昨天，特朗普在 Truth Social 發文稱前 SEC 主席加里?根斯勒及其團隊稱為 “反加密大軍”，指責其將比特幣、加密永續合約和行業創新驅趕到海外，宣稱自己 “拯救了美國加密行業”，并承諾將通過立法確立 “經得起未來考驗” 的數字資產市場結構，確保其不會被 “加密反對者” 推翻。

然后，我看了下評論區，滿滿的都是對其執政 16 個月以來美國加密市場 “特朗普行情”的傳統問候！

我們先來看下，特朗普執政時期帶來了哪些政策紅利，再來說說市場心中“MMP”：

我們應該都知道，加密貨幣投資者是特朗普非常重要的票倉，雖然他嘴上說著無所謂，但心里肯定不是只想著“政治遺產”，還是要考慮共和黨的大盤利益的，因為只有這點做好了，中期那下大選，2028年后他才有可能像當年的“梅普組合”一樣，在美國當個名義上的“國務卿”！（開玩笑，但路徑上確實有可能）。

比如，全面推翻根斯勒時代的 “執法式監管”，在特朗普上任首日即簽署行政令，要求 SEC 停止所有針對加密交易所的未決執法行動，撤銷將以太坊等主流加密貨幣歸類為證券的提案，而在2025 年 3 月，SEC 新任主席保羅?阿特金斯又正式宣布比特幣和以太坊屬于商品，由 CFTC 監管，終結了長達 5 年的 “證券還是商品” 之爭，并加大了加密貨幣ETF的發行規模。

并于2025 年 7 月，推動國會通過《數字資產創新與保護法案》，明確了加密交易所、錢包服務商的注冊要求和合規標準，設立專門的數字資產監管辦公室，將創新項目的審批周期從平均 18 個月壓縮至 3 個月。

接著，又優化稅收與營商環境，將加密貨幣長期資本利得稅從 20% 降至 15%，對持有超過 3 年的加密資產免征資本利得稅，并允許美國銀行合規提供加密托管和交易服務，解決了行業長期面臨的 “銀行斷供” 難題。

最重要的推動美國主導的全球加密標準，吸引全球加密企業向美國聚集，同時在概念上將加密貨幣、區塊鏈市場和AI-芯片經濟鏈接了起來，并使得加密市場與美股市場形成了相當長時間的正相關聯關系(伊朗局勢打斷)，為加密貨幣市場提供了寶貴的錨定邏輯，而在近期他又在推動基于加密貨幣和美元的算力期貨，以及美股代幣！

那我們再來看下市場，我這里大概算了下從其當總統到現在的情況：

比特幣（BTC）：2025年1月末到今天，累計下跌了約23%，而如果從歷史高點 ，即去年10月的$126,000，到今天的話，下跌了約40%。

再看以太坊，以太坊（ETH）從2025年1約20日到今天，累計下跌了約34%，較高點更是下跌了差不多57%。

而龍頭之下，是MEME生態的90%清倉式全滅，全球加密總市值也從2025年1月20日的約 $3.1 萬億美元下降到今天的$2.48 萬億美元左右，累計下跌近 20%，較高點下跌約40%。

不過，美國現貨比特幣 ETF的規模也從 2025年1 月的 $280 億升至 2026.5 的$1040 億，但5 月連續 2 周凈流出 $22.6 億 .

同時，穩定幣的總市值倒是突破了2700億美元，其它加密貨幣消失的量，一部分轉化為了更為標準的穩定幣

所以，市場的真實感受其實是“持續不斷的下跌和爆倉”！

尤其是2025.10—2026.5：BTC 從 $126,000 跌至 $75,200，7 個月暴跌 40%，而山寨幣普遍跌50%-70%。

而就再周末美伊和談開始左右，比特幣圍繞73000-75000去區間上竄下跳，單周全網爆倉達32 萬人，累計$47 億美元灰飛煙滅，多頭空頭反復嘎，散戶信心崩潰。

所以，實際上BTC生態，現在和美股等市場一樣，機構還不錯，散戶很頭疼，結構化行情很明顯！

因此，客觀的說，特朗普確實兌現了大部分加密友好承諾，但市場表現卻與預期背道而馳，我認為其核心原因有三點：

首先是市場以及提前透支預期，因此，利好出盡成利空，2024 年 11 月特朗普當選后，市場已經提前 price in 了所有加密友好政策預期，比特幣在兩個月內暴漲至 10.8 萬美元，漲幅達 157%，而當 2025 年 1 月特朗普正式上任并真的推出這些政策時，反而出現了 "利好出盡" 的拋售潮。

同時，美國通脹持續超預期，2026 年 4 月 CPI 同比上漲 3.8%，PPI 同比飆升 6%，加上伊朗局勢，這導致美聯儲降息預期徹底破滅，市場甚至開始定價 2026 年加息 1-2 次，接著10 年期美債收益率突破 4.6%，持有加密貨幣的機會成本大幅上升，加上美元指數遲遲未能走熊，又引發了資金從高風險資產大規模撤離！

加上，穩定幣監管遲遲未能落地，USDT 儲備透明度問題引發擔憂，而黃金、AI、石油的高景氣，又持續抽離市場的流動性，導致山寨幣泡沫破裂，多個市值前 50 的幣種在 2026 年下跌超過 70%，而且特朗普媒體集團放棄發行比特幣 ETF，并在 5 月拋售 2650 枚比特幣，引發市場恐慌（很可能被清算）！

于是，在市場如此低迷的時刻，特朗普才發布這篇措辭激烈的推文，但其表達方式依然是經典的八股文文風！

首先，還是經典開局，甩鍋前任，推卸責任：將市場下跌全部歸咎于 "根斯勒時代的殘余影響" 和 "反加密大軍"，而不是自己的政策失誤或宏觀環境變化。

同時，一定要鞏固政治基本盤：他說加密行業已成為美國重要的政治力量，2026 年中期選舉中，加密選民的投票率預計將超過 15%。特朗普通過 "絕不辜負加密" 的表態，爭取行業支持。

最后，要給承諾，還要給預期：盡管特朗普通過行政令推翻了根斯勒時代的大部分監管政策，但這些政策未來可能被民主黨推翻，他此次強調 "通過立法確立經得起未來考驗的市場結構"，是為了推動《數字資產創新與保護法案》在國會通過。

所以，綜合而言，在監管越來越清晰的情況下，當前加密市場已經不能”無腦開大“，而是已經進入 "后特朗普行情" 階段，價格走勢不再由政策預期主導，而是回歸宏觀經濟和行業基本面，在美聯儲高利率環境持續、全球流動性收緊的背景下，加密市場短期內仍將面臨較大的下行壓力。