北京
5月26日深夜，小米集團發布2026年第一季度業績公告，營收991億元，同比下滑10.9%；經調整凈利潤61億元，同比暴跌43.1%。
最受關注的小米汽車，其智能電動汽車及AI等創新業務分部營收199億元，同比增長6.9%，經營虧損為31億元。
這是2025年三季度以來，小米智能電動汽車及AI等創新業務首次出現經營虧損。要知道，去年三四季度這個板塊可是分別賺了7個億和11個億的。
不僅由盈轉虧，毛利率也在往下掉。一季度汽車及AI業務毛利率20.1%，比上季度的22.7%降了2.6個百分點，跟去年同期比更是低了3個多點。
翻閱Q1財報，有一句值得細讀：“在第一代XiaomiSU7系列停售且交付量減少的情況下，共交付80856輛新車，實現同比增長6.6%”。
也就是說，小米汽車一季度總共交付8.08萬輛，新SU7在整個一季度貢獻極少，扣除新SU7的7000余輛，剩余超過7.3萬輛基本由YU7系列包攬。
對比同級新勢力今年一季度的成績單：零跑：11.02萬輛（第一）；理想：9.51萬輛（第二）；蔚來：8.35萬輛（第三）；小米：7.86萬輛（第四）。
排第四，好像一般般。但零跑、理想、蔚來都是車型矩陣多個系列。小米呢？就SU7和YU7兩個系列。
論每款車型的平均貢獻效率，小米其實甩開所有對手不止一個身位。用一款爆品碾壓對手，這套打法在手機圈被小米驗證過無數次。
問題是，汽車和手機，能一樣嗎？
今年年初，雷軍在直播里放了個大招：2026年全年交付目標55萬輛。
咱們來算筆賬。
一季度交付了8萬輛出頭，意味著接下來的三個季度，小米汽車需要交付超過47萬輛，月均超過5.2萬輛。
目前造車新勢力里，少有能做到單月穩定破5萬的。就算特斯拉，Model 3（參數丨圖片）和Model Y在全球最猛的時候，也沒這么夸張。
如果真要讓雷總夢想成真，背后需要的產能擴張、渠道拓展、新車放量，每一項都是硬仗中的硬仗。
說句公道話，一季度凈利潤大跌，很大程度上是因為汽車業務前期投入巨大，工廠二期、渠道建設、研發費用，這些都是剛需。
另外，SU7和YU7的交付爬坡確實存在一些客觀困難。供應鏈、產能、品控，這些都不是有錢就能一夜搞定的事。
雷軍以前說過一句話：“站在風口上，豬都能飛起來。”但造車這個風口，風大浪更大。小米從手機跨界到汽車，已經比絕大多數人想象中的成功多了。
再說幾句
說小米汽車業績“爆雷”，現在下結論為時過早。小米汽車有沒有問題？有，產品線單一、產能瓶頸，但這些都不是致命傷。
真正值得關注的是，接下來的三個季度，小米汽車能不能拿出第三款車型？產能能不能從現在的月均3萬拉到5萬？
如果這些都能做到，那55萬輛的銷售目標雖然難，但不是不可能。如果做不到，那雷總可能又要直播喝小米粥了。
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