廣東
6 月 3 日，貝因美發布公告披露控股股東重整最新進展，伴隨司法重整方案獲批，金華國資平臺將合計掌控上市公司 13.35% 股權，公司實際控制人擬由創始人謝宏變更為金華市國資委，老牌國產奶粉龍頭正式邁入國資賦能新階段，不過控制權落地仍需國資監管審批，相關事項尚存不確定性。
從股權現狀來看，原實控人謝宏通過小貝大美控股持有貝因美 12.28% 股份，但控股股東深陷債務危機，所持股權98.85% 已處于質押或司法凍結狀態，高額負債長期制約股權流動性，也是本次司法重整的核心誘因。
歷經近一年預重整、債權表決與法院審理，金華中院已于 6 月初裁定批準小貝大美控股重整計劃，為國資入主掃清司法障礙。
按照重整落地方案，金華市國資委旗下主體分兩條路徑完成股權布局：重整投資人金華臻合全額收購小貝大美控股股權，實現間接持股 12.28%；其一致行動人金華元恒通過二級市場大宗交易拿下 1.07% 股份，兩家平臺實控主體均為金華市國資委，合并持股 13.35%，構成上市公司新的實際控制方。根據重整協議約定，相關股份過戶前，原質押、凍結股權將統一辦理解除保全手續，徹底化解控股股東股權受限遺留問題。
值得注意的是，上市公司經營與控股股東債務實現有效隔離，主業基本面已持續回暖。
財報數據顯示，2025 年貝因美實現歸母凈利潤 1.54 億元，同比增幅近五成，在嬰配奶粉行業存量競爭、新生兒數量下行的大環境中實現盈利穩步上行，毛利率維持在 44% 左右，產品、渠道體系運轉穩健，控股股東重整不會干擾奶粉生產、品牌運營等日常業務開展。
國資入局對貝因美而言具備多重利好。一方面，國資資金落地化解歷史股權債務隱患，消除過往實控人高比例質押帶來的治理風險，優化公司股權結構與內部治理體系；另一方面，依托金華地方國資資源優勢，公司有望在供應鏈采購、線下渠道拓展、產業項目落地等方面獲得資源加持，助力國產奶粉品牌突圍白熱化市場競爭。
公告同時提示風險，本次實控人變更尚未走完內部決策與國資監管審批流程，審批進度、落地時間存在變數。
此外，嬰配行業競爭持續加劇、原材料價格波動仍是企業長期經營挑戰。隨著審批有序推進，國資入主后的戰略規劃、管理層調整與產品布局，將成為后續市場關注核心。
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