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作者：《BUG》欄目 張奧

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據紐約黃金期貨數據顯示，最近3個月，金價累計跌幅超13%，相當于抹去了2026年絕大部分漲幅。

國內的投資者坐不住了，“黃金要不要抄底”“黃金再跌也不能買”等話題引起廣泛討論。

如今國內的投資者呈現明顯對立面。一方對黃金走勢感到絕望，認為“金價仍會跌跌不休”“最失敗的投資就是黃金”。另一方則相互打氣，認為“現在是抄底的最佳時機”。

此輪金價下跌也讓上市公司們“摸不著頭腦”。對于未來走勢，萊紳通靈直言：“沒辦法預測金價，整個珠寶甚至消費板塊都處于資金流出的狀態”；老鳳祥則透露，金價在下跌震蕩階段，線下門店消費者的購買意愿并未顯著增強，“這段時間內，消費者肯定會持觀望態度。同時也由于國際形勢等影響，我們預計今年業績會承壓。”

多個黃金零售門店的表現也不樂觀：“現在對比上個月，價格優惠了很多，但消費者卻不多了”。

投資者被套高位“想割肉”：

跌麻了！

黃金作為傳統避險資產，從今年3月開始便由升轉跌，進入震蕩行情。據紐約黃金期貨數據顯示，近3個月累計跌幅超13%，截至發稿前，約4600美元/盎司，已經抹去2026年絕大部分漲幅。

在經歷了劇烈下跌后，黃金仍未止住跌勢，并進入震蕩行情：從5月開始，第一周先是下跌2.11%，第二周短暫回漲，隨后兩周又累計下跌3.81%。

如此波折的行情也讓不少黃金投資者感覺非常“難熬”。

有在高位被套牢的黃金投資者表示：“已經麻了，不想加倉了，黃金跌跌不休，稍微穩住一點馬上又跌，真的是累了。已經不想買了，主要是對黃金沒有信心。”

還有多位投資者也到了“止損割肉”的邊緣：“上次被套牢割了之后緊接著就暴漲，這次快堅持不住了”“最失敗的投資就是黃金”。

雖然被“套牢”在高位的投資者不在少數，但也有部分投資者相互打氣，認為價格已經到底。有投資者堅稱：“長期持有不要慌，買都買了就當存了死期，一年不行就五年或者十年，就不信它永遠不漲。”另有投資者猜測：“已經快到谷底了，現在跑了拍斷大腿。”

除了投資者對“上躥下跳”的黃金價格摸不著頭腦外，一眾知名投資機構也罕見感到了迷茫，并在觀點上出現了分歧。

例如，部分機構堅持對后市行情抱有樂觀態度：

摩根大通認為2026年第四季度目標價仍為6000美元/盎司；高盛依舊維持其對黃金的看漲觀點，重申2026年底黃金目標價為5400美元/盎司；富國銀行更為激進，預計到2027年金價可能升至每盎司8000美元。

但也有多個機構不看好整體走勢。

比如，花旗銀行預判未來3個月內金價每盎司將觸及4300美元；摩根士丹利將2026年下半年黃金目標價下修至5200美元/盎司，遠低于此前5700美元的預測；澳新銀行將年末黃金目標價從5800美元/盎司降低至5600美元/盎司，并將金價達到6000美元的目標時間從2027年初推遲至2027年年中。

上市公司也迷茫：

“無法預測走勢，業績將承壓”

同時，金價的下跌也反映到了二級市場。

新浪財經App顯示，黃金板塊本月跌幅超11%。多個以黃金飾品為主營業務的零售企業股價均普跌，比如老鳳祥本月股價下跌近8%、周生生下跌超4%、周大生下跌超7%等等。

至于“對金價后市的看法及金價波動是否會對業績造成影響”，《BUG》欄目問詢了多個黃金企業的投資者關系部門：

萊紳通靈表示：“公司一直關注金價波動，但沒有辦法去預測金價的走勢。因為金價與主營業務強相關，只能說在（波動）中做好自己。現在不僅黃金，整個珠寶甚至消費板塊都處于資金流出的狀態。”

老鳳祥表示：“目前黃金珠寶受國際形勢影響整體都下跌，行業也并沒有在上升周期里。金價對比年初已經經歷了劇烈的波動下跌，基于投資者買漲不買跌的情況看，大家的購買意愿可能也沒有那么強。”

老鳳祥也透露，即便金價下跌并進入震蕩階段，但線下門店消費者的購買意愿也并未顯著增強。“（震蕩）的這段時間內，消費者肯定會持觀望態度。同時由于國際形勢等影響，我們已經預計業績會承壓。”

據公開信息，老鳳祥一季度營收137.42億元，同比下跌21.57%；凈利潤為5.47億元，同比下降10.76%。

實物金價集體下調40元，

門店：買家不多了

在實物金價方面，眾多黃金品牌對比5月高點也下跌了不少：

例如菜百首飾，黃金售價由1415元降為1370元/克，每克下調45元；周大福由1446元降為1393元/克，每克下調47元；老鳳祥由1441元降為1383元/克，每克下調58元；老廟黃金由1441元降為1395元/克，每克下調46元……

線下門店表示“優惠力度很大”，但購買人數并不多。

有黃金零售門店向《BUG》欄目表示：“最近這段時間金價波動幅度較小，基本在10元左右，漲也漲不了多少，跌也跌不了多少。對比上月普遍1300元/克的價格，這個月都在該價格之下，價格要優惠很多，也跌了很多。”

還有門店同樣提到：“黃金每天價格并不一樣，上下有波動但并不大，店內的消費者并不太多。”

這段時間金價因何而跌，而后又將如何走勢？

有媒體在引用機構人士分析時稱，華爾街投行的研判已經給出了“劇情主線”：只要霍爾木茲海峽維持部分或大部分關閉，黃金短期就面臨壓力；一旦海峽局勢緩和，能源價格通脹預期降溫，疊加政策取向，金價的“雙殺”風險將進一步凸顯。目前，中東方向的重大動向與美聯儲政策動向，共同構成了金價近期走勢的兩大主要因素。