī)收入由2025年第一季度的人民幣506億元減少12.5%至2026年第一季度的人民幣443億元。

一季度小米全球智能手機(jī)出貨量為3380萬臺。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，小米本季度全球智能手機(jī)出貨量排名第三，市場份額11.3%，連續(xù)23個季度排名全球前三。

區(qū)域表現(xiàn)方面，小米智能手機(jī)出貨量在拉美地區(qū)排名第二，市占率17.4%，環(huán)比提升2.0個百分點；在歐洲、東南亞、中東和非洲地區(qū)均排名第三，市占率分別為17.2%、16.9%、13.0%和9.2%。一季度，小米在全球47個國家和地區(qū)的智能手機(jī)出貨量排名前三，在65個國家和地區(qū)排名前五。

盧偉冰認(rèn)為，對于手機(jī)業(yè)務(wù)，內(nèi)存成本上漲一直在預(yù)期之中，預(yù)測后期還會繼續(xù)增長，內(nèi)部推測雖然從第三季度開始漲幅會降低，但壓力還是非常大，不只是手機(jī)，對整個消費電子行業(yè)影響都是巨大的。但小米不會簡單將成本壓力轉(zhuǎn)嫁給消費者，會通過產(chǎn)品升級和銷售策略的調(diào)整來讓消費者用合理的價格買到好的產(chǎn)品。盧偉冰還特意提到了AI，他直言在內(nèi)存上漲的這個周期，抓住AI是非常重要的。

小米正在持續(xù)推進(jìn)高端化戰(zhàn)略，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2026年第一季度，小米在中國大陸地區(qū)的高端智能手機(jī)銷量在整體智能手機(jī)銷量中的占比為23.5%。

受存儲成本上漲以及高端化戰(zhàn)略推動，智能手機(jī)平均售價（ASP）同比上漲8.2%至1310元，創(chuàng)歷史新高。手機(jī)毛利率為10.1%，雖然同比下降2.3個百分點，但環(huán)比上一季度的8.3%有所回升。

▲各項業(yè)務(wù)毛利（來源：小米財報）

二、大模型躋身全球前列，AI賦能人車家全生態(tài)

在AI大模型領(lǐng)域，2026年4月23日，小米正式開啟Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型公測。該系列包含MiMo-V2.5、V2.5-Pro、V2.5-TTS Series和V2.5-ASR。其中，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在通用智能體能力、復(fù)雜軟件工程以及長程任務(wù)等維度上達(dá)到全球頂尖Agent模型水準(zhǔn)，相較上一代MiMo-V2-Pro實現(xiàn)全方位躍升。

在Artificial Analysis大模型綜合智能榜上，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro綜合智能指數(shù)位列全球開源大模型并列第一，躋身全球大模型總排名前五，同時Agent指數(shù)位居全球開源大模型并列第一。2026年4月28日，小米正式開源Xiaomi MiMo-V2.5系列，采用MIT協(xié)議，支持商用推理部署與二次訓(xùn)練，無需額外授權(quán)。

小米正在以AI能力全面賦能“人車家全生態(tài)”場景，2026年4月，小米正式開啟PC和有屏音箱版Xiaomi miclaw小范圍封測，此次封測品類擴(kuò)大后，Xiaomi miclaw已支持手機(jī)、平板、PC和有屏音箱等多終端，跨端能力迎來進(jìn)一步重大升級。近期，中國信息通信研究院開啟手機(jī)端智能助手（Claw）的評估，Xiaomi miclaw成為國內(nèi)首批通過該權(quán)威評測的手機(jī)端智能體。

▲小米miclaw多端交互（來源：小米財報）

在具身智能領(lǐng)域，2026年4月，小米正式發(fā)布并開源具身模型Xiaomi-Robotics-0真機(jī)后訓(xùn)練全流程，將一套完整的數(shù)據(jù)處理、訓(xùn)練方法、推理代碼全面開放，希望以開源方式降低機(jī)器人智能化的技術(shù)門檻。

三、收入回升、毛利上漲，小米用AIoT抵御內(nèi)存成本壓力

受國家補(bǔ)貼退坡等因素影響，2026年第一季度小米IoT與生活消費產(chǎn)品收入為247億元，同比下降23.7%，但環(huán)比2025年第四季度的246億元微增0.3%。

