工業利潤增速連升

國家統計局27日發布的數據顯示，1~4月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長18.2%，較1~3月份加快2.7個百分點。其中4月份，全國規模以上工業企業利潤增長24.7%。

分規模看，1~4月份，規模以上大、中、小型工業企業利潤分別同比增長19.7%、21.3%、12.0%；分企業類型看，1~4月份，股份制企業、私營企業、國有控股企業利潤分別增長24.0%、23.7%、17.1%。

國家統計局工業司首席統計師于衛寧表示，有效實施更加積極有為的宏觀政策，工業生產較快增長，工業品價格回升，帶動工業企業利潤增長加快，裝備制造業和高技術制造業等新動能行業引領作用明顯，工業企業效益持續改善。

【點評】專家分析，4月份工業企業利潤呈現增速加快、結構優化、質量改善的特點，顯示工業經濟修復動能增強。從歷史經驗來看，在PPI快速上行階段，工業企業利潤尤其是上游資源品與中游原材料行業利潤修復斜率通常較快。同時，高技術制造、裝備制造及AI相關產業鏈景氣度維持高位，也將繼續對工業利潤形成結構性支撐。不過，當前，工業利潤分布呈現出明顯的上下游行業的結構性差異。上游企業利潤高增，中下游制造業因成本高企而終端需求傳導不暢，利潤空間受到明顯擠壓。未來需關注外需波動及油價風險，通過政策擴內需、穩價格，優化產業鏈盈利分配。

華為發表中國首個芯片新定律

華為25日正式發表“韜（τ）定律”，提出以“時間縮微”替代“幾何縮微”作為半導體與電子系統演進的新指導原則。

過去數十年，摩爾定律被認為是指引全球半導體產業演進的核心規律，即單位面積集成電路上可以容納的晶體管數量每18至24個月翻一番，芯片性能隨之提升。但隨著晶體管尺寸接近物理極限，這種傳統“幾何縮微”驅動的發展模式面臨瓶頸。

華為的“韜（τ）定律”將芯片發展的關注焦點從傳統的“幾何空間縮微”（把晶體管做小）轉向了“時間縮微”（把信號傳輸時間縮短），通過邏輯折疊等技術，實現半導體與電子系統的持續演進。

過去六年，華為基于這一思路設計并量產了381款芯片。今年秋季，首款完整采用邏輯折疊技術的麒麟芯片將面世。華為預計，到2031年，基于韜（τ）定律的高端芯片晶體管密度將達到1.4納米制程的同等水平。

【點評】后摩爾時代，全球多家科技企業紛紛探索技術新路徑，發力先進封裝、芯片架構、系統集成等方向。分析人士認為，韜（τ）定律比起替代摩爾定律，更重要的信號在于它打破了“唯制程論”的桎梏，為產業打開了另外一條可能的發展路徑。當前半導體產業正迎來關鍵拐點，未來芯片比拼的將是全棧系統能力，而非單純制程優勢。這一技術路徑雖挑戰重重，卻為國產芯片開辟了創新空間，也將推動整個行業轉變研發思路，走向多元技術協同發展。

首部超齡勞動者權益規章出臺

日前，人力資源和社會保障部會同國家衛生健康委、應急管理部、稅務總局、國家醫保局聯合出臺《超齡勞動者基本權益保障暫行規定》（下稱《暫行規定》），自2026年7月1日起施行。

《暫行規定》是我國首部明確超齡勞動者權益的專門規章，填補了我國現行勞動法律制度的短板，明確了用人單位與超齡勞動者的權利和義務，保障超齡勞動者的勞動報酬、休息休假、勞動安全衛生、工傷保障等合法權益。

《暫行規定》明確，用人單位應當與超齡勞動者明確約定勞動報酬的具體數額或者計酬標準、支付周期、支付時間、支付方式等事項；超齡勞動者提供了正常勞動的，用人單位支付的勞動報酬不得低于當地最低工資標準。

