遠赴美國的歐洲投資者，如今美夢徹底落空

美國第 47 任總統特朗普的核心口號是 “讓美國再次偉大”。這一宏偉目標，其中一項核心訴求便是重塑美國昔日的經濟霸主地位。

世界銀行與國際貨幣基金組織的數據顯示，2025 年美國占全球 GDP 比重為14.65%；而 40 年前的 1985 年，這一數值高達35.32%。二戰結束初期，美國經濟體量更是一度占據全球 GDP 的半壁江山以上。美國在全球經濟中的話語權，正悄無聲息且持續地走弱。

特朗普試圖扭轉美國經濟發展軌跡，為此推出一系列激進舉措，加征高額進口關稅是核心手段：一方面用貿易壁壘保護本土市場、推進進口替代；另一方面他認為，貿易保護壁壘會倒逼海外資本、以及外流的美國本土資本回流建廠。特朗普多次對外宣稱：“來美國建廠，即可享受零關稅”。

美國財政部數據顯示，2025 年海外投資者對美國長期資產（存續期超 1 年的有價證券）凈買入額達 1.55 萬億美元，較 2024 年的 1.18 萬億美元增長約 31%。其中歐洲資本流入規模最大，凈投資額高達 8728 億美元。歐洲投資者入局，既受特朗普貿易政策影響，也源于歐洲本土經濟持續惡化。彼時看來，特朗普吸引外資的計劃一度進展順利。

特朗普的經濟政策還存在內在矛盾：刺激出口需要弱勢美元，吸引和留住外資卻需要強勢美元；為保障美債銷路需要加息，而為降低國債付息成本又需要降息。其施政方針左右搖擺，并無一套完整可行的經濟復蘇方案，只是堆砌相互沖突的口號。

去年外界普遍唱衰歐洲經濟，但對比之下高下立判。歐洲斯托克 600 指數、美國標普 500 指數以本幣計算，去年漲幅均約 15%；而以美元計價，斯托克 600 指數漲幅達到 30%。此前投資者在 “差” 與 “更差” 之間抉擇，誤以為歐洲是那個 “更差選項”，事實證明，陷入困境的反而是美國。

去年從歐洲涌入美國的投資者已然失望，今年歐洲資本不會再重蹈覆轍。峰會參會者表示，當下資本并無理想避險地，最優選擇是調整投資組合，減持美國資產。

如今美國媒體關于 “拋售美國資產” 的報道層出不窮。全球頂級對沖基金橋水創始人、知名投資人雷?達里奧近期公開唱空美國，題為《傳奇投資人：如何避免美國即將迎來 “心臟驟停”，達里奧為何看空美國》的訪談引發廣泛關注。他預判未來五年美國投資環境將持續惡化，并列出三大核心原因：

達里奧及諸多經濟學家指出一個標志性現象：二戰后美國公共債務首次追平年度 GDP，規模達 31.22 萬億美元。這部分債務包含境外投資者、各國政府、機構及美聯儲持有的美債。若計入政府對內欠款（社保、軍人撫恤金等），美國總債務早已突破 GDP 的 100%，當前總額超39 萬億美元，相當于 GDP 的 125%。

特朗普在 2024 年競選時承諾至少遏制債務增長，但自去年 1 月入主白宮以來，美國國債又新增2.5 萬億美元。2025 財年，債務利息支出占聯邦總預算的 14%，首次超過國防開支。

進入 2026 財年（2025 年 10 月起），僅前三個月，國債利息支出就達到 5370 億美元，占總預算的 29.4%。巨額債務利息不斷擠占財政預算，未來社保、國防等領域開支都將難以為繼。

今年秋季美國將迎來中期選舉，目前共和黨支持率大幅下滑，各界普遍預測民主黨將奪回眾議院多數席位。特朗普所在的共和黨同時掌控參眾兩院的局面將被打破，政治權力架構弱化，勢必激化國內社會矛盾，甚至引發暴力沖突。

達里奧坦言：“我不愿看到大規模暴力，但風險確實存在。美國槍支數量甚至超過總人口，局勢不容樂觀。”

地緣動蕩會沖擊所有國家，但美國受到的影響最為嚴重。特朗普政府四處制造沖突，讓美國站在了矛盾焦點，美伊沖突就是典型案例。

美國國防部長赫格塞思稱，兩個月的中東戰事已耗費美方 250 億美元；伊朗方面則認為實際損失高達 1000 億美元。比經濟損耗更致命的是，這場軍事冒險徹底動搖了美國 “無敵” 的形象，國際公信力與投資吸引力大幅下滑。

此前沙特及海灣阿拉伯國家曾承諾向美國投入數千億美元，如今相關承諾徹底作廢：一方面美方損害了其經濟收益，另一方面各國也不再信任特朗普政府。

結合美國官方跨境投資數據來看趨勢：

美國商務部經濟分析局統計的國際凈投資頭寸，即美國海外資產與外資在美資產的差額，數十年來外資在美規模始終遠超美國對外投資。特朗普上任之初，外資在美累計資產較美對外資產高出26.4 萬億美元，幾乎等同于美國全年 GDP。

2025 年二、三季度，外資凈流入規模仍在擴大，分別增加 1.5 萬億美元、1.4 萬億美元；但第四季度出現轉折，外資存量小幅下降 110 億美元。這一變化標志著 “買入美國” 的熱潮終結，資本開始凈流出，“拋售美國資產” 的趨勢正式顯現。

2026 年一季度跨境資本完整數據尚未公布，但各類跡象表明，撤離美國市場的浪潮還在持續擴大。