得益于境外渠道拓展及品類增加，小米境外IoT與生活消費產(chǎn)品收入創(chuàng)歷史新高。本季度，小米IoT與生活消費產(chǎn)品毛利率達(dá)到25.2%，環(huán)比提升5.1個百分點，保持健康水平。

▲手機(jī)和AIoT分部一季度毛利以及毛利率（來源：小米財報）

盧偉冰在回答AIoT相關(guān)問題時反復(fù)提到，IoT是小米集團(tuán)應(yīng)對內(nèi)存成本增長的重要戰(zhàn)略選擇。小米在國內(nèi)和海外分別采用了不同的發(fā)展策略，國內(nèi)重視高端產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，比如耳夾式耳機(jī)、強(qiáng)勁風(fēng)空調(diào)和冰箱等高端線產(chǎn)品。

海外則是注重快速鋪開市場，對于海外市場的未來銷量，盧偉冰很樂觀，他直言雖然海外市場需要準(zhǔn)入，但是小米在去年已經(jīng)解決了大部分的市場準(zhǔn)入問題，今年小米之家和電商都呈現(xiàn)了翻倍的增長，預(yù)測后面市場潛力為國內(nèi)的兩倍。

截至2026年3月，小米在中國大陸地區(qū)的小米之家數(shù)量超過16,000家，其中500平米以上的新零售大店數(shù)量超過260家。同時，小米在境外地區(qū)的新零售門店數(shù)超過520家，覆蓋東南亞、歐洲、東亞、拉美、中東和非洲等區(qū)域。

目前，小米AIoT平臺已連接的IoT設(shè)備數(shù)（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本電腦）達(dá)到11.187億，同比增長18.5%；擁有五件及以上連接至AIoT平臺的設(shè)備（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本電腦）用戶數(shù)創(chuàng)歷史新高，達(dá)到2360萬，同比增長22.3%

2026年3月，米家APP月活躍用戶數(shù)創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.17億，同比增長10.0%；小愛同學(xué)月活躍用戶數(shù)創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.693億，同比增長15.5%。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2026年第一季度，小米TWS耳機(jī)出貨量全球排名第二，中國大陸地區(qū)出貨量排名第二；可穿戴腕帶設(shè)備全球出貨量排名第三，中國大陸地區(qū)出貨量排名第二。

2026年5月，小米發(fā)布了小米手環(huán)10 Pro及首款Xiaomi耳夾式耳機(jī)，持續(xù)豐富可穿戴產(chǎn)品矩陣。平板業(yè)務(wù)方面，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2026年第一季度小米平板全球出貨量實現(xiàn)連續(xù)第8個季度排名前五，中國大陸地區(qū)出貨量排名前三。

▲小米耳夾式耳機(jī)（來源：京東）

第一季度，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為95億元，同比增長4.3%，毛利率為76.1%。其中，境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入創(chuàng)歷史新高，境外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為30億元，同比增長9.0%，在整體互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入中占比31.4%，同比提升1.4個百分點。

結(jié)語：營收利潤雙雙下降，小米正在尋找“嚴(yán)冬”下的最優(yōu)解

小米這份Q1財報，利潤端確實不好看。營收降11%，經(jīng)調(diào)整凈利潤降43%，手機(jī)利潤被內(nèi)存漲價影響，汽車業(yè)務(wù)還在虧損中。

但ASP創(chuàng)新高、手機(jī)毛利回升、AIoT業(yè)務(wù)毛利的增長等信號表明，小米正在執(zhí)行升級產(chǎn)品、保利潤、不保量的主動調(diào)整策略。正如盧偉冰所說，小米或許正在經(jīng)歷和之前一樣的困難時期，越是困難時期，越是能檢驗一家公司的戰(zhàn)略定力、組織能力和執(zhí)行效率。

在內(nèi)存漲價的大環(huán)境下，小米正在尋求通過產(chǎn)品的升級和銷售策略的調(diào)整，來度過未來的消費電子產(chǎn)業(yè)寒冬。