長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

低于預(yù)期，小米集團(tuán)（01810.HK）業(yè)績(jī)大幅縮水。

5月26日晚，小米集團(tuán)公布了2026年一季度業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入991.42億元，同比下降10.9%；歸母凈利潤(rùn)47.23億元，同比驟降約57%。

季度營(yíng)收及凈利雙降，這是小米集團(tuán)自2022年第三季度以來(lái)的首次。

2025年一季度，小米集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為1112.93億元、109.24億元，同比增長(zhǎng)47.40%、161.22%。

2026年一季度，小米集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楹未蠓陆担看鎯?chǔ)等核心器件漲價(jià)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等，都對(duì)小米集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了影響。此外，一季度，小米集團(tuán)的研發(fā)投入約為90億元，同比增長(zhǎng)逾30%；銷售與推廣費(fèi)用82.8億元，同比增長(zhǎng)約15%。期間費(fèi)用的增長(zhǎng)在一定程度上影響了公司的利潤(rùn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，小米集團(tuán)的表現(xiàn)也不理想。自2025年9月以來(lái)，公司股價(jià)從59.90港元/股跌至如今不到30港元/股，跌幅超過(guò)50%。

緊隨一季報(bào)，小米集團(tuán)拋出了高達(dá)200億港元的回購(gòu)計(jì)劃。但5月27日，小米集團(tuán)依然收跌。

手機(jī)出貨量下降、車不好賣

小米集團(tuán)出現(xiàn)了少見(jiàn)的季度營(yíng)收及凈利雙降局面。

根據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績(jī)公告，2026年一季度，小米集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入991.42億元，同比下降10.92%；歸母凈利潤(rùn)為47.23億元，同比下降56.77%；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為60.72億元，同比下降43.10%。

2025年第四季度，小米集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為1169.17億元、65.44億元，同比變動(dòng)7.26%、-27.25%。

2026年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)環(huán)比分別下降15.20%、27.82%。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，一季度，小米集團(tuán)手機(jī)×AIoT分部收入793億元，同比下降14.5%。其中，智能手機(jī)收入443億元，同比下降12.5%，主要原因是，存儲(chǔ)成本大幅上升、智能手機(jī)出貨量減少，由2025年一季度的4180萬(wàn)臺(tái)減少19.2%至2026年一季度的3380萬(wàn)臺(tái)。

不過(guò)，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，小米集團(tuán)全球智能手機(jī)出貨量連續(xù)23個(gè)季度排名全球前三，市場(chǎng)份額為11.3%，仍然具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

手機(jī)出貨量下降接近20%，但手機(jī)業(yè)務(wù)的收入降幅為12.5%，明顯小于出貨量的跌幅，這源于產(chǎn)品提價(jià)。一季度，小米智能手機(jī)的平均售價(jià)（ASP）同比上漲8.2%，達(dá)到了1310元的歷史新高。

銷量下滑、手機(jī)漲價(jià)并不能提升盈利能力。小米智能手機(jī)的毛利率由2025年一季度的12.4%下降至2026年一季度的10.1%。

一季度，小米集團(tuán)IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入247億元，同比減少23.7%，主要是國(guó)補(bǔ)退坡等因素所致。擁有5件及以上IoT產(chǎn)品用戶數(shù)達(dá)2360萬(wàn)，同比增長(zhǎng)22.3%。

毛利率最高的是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，一季度的營(yíng)業(yè)收入為95億元，同比增長(zhǎng)4.3%，毛利率高達(dá)76%，成為小米集團(tuán)利潤(rùn)壓艙石。

一季度，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)錄得營(yíng)收198.6億元，同比增長(zhǎng)6.9%，在公司總營(yíng)業(yè)收入中的占比升至20%，成為小米收入的第二大來(lái)源。但這一業(yè)務(wù)虧損31億元，對(duì)小米集團(tuán)利潤(rùn)影響較大，主要受前期研發(fā)投入與產(chǎn)能爬坡影響。

