5月28日，現(xiàn)貨黃金向下跌破4400美元，日內(nèi)下跌1.79%。現(xiàn)貨白銀向下跌破73美元/盎司，日內(nèi)下跌2.54%。A股市場方面，貴金屬板塊跌幅居前。

消息面上，在印度最近提高貴金屬進(jìn)口關(guān)稅之后，馬來西亞海關(guān)近日也宣布，將對進(jìn)口金條征收10%的關(guān)稅——這是該國首次對貴金屬現(xiàn)貨征收進(jìn)口關(guān)稅。

港交所5月27日發(fā)布通告稱，將為美元黃金期貨合約推出全市場交易費用折扣優(yōu)惠，以及流動性提供商及活躍交易者優(yōu)惠計劃。有關(guān)安排將于2026年7月開始生效，為期12個月，并可能由交易所不時作出修訂。

此外，伴隨市場波動收窄，多家銀行近期再度調(diào)整積存金業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行積存金業(yè)務(wù)“由緊轉(zhuǎn)松”，某種程度上表明銀行對黃金價格中樞上移形成一定共識。但銀行放寬業(yè)務(wù)限制，并不意味著黃金投資風(fēng)險已經(jīng)消失。

展望后市，中東局勢、美聯(lián)儲利率路徑以及全球通脹預(yù)期，仍是造成金價波動的關(guān)鍵變量。

馬來西亞對進(jìn)口金條征收10%關(guān)稅

據(jù)彭博社5月26日援引貿(mào)易商的說法，至少從5月初開始，馬來西亞已悄然對部分金條進(jìn)口征收10%的關(guān)稅。

馬來西亞對黃金進(jìn)口長期實行零關(guān)稅，此次政策突然調(diào)整，也沖擊了當(dāng)?shù)氐狞S金貿(mào)易。彭博社報道稱，這一舉措影響了馬來西亞國內(nèi)的黃金貿(mào)易，同時也擾亂了東南亞地區(qū)的黃金進(jìn)口業(yè)務(wù)。受此影響，部分貨物遭海關(guān)暫扣，也有貨主將貨品轉(zhuǎn)運至其他地區(qū)。由于當(dāng)?shù)亟饍r并未同步上漲，額外稅負(fù)導(dǎo)致這類進(jìn)口業(yè)務(wù)陷入虧損。

消費者的購買成本也被推高。多家媒體認(rèn)為，此次進(jìn)口稅調(diào)整將直接推高馬來西亞市場上的實物黃金投資成本。

馬來西亞Muamalat銀行是當(dāng)?shù)匾患姨峁S金投資產(chǎn)品的銀行。該銀行本周發(fā)表聲明稱，一旦金條被加征10%進(jìn)口稅，相關(guān)成本將轉(zhuǎn)嫁給消費者。

目前，該關(guān)稅政策的反饋尚未完全傳導(dǎo)至零售交易市場。對于馬來西亞黃金市場未來的走向，國際知名大宗商品信息平臺Kitco News分析，在此前同樣提高貴金屬進(jìn)口稅的印度，市場已出現(xiàn)價格波動以及ETF溢價風(fēng)險上升等情況。

印度法律媒體Juris Hour高級編輯帕利瓦拉表示，由于市場仍有低稅率的既有庫存緩沖，印度國內(nèi)金價初期并未做出同比例反應(yīng)。但她警告稱，隨著這批低成本庫存逐漸耗盡，國內(nèi)金銀價格未來將全面承受高關(guān)稅帶來的實質(zhì)性沖擊。

在業(yè)內(nèi)人士看來，兩國相繼征收黃金進(jìn)口關(guān)稅，是外儲保衛(wèi)戰(zhàn)下的應(yīng)急手段。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，上述兩國征收黃金關(guān)稅，最直接的短期動因在于，減少黃金進(jìn)口以穩(wěn)定貿(mào)易逆差，同時保留更多美元在國內(nèi)，防止本幣進(jìn)一步貶值，從而穩(wěn)定匯率市場交易狀況。

“限制黃金價格流入本國并非看空金價，亦非為防止居民高位買入被套，其根本原因在于限制美元外匯儲備的流出。”王紅英說。

現(xiàn)在還能不能買黃金

國際金價在經(jīng)歷年初大幅上漲和劇烈波動后，近期進(jìn)入震蕩回落階段。5月28日，現(xiàn)貨黃金向下跌破4400美元，日內(nèi)下跌1.79%。

在消息面上，伴隨市場波動收窄，多家銀行近期再度調(diào)整積存金業(yè)務(wù)：有的下調(diào)產(chǎn)品風(fēng)險評級，有的延長交易時間，還有銀行推出手續(xù)費優(yōu)惠活動。銀行此前一度因金價劇烈波動而收緊準(zhǔn)入，現(xiàn)正重新放寬黃金投資入口。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行積存金業(yè)務(wù)“由緊轉(zhuǎn)松”，某種程度上表明銀行對黃金價格中樞上移形成一定共識。一方面，全球央行持續(xù)購金對金價形成底部支撐；另一方面，中長期上行邏輯已有較大程度兌現(xiàn)。在此背景下，銀行適度擴大零售客戶覆蓋范圍，整體風(fēng)險收益比仍相對可控。

中金公司研究部大宗商品組分析，從短期來看，如果美伊地緣局勢難以緩和，國際油價維持高位運行，不排除通脹預(yù)期再度抬升，并推動市場重新交易美聯(lián)儲加息預(yù)期。若市場進(jìn)一步定價50—75個基點的加息空間，金價底部可能下移至4300—4400美元/盎司區(qū)間。

但從中長期來看，黃金需求并未完全消失。無論是地緣沖突降級后避險需求重新回歸，還是供應(yīng)沖擊引發(fā)經(jīng)濟放緩，進(jìn)而催生新的避險交易，上述因素都可能推動黃金周期性投資需求修復(fù)。

目前，國際機構(gòu)對金價走勢的預(yù)測分歧甚大，甚至大相徑庭。富國銀行近日發(fā)出2027年金價或?qū)q至8000美元/盎司的預(yù)言，摩根士丹利則大幅下調(diào)目標(biāo)價為5200美元/盎司；高盛堅信今年年底黃金將重拾漲勢，花旗卻提醒3個月內(nèi)可能跌至4300美元/盎司。

對于普通投資者而言，黃金或仍具備長期配置價值，但短期波動風(fēng)險依然不可忽視。業(yè)內(nèi)人士普遍建議，應(yīng)避免將黃金視為“穩(wěn)賺不賠”資產(chǎn)，更不宜在市場情緒高漲時盲目追高。相比一次性重倉買入，以定投方式進(jìn)行長期、小額配置，或許仍是當(dāng)前環(huán)境下相對穩(wěn)健的參與路徑。

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（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）

來源 | 中國商報

責(zé)任編輯 | 洪宇