我一個(gè)大學(xué)同學(xué)，2020年畢業(yè)進(jìn)了蘇州中建某局

他老婆去了當(dāng)時(shí)的一個(gè)叫某創(chuàng)的光模塊小公司

剛結(jié)婚那幾年，靠著央企的穩(wěn)定收入，他在家老有話語(yǔ)權(quán)了

然后，2023年之后，他老婆事業(yè)運(yùn)大逆轉(zhuǎn)，半年一小升，一年一大升

現(xiàn)在他老婆的收入已經(jīng)甩開他好幾倍了

他現(xiàn)在跟我們?cè)V苦說(shuō)，家庭地位已經(jīng)變成“家庭弟位”了，下班之后一門心思買菜做飯，顧家?guī)蓿嗥藿套?/p>

我同學(xué)一家也是這幾年國(guó)內(nèi)很多雙職工家庭的縮影，也是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的縮影

為什么這么說(shuō)，我給大家看兩個(gè)數(shù)據(jù)：RatingDog制造業(yè)PMI和官方制造業(yè)PMI

五月份前者為51.8，處于繁榮區(qū)間；而后者僅為50，剛好處于榮枯線

實(shí)際上，RatingDog制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)多月領(lǐng)先官方制造業(yè)PMI了

這到底是啥情況？為什么會(huì)出現(xiàn)冰與火并存？

01

要弄懂這個(gè)問(wèn)題，我們需要先了解到底什么是RatingDogPMI，這個(gè)和我們統(tǒng)計(jì)局公布的PMI有什么區(qū)別

PMI指數(shù)，又是經(jīng)濟(jì)的體溫計(jì)，如果PMI大于50，則說(shuō)明經(jīng)濟(jì)向好，如果PMI低于50，則說(shuō)明經(jīng)濟(jì)承壓

RatingDogPMI,也就是之前的財(cái)新PMI，之所以和官方PMI大相徑庭，是因?yàn)檫@個(gè)體溫計(jì)量在了不同的地方

來(lái)看看這兩個(gè)不同的PMI的調(diào)查范圍

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，官方PMI看的是內(nèi)需和大盤，大頭是國(guó)企，央企，城投，基建以及房地產(chǎn)綁定的上下游

而RatingDog PMI看的是外貿(mào)和民企，大頭是新能源，AI,小商品

所以到底哪一個(gè)才能代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)

答案是：兩個(gè)都能代表

這個(gè)數(shù)據(jù)和我們的實(shí)際體感也是一樣的，在我們這幾年的實(shí)際體感中，傳統(tǒng)行業(yè)萎靡，而AI和新能源則穩(wěn)步向前

中國(guó)汽車出口已經(jīng)成為全球第一，AI產(chǎn)業(yè)也是如火如荼。

冰火兩重天的兩個(gè)方向，自然也體現(xiàn)在了不同的PMI上

家庭資產(chǎn)的配置邏輯已經(jīng)發(fā)生改變，推薦閱讀文章《》

02

兩個(gè)PMI冰火兩重天的背后，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩條線：投資線和出口線

那可能有伙伴要問(wèn)了：那消費(fèi)呢？

確實(shí)，在一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，經(jīng)濟(jì)有三駕馬車：投資，消費(fèi)和出口

但為什么我只說(shuō)了投資和出口，而沒(méi)有提消費(fèi)呢？

在這里我需要給大家潑個(gè)冷水，我們其實(shí)只有兩駕半馬車：投資，出口和半個(gè)消費(fèi)

為什么消費(fèi)我只算半駕馬車：兩個(gè)原因

一個(gè)是文化問(wèn)題

儒家文化圈推崇勤勞節(jié)儉，推崇量入為出，不提倡超前消費(fèi)

而超前消費(fèi)對(duì)消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要

美歐那邊喜歡超前消費(fèi)，看到喜歡的就買，先花錢再說(shuō)，沒(méi)有錢可以借

而在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，一個(gè)人的支出是另一個(gè)人的收入，大家花錢變多了

之后得到的收入也變多了

當(dāng)所有人的平均支出上漲5%的時(shí)候，到最后分配下來(lái)，平均每個(gè)人的收入也可以上漲5%

在收入上漲的預(yù)期下，大家下一年可以繼續(xù)支出更多，收入也更多

而我們整體上量入為出，超前消費(fèi)的習(xí)慣不如歐美

一個(gè)是分配問(wèn)題

目前我國(guó)的居民收入占國(guó)民總收入的比重長(zhǎng)期偏低

我國(guó)居民可支配收入占GDP的比例僅為43%左右

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2025年，我國(guó)人均GDP為99665元，人均可支配收入為43377元，這個(gè)比例為43.52%

