江西
5月28日港股盤(pán)后不久，理想對(duì)外發(fā)布了2026年一季度財(cái)報(bào)，連續(xù)三個(gè)季度收入大幅下滑，凈虧損則創(chuàng)下新高。
財(cái)報(bào)顯示，理想汽車(chē)2026年一季度凈虧損23億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；去年同期，還賺了6.47億元。這意味著，不光把去年同期的利潤(rùn)虧光了，還倒貼一大截。
更扎眼的是車(chē)輛毛利率，只有6.1%。去年一季度是多少？19.8%。去年四季度呢？16.8%。這哪是下滑，這簡(jiǎn)直是“雪崩”。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，理想解釋稱主要是“產(chǎn)品組合調(diào)整導(dǎo)致平均售價(jià)降低，以及原材料價(jià)格波動(dòng)和車(chē)型換代周期疊加影響”。
有個(gè)很有意思的數(shù)據(jù)：一季度理想交付了約9.5萬(wàn)輛車(chē)，比去年同期的9.3萬(wàn)輛還多賣(mài)了2000臺(tái)。車(chē)賣(mài)多了，收入、利潤(rùn)反而下滑了。
一季度總收入230億元，同比下滑11.4%。其中汽車(chē)銷(xiāo)售收入215億元，同比下滑12.7%。原因很簡(jiǎn)單，車(chē)賣(mài)得越來(lái)越便宜了。
理想的銷(xiāo)售主力現(xiàn)在是理想i6和L6，本身毛利就不高，再加上一季度還要兜底購(gòu)置稅。
i6一輛車(chē)要補(bǔ)貼1萬(wàn)出頭的購(gòu)置稅，光這一項(xiàng)就干掉了5%的毛利。毛利本來(lái)就不厚，再這么一掏，直接就6.1%了。
橫向?qū)Ρ纫幌拢何祦?lái)一季度整車(chē)毛利率18.8%，小鵬20.6%，就連一向被認(rèn)為“薄利”的零跑都有9.1%。理想這次，居然墊底了。
理想自己也很清楚這個(gè)問(wèn)題。一季度虧就虧了，更讓人擔(dān)心的是接下來(lái)怎么辦。高毛利的車(chē)型，比如L9 Livis，二季度才上市。L8 Livis也快了。但這些車(chē)能不能把毛利拉回來(lái)，還要看市場(chǎng)買(mǎi)不買(mǎi)賬。
更讓人捏把汗的是二季度業(yè)績(jī)指引。理想預(yù)計(jì)二季度銷(xiāo)量9.5萬(wàn)至10萬(wàn)輛，同比繼續(xù)降兩位數(shù)；收入預(yù)計(jì)241億至254億元，降幅比銷(xiāo)量降幅還大。
這意味著什么？以價(jià)換量也跑不動(dòng)了。也就是說(shuō)，降價(jià)都不好使了。
不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，理想在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)倒也沒(méi)那么慘。今年到目前為止，理想港股股價(jià)累計(jì)下滑了6.8%。聽(tīng)著好像挺慘，但看小鵬下滑了16.4%。
不過(guò)美股盤(pán)前交易中，理想的股價(jià)跌幅明顯。市場(chǎng)顯然對(duì)這個(gè)財(cái)報(bào)不太滿意。
今年的車(chē)市，誰(shuí)也別說(shuō)誰(shuí)容易。說(shuō)實(shí)話，今年整個(gè)汽車(chē)行業(yè)都很難。理想一季度虧損23億，零跑、小米、小鵬也都虧著。
理想曾經(jīng)是最會(huì)賺錢(qián)的造車(chē)新勢(shì)力。2024年的時(shí)候，其盈利能力一度讓人羨慕，毛利率在20%上下。現(xiàn)在掉到6.1%，中間的落差，不是一般的難受。
再說(shuō)幾句
當(dāng)然，一季度財(cái)報(bào)只是一個(gè)節(jié)點(diǎn)，接下來(lái)L9 Livis、L8 Livis能不能撐起利潤(rùn)，i系列能不能穩(wěn)住銷(xiāo)量，這才是真正的考驗(yàn)。
還是那句話，在現(xiàn)在的車(chē)市里，活著比什么都重要。虧一個(gè)季度不可怕，怕的是虧得沒(méi)有盡頭。理想能不能重回“理想”的軌道，咱們二季度見(jiàn)分曉。
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