文/中國金融網(CFN) 大河

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2026年5月26日，美東時間收盤。美股太空和衛星概念股全線飆漲：Momentus一度暴漲超120%，Redwire一度暴漲超31%，Firefly Aerospace一度暴漲超25%，AST SpaceMobile飆升13%。美銀編制的一籃子美國太空產業相關股票，今年以來已累計上漲61%，而太空主題ETF——Procure Space ETF（UFO）今年迄今已上漲約70%，遠超標普500指數約10%的漲幅和納斯達克100指數18.8%的漲幅。

推動這場狂歡的，是SpaceX上市預期的持續升溫。此前消息顯示，SpaceX目標估值1.75萬億至2萬億美元，融資750億美元，若順利落地，將超越沙特阿美2019年約294億美元的紀錄，成為全球史上規模最大的IPO。

然而，在商業航天賽道的劇烈升溫背后，一個更深層的變化正悄然發生——銀行業，正在從一個“風險規避型”的旁觀者，升級為行業發展的“戰略級參與者”。從信貸思維的徹底重鑄，到“股貸債保租顧”全鏈條生態的構建，銀行機構對商業航天的支持正在從“貼錢方”進化為“價值共創者”，而這一轉變，正在顛覆銀行的傳統經營邏輯。

痛點直擊：商業航天的“四高”難題

商業航天是一個“高技術門檻、高風險系數、高資金投入、長周期回報”的產業，與傳統銀行信貸模式有著深刻的結構性錯配。

以液氧甲烷火箭發動機為例，從理論驗證到試車成功再到入軌發射，一般需要長達5年左右的技術積累。一枚先進的運載火箭研發成本在數億元人民幣以上，2023年全球商業發射成功率約為92%——這意味著近8%的火箭發射任務不能完全達到預期目標。

國內低軌通信衛星的制造成本大約每顆數百萬元，一個星座的完全組網需要發射數百顆甚至上千顆衛星，總成本達數百億元甚至更多。民營火箭企業從創立到首飛成功，平均累計融資額至少需5億至10億元。

傳統商業銀行的信貸邏輯，建立在三個基礎之上：穩定的現金流預期、足值的抵質押物、可驗證的歷史信用記錄。而這些恰好是商業航天企業在成長期普遍不具備的。2015年至2025年，中國商業航天領域累計披露融資額超過500億元，其中90%以上為股權融資——債權融資的缺席，意味著傳統信貸模式的失靈。

思維升維：從“看報表”到“讀技術”

面對這一困局，銀行業如何破題？

興業銀行的答案是一套名為“技術流”的評價體系。在興業銀行這一體系中，知識產權相關指標的權重被提升至近30%，企業知識產權、獲得獎補、產學研合作、科技資質、高管科技背景等，都成為授信評價的關鍵參數，打破了傳統信貸“看不懂技術”的壁壘。

星際榮耀就是一個典型案例。作為民營航天龍頭企業，其主力在研的“雙曲線三號”液氧甲烷火箭計劃2026年首飛并實現海上回收，可重復使用次數不少于20次。興業銀行沒有沿用“唯報表論”的邏輯，而是結合系列運載火箭的研發進度，為其提供了1億元專項授信，率先推出中期流動資金貸款，精準填補研發的階段性資金缺口。

興業銀行還在北京分行專門推出了《商業航天金融服務專案》：對內，組建三級聯動專班，開通綠色審批通道；對外，打造覆蓋初創、成長、成熟全生命周期的產品矩陣——研發貸、投聯貸、股權直投、并購融資、上市服務等。

在風控策略上，興業銀行采取的是“動態監測+漸進式授信”模式：通過動態跟蹤研發節點、現金流波動等關鍵指標，在授信額度上“看準一批給一批”。

全鏈賦能：從“單點支持”到“生態共建”

如果說興業銀行的突破是“邏輯之變”，那么工商銀行的布局則是“范式之變”。

截至2026年一季度末，工行全行科技貸款余額已超6萬億元，北京分行科技企業貸款余額已近1500億元。在商業航天領域，工行北京分行以“創新融合”為主題發布專項服務方案，制定了“股貸債保租顧”全鏈條、全周期服務計劃。