同時，用人單位應當根據超齡勞動者身體狀況，確定合適的工作崗位和勞動強度，合理安排超齡勞動者的工作時間和休息休假；用人單位還應當與超齡勞動者訂立書面用工協議。

【點評】隨著人口老齡化程度加深，超齡勞動者也成為勞動力市場的重要組成部分，但其權益保障仍存在許多短板，常常遇到報酬過低、強迫加班、隨意辭退等問題，維權又面臨“立案難、定性難、勝訴難”等障礙。《暫行規定》的出臺填補了現行勞動法律制度的短板，有望逐步解決此前超齡勞動者無法直接適用勞動法、勞動合同法等法律所造成的保障不足，以及維權時依據不明、渠道不暢、體制不順等難題。同時《暫行規定》也較好地平衡了超齡勞動者和用人單位的利益，反映了我國勞動者基本權益保障制度新的發展思路。

“向海問藥”頂層設計出爐

5月28日，自然資源部等八部門發布《關于加快海洋藥物和功能制品高質量發展的指導意見》，這是國家層面首部海洋生物醫藥產業發展的政策文件，提出未來五年發展目標——力爭到2030年，實現多項海洋創新藥上市，產業增加值突破1300億元，創新能力和集聚水平顯著提升，綜合實力進入國際前列。

海洋藥物和功能制品產業是以海洋生物（包括其代謝產物）和礦物等物質為原料，生產藥物、功能制品的活動總稱。根據《2025年中國海洋經濟統計公報》，2025年全國海洋生產總值110180億元，比上年增長5.5%，占國內生產總值比重7.9%。其中，海洋藥物和生物制品業全年實現增加值996億元，比上年增長6.1%。

【點評】隨著陸地資源開發趨于飽和，新藥研發遭遇瓶頸，深挖深遠海生物資源，成為全球生物醫藥產業的發展新方向。海洋特殊的生存環境，讓海洋生物生成結構與活性獨特的物質，為原創新藥研發提供了不可替代的資源，在重大疾病、罕見病治療領域潛力十足。目前我國自主研發的上市海洋藥物數量可觀，但也面臨臨床轉化少，資源優勢未能充分轉化為產品優勢等問題。伴隨頂層設計落地，行業創新協作水平有望進一步提升，逐步構建具備市場彈性的海洋生物醫藥產業科技框架，形成從技術到產業、從國家到地方的多鏈條、多維度發展網絡，有力推動海洋藥物及功能制品實現高質量發展。

中國明確城市更新五年“施工圖”

國務院28日發布《城市更新“十五五”規劃》，明確了“十五五”時期城市更新工作的目標指標、重點任務、重大工程和政策舉措。

《規劃》提出，到2030年，城市更新行動取得重要進展，城市開發建設方式轉型初見成效，安全發展基礎更加牢固，服務效能不斷提高，人居環境明顯改善，新舊動能加快轉換，文化遺產有效保護，風貌特色更加彰顯，治理水平大幅提高，城市成為人民群眾高品質生活的空間。到2035年，城市更新體制機制更加完善。創新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現代化人民城市基本建成。

從預期目標來看，到2030年，中國五年內累計新增改造城鎮危舊房預計達到50萬套/間，較上一個五年的目標值翻了一番；累計新開工改造老舊小區約11.5萬個，老舊街區和廠區改造1500個，城中村改造4000個，地下管網更新36.5萬公里。

29日地產板塊迎來久違的集體大漲，其中福星股份（000926.SZ）、陽光股份（000608.SZ）、天健集團（000090.SZ）等漲停，萬科A（000002.SZ）大漲7.25%。

【點評】“十五五”時期，城市更新將圍繞高質量、可持續兩大核心方向，成為城市內涵式發展的新動能。未來城市發展不再以房地產為主導，而是以人民城市為主導，通過充分盤活存量空間、補足配套短板，持續優化人居環境、豐富城市業態，有效拉動投資與消費增長；同時，引導公眾參與城市改造，形成多元治理格局，保障資金收支平衡，統籌生產、生活和生態，協調民生保障與經濟增長。

