四川
近日長債市場延續(xù)漲勢，10年國債活躍券收益率突破前期低點，達到了1.724%；30年國債活躍券收益率2.21%，接近前期低點。目前長債市場的勝率環(huán)境中性偏強：債市趨勢性較強、基金久期拉長，此外基本面繼續(xù)弱化、前期通脹也逐漸回落；不過前期支撐債市的流動性因素已經(jīng)逐漸平穩(wěn)，同業(yè)存單收益率逐漸企穩(wěn)。操作層面，短期或可保持參與，觀察資金面變化方向，以及基本面信號（數(shù)量+通脹）。中長期來看，債市賠率仍需政策面打開空間。目前建議關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。
短期來看，多個原因或可解釋長債市場的表現(xiàn)。從市場情緒來看，長債收益率在小幅震蕩后再度下探，做多力量較強；機構(gòu)行為來看，公募久期仍然保持在拉長區(qū)間，顯示機構(gòu)行為或與行情互相強化。基本面來看，月中統(tǒng)計局公布工業(yè)增加值等多個數(shù)據(jù)，其中工業(yè)增加值不及預(yù)期、社融維持下跌趨勢；前期油價引起通脹預(yù)期，但隨著油價高位徘徊，市場逐漸鈍化，疊加內(nèi)需商品品種走弱，通脹也轉(zhuǎn)向中性偏弱。此外，今日股市表現(xiàn)較弱，或引起部分避險資金進入債市。但從歷史來看，股債蹺蹺板并不穩(wěn)定，并不足以作為有效指標。
從中長期來看，仍然對債市賠率保持中性態(tài)度，并持續(xù)關(guān)注基本面與政策面的變化情況。從歷史復(fù)盤來看，長債的大級別回撤基本來自基本面 + 政策面的轉(zhuǎn)向。政策層面，目前資金面繼續(xù)放松的空間已然不大，但如果基本面進一步惡化，也不排除存在降準降息，進一步打開空間的可能。因此仍建議投資者關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，保持適度參與，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。
風險提示：
投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。
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