天津
你想過沒有：為什么黃金震蕩了這么久，還不選擇方向？
曾在紐約梅隆銀行、美國銀行擔任交易員的華爾街老兵，拋出了一個相當宏觀的視角：
“市場正在平衡兩個相互競爭的信號——地緣政治壓力降低和通脹壓力升高。黃金不僅受通脹影響，還取決于航運路線、能源風險、美元信心和避險頭寸。”
說這話的是Naeem Aslam，Zaye Capital Markets首席投資官。
Naeem Aslam被稱為華爾街一線交易員的“軍火庫”
在遍地“網紅分析師”的今天，Aslam是真正從華爾街一線拼殺出來的實戰派。
他的履歷含金量極高：在紐約梅隆銀行擔任對沖基金交易員，在美國銀行擔任股票借貸交易員，執行過復雜的IPO前衍生品交易，更是2013年最早參與創建比特幣差價合約產品的機構人士之一。
Naeem Aslam的專欄覆蓋路透、彭博、CNBC、CNN，曾是福布斯撰稿人，單篇文章讀者超過800萬。
黃金頭上的五座大山
在5月底的最新采訪中，Aslam給出了一個極具高度的分析框架：黃金早已不是“單一變量”資產，而是五個變量的交叉博弈場。
第一座大山：地緣政治壓力（正在降低）
美伊談判代表正在磋商延長停火、恢復霍爾木茲通航的方案。
Aslam指出：“延長停火將利好黃金，因為它降低了石油出口國為籌集流動性而拋售黃金，或能源進口國為應對成本上升而被迫拋售儲備的風險。”
第二座大山：通脹壓力（正在升高）
美國4月PCE同比3.8%、核心PCE3.3%，雙雙創三年新高。
“通脹已真正來到門口，正在用力敲門，”Aslam警告。
第三座大山：航運路線（霍爾木茲是命門）
全球約20%的石油經霍爾木茲海峽運輸。
一旦航道受阻，油價飆升→通脹反彈→加息預期升溫→黃金承壓，這是Aslam眼中最危險的連鎖反應。
第四座大山：能源風險（油價是黃金的“隱形開關”）
“油價上漲并不意味著黃金上漲，”Aslam指出，“恰恰相反——高油價推高通脹預期，倒逼美聯儲維持高利率，這對無息資產黃金是致命打擊。”
第五座大山：美元信心（避險資金正在流向美元）
當全球風險上升時，美元和美債反而是資金的“首選避風港”。
過去幾周美元指數持續走強，黃金被反向壓制。
Aslam的五變量框架提醒我們：黃金的短期走勢，不能只看一個指標。
地緣、通脹、航運、能源、美元——五個變量同向共振時，黃金才會走出大行情；當它們互相矛盾時，就是現在這種反復拉鋸。
你覺得這五座大山，黃金會最先翻過哪座？評論區打出你的判斷！
關注我，我是房叔。每天為你拆解華爾街最底層的邏輯。
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