互聯網賣藥迎更強監管

國家藥監局25日發布《處方藥網絡零售合規指南》，明確提出實名購藥、配備藥師、信息真實、風險預警、未成年人保護等多項規范銷售流程的要求，強調了線上和線下處方藥銷售的一致性，同時針對目前網絡售藥存在的不憑處方售藥、處方審核不到位、虛假宣傳等問題，對售藥商家、售藥行為和電商平臺等相關方提出合規指引。

新規明確，作為互聯網賣藥的管理者，第三方平臺應當建立藥品質量管理機構，配備藥學技術人員承擔藥品質量安全管理工作，對平臺內處方藥的信息展示和經營活動履行檢查和管理責任。對于“先藥后方”“處方秒開”“AI開處方”等常見的線上診療中的亂象，第三方平臺應承擔監管責任。同時，第三方平臺應建立銷售阻斷機制。一次性購買或者同一賬號連續購買超出合理使用數量的，應暫停銷售。

【點評】當前互聯網賣藥迎來爆發式增長，但便捷購藥的同時，處方安全等問題也成為隱患。其中醫藥電商平臺存在“既是裁判員、又是運動員”的雙重身份，既為線下零售藥房提供交易場景，也通過自營藥房、線上問診等直接參與售藥經營，是行業監管的關鍵一環。此次合規指南在現有法律法規基礎上，進一步明確了第三方平臺的權責邊界，意味著互聯網賣藥行業將迎來更嚴格的監管。

香港收緊投資賬戶監管

在中國證監會封堵非法跨境證券業務后，香港證監會與香港金管局陸續發出監管通函，針對內地客戶開戶設置額外管控措施。

根據香港證監會要求，富途、長橋近期已對部分賬戶開展清理，涉及使用虛假材料開戶及長期無資產、無持倉的空賬戶，并對相關賬戶執行銷戶處理。

香港金管局則向在港注冊銀行發出監管通函，要求它們為內地客戶開立投資賬戶時，執行與香港持牌券商同等的額外管控措施。主要舉措包括：關閉自2023年1月起（或金管局指明的其他時段）曾使用可疑或偽造文件開立的客戶投資賬戶；關閉零結余的不動投資賬戶；以及要求內地投資者出具書面聲明，確認所有用于支持投資活動及相關結算的資金均來自中國內地以外的合法來源。

【點評】近期，香港持續收緊銀行及券商投資賬戶監管，以整治長期存在的跨境開戶灰色產業鏈。自2023年起，內地與香港存款利差催生大量赴港開戶需求，中介利用信息差形成牟利鏈條。同時伴隨港股回暖，中介進一步擴展業務，打包辦理銀行與券商開戶，違規操作持續增多。隨著監管持續收緊，目前合規開戶渠道大幅收窄，中介業務主要集中于香港中小型券商，手法也更加隱蔽。業內人士提醒，短期或許仍有操作空間，但違規賬戶終將被清退，跟風搶窗口的僥幸心理，將面臨極大的合規與資金風險。

日韓股市雙雙創新高

日韓股市29日雙雙創下歷史新高。當日收盤，日經225指數首次站上66000點，單日漲幅達2.53%，該指數此前已于25日突破65000點，持續刷新高位%；韓國綜合指數收于8476.15點，漲幅達3.55%。

Wind數據顯示，今年以來，韓國綜合指數已實現翻倍，日經225指數累計漲幅超過30%，在全球主要市場中表現搶眼。

【點評】AI產業浪潮疊加地緣局勢緩和，雙重利好共振，推動日韓股市持續沖高。全球AI算力產業持續升溫，帶動存儲芯片、高端內存需求大幅爆發，精準匹配日韓半導體產業優勢，三星、SK海力士等龍頭業績增長成為韓股翻倍上漲的核心支柱；日本東京電子、愛德萬測試等半導體設備商也深度嵌入AI算力產業鏈。同時，美伊釋放緩和信號，避險情緒大幅緩解，風偏資金回流。不過由于短期漲幅驚人，獲利盤兌現壓力也在累積，同時美伊談判仍存在反復可能，后市波動或將加大。