美國(guó)家庭如今背負(fù)的債務(wù)規(guī)模已超過(guò)以往任何時(shí)候。借貸成本上升，加上整體負(fù)擔(dān)能力承壓，正推動(dòng)債務(wù)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中持續(xù)累積。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行近日發(fā)布的報(bào)告顯示，受全經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)的通脹、更高的利率以及近期政策變化共同影響，2026年第一季度，美國(guó)家庭債務(wù)升至18.8萬(wàn)億美元。

這一數(shù)字雖然只比2025年第四季度略有增加，但仍再次創(chuàng)下歷史新高，也加劇了外界對(duì)其潛在影響的擔(dān)憂：一方面是負(fù)債家庭自身承受更大壓力，另一方面則是更嚴(yán)格的放貸標(biāo)準(zhǔn)，以及這個(gè)依賴(lài)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體整體走弱所帶來(lái)的次生沖擊。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，家庭債務(wù)上升，是因?yàn)橄M(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力沒(méi)能跟上通脹。美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，物價(jià)上漲速度如今已經(jīng)超過(guò)工資增長(zhǎng)。為了支付日常開(kāi)銷(xiāo)，越來(lái)越多美國(guó)人開(kāi)始依賴(lài)信用卡和貸款。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行數(shù)據(jù)顯示，第一季度信用卡余額降至1.25萬(wàn)億美元，但過(guò)去五年，這一總額已上漲超過(guò)60%。

住房、學(xué)生貸款和汽車(chē)貸款等成本不斷上升。金融服務(wù)公司杰杰溫特沃思近期研究發(fā)現(xiàn)，更高的利率正在拉長(zhǎng)各類(lèi)債務(wù)的償還周期，有些債務(wù)甚至可能拖到人生的大部分時(shí)間里。

這輪債務(wù)增長(zhǎng)，主要由住房抵押貸款和汽車(chē)貸款余額上升所推動(dòng)，兩者分別升至13.2萬(wàn)億美元和1.7萬(wàn)億美元；學(xué)生貸款債務(wù)則在第一季度小幅下降。

對(duì)負(fù)債美國(guó)人來(lái)說(shuō)，最主要的風(fēng)險(xiǎn)是未能按時(shí)還款并進(jìn)入拖欠狀態(tài)。這可能引發(fā)滯納金、信用評(píng)分受損；如果貸款最終違約，在某些情況下還可能導(dǎo)致資產(chǎn)被沒(méi)收。這些影響可能多年壓在個(gè)人財(cái)務(wù)穩(wěn)定之上。

第一季度，大約4.8%的未償債務(wù)處于某種拖欠階段。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行將這一情況描述為“總體穩(wěn)定”，不過(guò)學(xué)生貸款拖欠率已開(kāi)始向“2020年前水平”回升。

但如果拖欠率隨著債務(wù)余額上升而同步走高，無(wú)論是因?yàn)閮?chǔ)蓄緩沖耗盡，還是遭遇重大經(jīng)濟(jì)沖擊，過(guò)去都曾導(dǎo)致信貸條件收緊。屆時(shí)，手頭拮據(jù)的美國(guó)人將更難獲得負(fù)擔(dān)得起的貸款、為現(xiàn)有債務(wù)再融資，或取得基本信用額度。

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)另一項(xiàng)研究顯示，這種情況已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。到2025年底，家庭債務(wù)償付支出已升至月收入的11.3%，高于2024年第四季度的11.1%，也明顯高于2021年初的9.1%；不過(guò)，這一水平仍低于2020年前。

借貸平臺(tái)藍(lán)丁樹(shù)近期研究還顯示，截至去年年底，僅新車(chē)汽車(chē)貸款的平均月供就已升至767美元，高于一年前的746美元。

信用卡最低還款額提高、汽車(chē)貸款更貴、房貸審批更嚴(yán)格，都可能進(jìn)一步擠壓家庭財(cái)務(wù)空間。而利息支出上升會(huì)削弱借款人償還本金的能力，迫使家庭削減消費(fèi)，拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并最終提高拖欠和信貸進(jìn)一步收緊的風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)普全球近期研究指出，持續(xù)中的霍爾木茲海峽封鎖已經(jīng)在全球范圍內(nèi)造成信貸壓力，“推高通脹預(yù)期并收緊融資條件”。如果沖突持續(xù)，借貸成本還會(huì)進(jìn)一步上升，信貸可得性會(huì)下降，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也會(huì)放緩。

除此之外，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入下行，還可能出現(xiàn)失業(yè)增加、工資停滯和普遍的財(cái)務(wù)擠壓。專(zhuān)家警告稱(chēng)，當(dāng)前的信貸走勢(shì)可能正在削弱美國(guó)財(cái)政前景，而且看上去與大衰退前夕的情形有相似之處。

不過(guò)，也有人對(duì)近期債務(wù)和拖欠數(shù)據(jù)沒(méi)有那么擔(dān)憂。消費(fèi)者金融服務(wù)公司班克雷特首席分析師特德·羅斯曼說(shuō)：“我知道，美國(guó)人的債務(wù)總額創(chuàng)下紀(jì)錄，聽(tīng)起來(lái)很糟，但其中將近四分之三是住房債務(wù)。”

羅斯曼對(duì)《新聞周刊》表示，擁有住房盡管在大多數(shù)情況下需要負(fù)債，但對(duì)多數(shù)家庭來(lái)說(shuō)，仍是“巨大的財(cái)富創(chuàng)造工具”。

此外，他認(rèn)為，信用卡余額上升反映的是信用卡使用越來(lái)越普遍，以及現(xiàn)金使用減少。從這個(gè)角度看，債務(wù)可以被視為“消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)信號(hào)”。

他還說(shuō)：“雖然確實(shí)存在一些問(wèn)題領(lǐng)域，比如部分人信用卡或?qū)W生貸款負(fù)擔(dān)過(guò)重、已經(jīng)難以承受，但總體而言，這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)仍是偏正面的反映。”