一季度，小米集團(tuán)新車交付量達(dá)到8.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.6%，環(huán)比下降44.3%，主要因SU7停售、YU7進(jìn)入迭代期。核心車型YU7銷量持續(xù)承壓，從2025年12月的3.91萬(wàn)輛，一路下滑至2026年4月的9876輛，連續(xù)四個(gè)月下滑。原因是，交付周期過(guò)長(zhǎng)，用戶等待成本高，競(jìng)品定金政策沖擊，分流大量潛在客戶。

費(fèi)用增長(zhǎng)面臨周期挑戰(zhàn)

2026年一季度業(yè)績(jī)大幅下滑，二季度，小米集團(tuán)能否逆轉(zhuǎn)？

小米集團(tuán)一季度歸母凈利潤(rùn)大幅下降，除了存儲(chǔ)成本大幅上升等因素外，還與費(fèi)用增加相關(guān)。

2026年一季度，小米集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入在下降，但三費(fèi)在增長(zhǎng)。公司研發(fā)費(fèi)用89.54億元，同比增長(zhǎng)33.41%；銷售及推廣費(fèi)用82.77億元，同比增長(zhǎng)14.95%；管理費(fèi)用（行政開(kāi)支）16.30億元，同比增長(zhǎng)6.56%。

小米集團(tuán)大舉推進(jìn)線下布局。截至一季度末，公司在中國(guó)大陸的線下零售店（小米之家）數(shù)量已經(jīng)突破1.6萬(wàn)家，其中面積在500平方米以上的“人車家全生態(tài)”超級(jí)大店超過(guò)了260家。

小米的新十年目標(biāo)是，大規(guī)模投入底層核心技術(shù)，致力成為全球新一代硬核科技引領(lǐng)者。在這一目標(biāo)下，未來(lái)，小米的研發(fā)投入預(yù)計(jì)還會(huì)大幅增長(zhǎng)。

“過(guò)去5年，小米集團(tuán)研發(fā)總投入1055億元，未來(lái)5年將再投2000億元。”此前，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷軍對(duì)外表示。

雷軍最新在微博上發(fā)文表示，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro躋身Artificial Analysis榜單綜合智能指數(shù)、Agent指數(shù)全球開(kāi)源模型并列第一，未來(lái)三年，將在AI領(lǐng)域投入600億元。

截至2026年一季度末，小米集團(tuán)研發(fā)人員26048人。

除了研發(fā)開(kāi)支，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，小米集團(tuán)的銷售及推廣費(fèi)用也將會(huì)保持增長(zhǎng)。

5月21日，小米發(fā)布全新SUV車型Xiaomi YU7及其性能圖騰YU7 GT，這標(biāo)志著小米汽車正式從單品跨入多車型矩陣階段。

不過(guò)，YU7進(jìn)入的，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最激烈的純電中大型SUV紅海領(lǐng)域。在這一領(lǐng)域，除了特斯拉，還有理想、蔚來(lái)、極氪等新勢(shì)力，以及鴻蒙智行（包括問(wèn)界、智界）等，都是小米的勁敵。

一季度汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)虧損31億元，進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的領(lǐng)域，小米集團(tuán)有多大勝算？

可預(yù)期的是，多車型矩陣的品牌組合，小米集團(tuán)的銷售及推廣開(kāi)支勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

智能汽車領(lǐng)域，小米集團(tuán)正面臨著周期性調(diào)整，何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈利，尚難以預(yù)判。

二級(jí)市場(chǎng)上，小米集團(tuán)走勢(shì)不佳。2025年9月，公司股價(jià)為59.90港元/股，截至2026年5月27日收盤報(bào)28.4港元/股。

5月26日，小米集團(tuán)拋出200億港元的回購(gòu)股份計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)實(shí)施回購(gòu)。

但在5月27日，小米集團(tuán)股價(jià)依舊下跌4.57%，弱勢(shì)依舊。

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