開運集團的案例頗具代表性。這家專注于太空軌道數據集AOE的企業，通過30座地面站與108顆天基衛星組成的觀測網絡，已為超過330顆國內衛星提供全生命周期管控服務。2023年，企業因應收賬款賬期問題一度陷入資金困境。工行北京分行打破傳統信貸思維，基于“技術壁壘高、專利密集型”等核心優勢，為其量身定制并發放了500萬元“專精特新信e貸”。此后，授信額度提升至1000萬元，精準助企完成“開運一號”衛星發射；主動推介工銀金租，為企業布局地面觀測基站和天基衛星提供融資租賃解決方案；還將服務延伸至企業員工個人金融需求，構建了覆蓋企業全生命周期的服務矩陣。

在深海科技賽道，工行北京分行同樣走得深遠。國家級專精特新“小巨人”企業博雅工道已實現水下機器人核心零部件、仿生推進等關鍵技術的100%自主可控。面對該企業在手訂單激增、現金流趨緊的局面，工行北京開發區分行迅速為其發放了1000萬元免抵押、純信用的“專精特新信e貸”，為該款信貸產品的最高額度。

中國銀行同樣在加碼這一賽道。截至目前，該行已累計服務航天產業鏈企業300余家，授信余額超150億元。在火箭制造領域，以股權、租賃雙輪驅動；在衛星制造與組網領域，強化投貸聯動，助力衛星批量生產與低軌星座建設；在航天企業出海需求上，以保函、保險組合服務支持提升履約能力。

中信銀行則選擇在酒泉搭建產融協同平臺。5月25日，由酒泉市人民政府與中信銀行共同主辦的“走進酒泉·逐夢航天”商業航天產融協同會議在酒泉舉辦，近60家商業航天產業鏈重點企業齊聚，簽約總規模超90億元。2025年，酒泉完成商業航天發射量占全國發射總量的55%，正在向“中國酒泉航天港”的目標邁進。

經營邏輯的“升維”：從資金方到生態方

中國金融網董事長何世紅分析指出，銀行業對商業航天的支持，正在經歷三重升維：

第一重，是從“信貸邏輯”向“產業邏輯”的升維。商業航天企業的核心價值不在抵押物，而在技術壁壘、專利厚度、人才團隊。興業銀行“技術流”評價體系的實質，是將企業的技術資產納入授信定價框架，使“以技術換信用”成為現實。這不僅是風控手段的升級，更是銀行對產業價值判斷權的重新錨定。

第二重，是從“單點產品”向“全鏈條生態”的升維。工行的“股貸債保租顧”全周期服務方案，中信的“產融協同平臺”構建，本質上是在解決商業航天融資的“最后一公里”問題——用“股權+債權”的組合拳，將銀行的資源從單純的資金供給，拓展為“資金+資源+渠道+信息”的綜合配置。

第三重，是從“被動配套”向“主動賦能”的升維。在開運集團的案例中，工行不僅提供授信，還主動推介租賃機構解決重資產難題，延伸至員工個人金融服務——銀行不再是只盯著報表的放貸人，而成為企業成長的“全方位陪跑者”。

中金評論：航空賽道升空，銀行邏輯也該“升軌”

中國金融網董事長何世紅指出，商業航天的“賽道行情”并非虛火。2025年中國商業航天市場規模已達2.83萬億元，2026年將達3.5萬億元，同比增長持續超過20%。而真正撬動萬億賽道起飛的，是“火箭+信貸”的雙引擎正在從“單向推力”升級為“雙向推進”。

這場商業航天的金融變革，其深層邏輯遠超單純放貸的范疇。當銀行主動將授信決策權從“抵押物”讓渡于“技術壁壘”，這標志著銀行業的資產定價邏輯正在從“物理資產時代”步入“智力資產時代”。對于動輒十年磨一劍、滿身專利卻無固定資產的航天企業而言，這無異于打通了一條“沒有磚頭也能貸款”的黃金通道。

商業航天賽道全線暴漲，映射的是太空經濟的想象力正在噴薄而出。但比火箭高度更值得關注的是，金融的“助推器”正在發生怎樣的質變。從興業銀行的“技術流”到工行的“全周期”，從中國銀行的“全鏈賦能”到中信銀行的“產融協同”——銀行業正從商業航天發展的“后勤隊”升級為產業崛起不可或缺的戰略級發動機。經營邏輯的“升維”，正在讓銀行在這條萬億賽道上從配角變為主角。