而歐洲為60%左右，美國(guó)甚至能達(dá)到70%

收入占比過(guò)低，自然導(dǎo)致消費(fèi)占比過(guò)低，很難起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用

機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是商品消費(fèi)占比，還是服務(wù)消費(fèi)占比，中國(guó)都遠(yuǎn)低于其他主要國(guó)家

基于這兩點(diǎn)原因，消費(fèi)很難成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的獨(dú)立馬車

不過(guò)這些問(wèn)題是發(fā)展階段的遺留問(wèn)題，也是我國(guó)目前分配改革的重點(diǎn)攻堅(jiān)方向

我相信在以后我們的收入分配會(huì)更合理

那可能有伙伴要問(wèn)了，目前在我們GDP中，消費(fèi)是最大的組成部分，這個(gè)問(wèn)題又該怎么解釋？

其實(shí)這個(gè)是凱恩斯乘數(shù)的原因，為了解釋這個(gè)問(wèn)題，我要先給大家普及兩個(gè)概念：

自變量和因變量

什么是自變量，就是主動(dòng)發(fā)生改變的量，是原因，是整個(gè)鏈條的源頭和行動(dòng)

什么是因變量，是因?yàn)閯e的變量改變而跟著改變的量，是結(jié)果，是整個(gè)鏈條的結(jié)果和反饋

在我們國(guó)家，消費(fèi)目前是因變量因素為主，自變量因素為輔

我給大家舉個(gè)例子，說(shuō)一下為什么理論上

哪怕消費(fèi)完全是因變量，也可以成為GDP的最大組成部分

比如，我有一個(gè)小公司，對(duì)美國(guó)出口螺絲釘

我出口螺絲釘掙了外國(guó)人1000塊錢

假設(shè)整個(gè)社會(huì)的邊際消費(fèi)系數(shù)為80%，大家也都是80%

就是當(dāng)我掙1000塊的時(shí)候，我會(huì)花出去800快

所以我花了800快，我可能去吃飯了，去旅游，去SPA等等都可以

我的支出成了別人的收入，別人收入800塊錢之后，可能還是花掉其中的80%，也就是640塊錢，比如說(shuō)去給孩子報(bào)補(bǔ)習(xí)班什么的

然后這640塊錢，又成了下一批人的收入，他們又花了其中的80%，也就是512塊錢去消費(fèi)

這么下來(lái)，最終的GDP創(chuàng)造是多少么

是1000(出口)+800(內(nèi)需)+640（內(nèi)需）+512（內(nèi)需）+……+=5000

也就是說(shuō)，1000塊錢的出口，最終創(chuàng)造的GDP是5000元

在這5000元的GDP中，有1000元是出口，有4000元?jiǎng)t是內(nèi)需消費(fèi)

消費(fèi)是出口的四倍，遠(yuǎn)大于出口

在這個(gè)案例中，消費(fèi)完全是因變量，卻遠(yuǎn)大于出口那個(gè)自變量

之所以是因變量，就是因?yàn)?strong>如果沒(méi)有剛開始的那1000，后面的4000也就沒(méi)有了

那消費(fèi)作為自變量是什么意思呢：就是即使沒(méi)有對(duì)應(yīng)收入，也愿意提前支出

這些提前支出也成了別人的收入，消費(fèi)本身催動(dòng)的消費(fèi)循環(huán)又開始了

而這個(gè)提前支出，就是超前消費(fèi)

但是我們無(wú)論是基于文化，還是收入結(jié)構(gòu)，都缺乏這個(gè)超前消費(fèi)的動(dòng)機(jī)‘

在過(guò)去20年，可以讓居民超前消費(fèi)的就是房地產(chǎn)

當(dāng)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲的時(shí)候，大家積極去買房，甚至抵押了自己未來(lái)30年的收入

買房人的超前支出卻可以成為很多人的當(dāng)前收入，這些收入到手之后可以馬上開啟消費(fèi)循環(huán)

所以房地產(chǎn)繁榮那幾年，經(jīng)濟(jì)很火熱

但是這幾年，房地產(chǎn)普漲時(shí)代結(jié)束以后，大家也就整體不再因?yàn)榉康禺a(chǎn)超前消費(fèi)了，甚至還在提前還房貸

這個(gè)時(shí)候，消費(fèi)僅剩的自變量屬性就沒(méi)有了

所以消費(fèi)這架馬車，有一半是消費(fèi)的因變量屬性，就是大家掙到錢以后，去消費(fèi)

還有一半是消費(fèi)的自變量屬性，就是大家愿意超前消費(fèi)

