北京
在今年一季度正式更名為小鵬集團后，小鵬加碼科技企業敘事。資本市場和行業也正密切關注著，這些宏大的愿景能否盡快落地，并轉化為實打實的收入與利潤。
5月28日的一季度財報電話會上，小鵬集團董事長及首席執行官何小鵬花了大量篇幅回應這一核心關切，態度堅定又極具緊迫感：“物理AI應用在未來10年是全球性的戰略機會，我會帶領團隊在今年完成Robotaxi（自動駕駛出租車）和人形機器人的量產，并轉化為新的收入和利潤增長引擎。”
從小鵬集團的業績數據來看，當前其正處于短期業績承壓、長期戰略投入的關鍵階段。2026年一季度，小鵬總收入為130.3億元，同比下滑17.6%。其中，汽車銷售收入為110.0億元，同比下滑23.5%。同時，小鵬當季錄得凈虧損17.8億元，與去年四季度實現凈利潤3.8億元相比轉虧。整體毛利率達20.6%，同比提升5個百分點。
賬面數字的“逆風”，與小鵬在科技敘事上的“高歌猛進”形成反差。這也正是當前市場對小鵬最核心的疑慮：在尚未形成穩定盈利、現金流仍需謹慎平衡的階段，同時押注Robotaxi、人形機器人、第二代VLA大模型等多項前沿技術，能否在可預見的時間內真正轉化為商業回報？
從時間表看，2026年是小鵬物理AI從戰略布局走向量產落地的關鍵分水嶺。今年小鵬計劃將物理AI相關研發投入提升至70億元。一季度，研發投入已達29.1億元，同比增長46.8%；銷售及行政費用同比下降3.2%，資源正向核心技術方向集中。多條物理AI業務線進展值得關注：Robotaxi已于5月18日在廣州量產下線，配備全冗余的Robotaxi車隊已開展公開道路L4測試，目標三季度啟動載客示范運營；人形機器人IRON計劃三季度正式亮相，年底實現量產；第二代VLA已于3月開始推送。
不過，“能量產”不等于“商業化盈利”。以Robotaxi為例，仍面臨監管許可、運營成本、用戶接受度等門檻；人形機器人同樣面臨場景適配與成本經濟性的長期考驗。真正的壓力測試在于：小鵬能否維持足夠的現金流，支撐這盤棋走到“自我造血”的那一天。
好在小鵬并非孤注一擲——除了押注物理AI，海外市場也是今年小鵬的重要戰略方向。隨著3款全球化車型陸續交付，小鵬目標是四季度實現海外月銷持續過萬，全年海外銷量翻倍增長。
何小鵬對海外市場寄予厚望。“我希望未來五年內，海外市場的銷量能占到我們總銷量的一半，屆時海外帶來的收入和利潤貢獻將超過國內。隨著今年下半年小鵬多款全球化車型開始推出，在明后年，小鵬的全球化速度將大幅提升。”
物理AI商業化節點臨近、技術授權收入持續增長、全球化加速——多條路徑同步推進之下，小鵬的長期戰略布局能否轉化為可持續的商業回報，或將在未來一至兩年內得到驗證。
新京報貝殼財經車評員 張冰
編輯 楊娟娟
校對 穆祥桐
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