但是因?yàn)槲覀兡壳叭狈οM(fèi)作為自變量的條件，所以說(shuō)我們的消費(fèi)只能算半駕馬車

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03

與消費(fèi)不同的是，投資和出口則是毫無(wú)爭(zhēng)議的獨(dú)立馬車

這也是我們過(guò)去經(jīng)濟(jì)奇跡的根本推手

關(guān)于投資，看我們的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)就可以了

從基建落后到基建狂魔

如今我們的高鐵里程世界第一，高速公路世界第一，發(fā)電量世界第一，公路里程世界第一

等等

這些都是投資推動(dòng)的結(jié)果

而且這些投資不僅不受經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，反而可以起到逆周期調(diào)節(jié)的作用

當(dāng)經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，我們國(guó)家按照正常進(jìn)度推進(jìn)投資

當(dāng)經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，我們?cè)谕顿Y上甚至?xí)哟a

而投資的增長(zhǎng)，也成了投資線最初的那個(gè)“1000塊錢“的增長(zhǎng)

這些收入進(jìn)入社會(huì)流通，促進(jìn)消費(fèi)

出口線也是一樣的

我們是非常聰明又勤勞智慧的民族，所以自從加入WTO以來(lái)，中國(guó)的出口金額一直保持快速增長(zhǎng)

而且出口結(jié)構(gòu)也從勞動(dòng)密集型產(chǎn)品往技術(shù)密集型產(chǎn)品切換

就是說(shuō)，我們之前出口靠廉價(jià)的勞動(dòng)力成本

現(xiàn)在則靠我們產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越能打

看新能源和光伏領(lǐng)域，我們目前已經(jīng)成為世界上舉足輕重的玩家，我們的新能源汽車出口量世界第一

在AI領(lǐng)域，我們?cè)诠饽K，PCB等領(lǐng)域也很有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力

這些也保證了我們出口線最初的那“1000塊錢”的數(shù)量和質(zhì)量

那現(xiàn)在，投資線和出口線怎么樣了？

先看投資線，我們國(guó)家目前的基礎(chǔ)設(shè)施雖然也呈現(xiàn)出區(qū)域性不平衡的狀況

也就是東部發(fā)達(dá)省份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)很好，而中西部很多地方，基礎(chǔ)設(shè)施仍然很差，甚至都沒(méi)有通公路

但是從經(jīng)濟(jì)價(jià)值來(lái)看，投資線已經(jīng)趨近飽和了

也就是目前投資的收益已經(jīng)很難覆蓋支出了

繼續(xù)跟以前一樣大力搞建設(shè)，只會(huì)積累更多的無(wú)效債務(wù)，而且我們目前也在嚴(yán)格控制新發(fā)的城投債。

所以在未來(lái)投資線雖然仍然會(huì)發(fā)揮作用，但是只能是局部?jī)?yōu)化，而非全面鋪開

那出口線呢？

雖然面臨貿(mào)易戰(zhàn)和世界局勢(shì)高度不確定性的影響，我們出口仍然如火如荼，無(wú)論是總出口，還是凈出口，都在持續(xù)上升

出口仍然是我們最穩(wěn)的那一輛馬車

而消費(fèi)線，雖然國(guó)家正在大力推動(dòng)提振內(nèi)需，但是從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)好的地方，內(nèi)需線也更容易提振

說(shuō)白了就是，你收入上漲的時(shí)候，你才更愿意花錢，更愿意超前消費(fèi)

而收入下跌的時(shí)候，反而擔(dān)心以后失業(yè)，更不敢消費(fèi)了

家庭資產(chǎn)的配置邏輯已經(jīng)發(fā)生改變，推薦閱讀文章《》

04

在最后，給大家說(shuō)一些心里話

時(shí)代的一粒沙，對(duì)于我們個(gè)人來(lái)說(shuō)，就是一座大山

對(duì)我們普羅大眾來(lái)說(shuō)，我們無(wú)法改變一個(gè)行業(yè)，更無(wú)法改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)

我們更需要做的就是把自己做好，把選擇做好

努力固然重要，但現(xiàn)在選擇比努力更重要

目前出口線仍然處于繁榮

而投資線則過(guò)度飽和

如果還可以選擇的話，積極在外貿(mào)繁榮的城市買房，立業(yè)

比如一線城市，或者擴(kuò)大一點(diǎn)，長(zhǎng)三角和珠三角

這些地方不僅仍然在出海領(lǐng)域有諸多機(jī)會(huì)

而且在提高居民收入的尺度上，這些也是相對(duì)容易提高的地方

當(dāng)下，貿(mào)易保護(hù)主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場(chǎng)風(fēng)暴中守護(hù)錢袋子？

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