證券分析師 蘆哲

執(zhí)業(yè) 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執(zhí)業(yè)證書：S0600524120016

以下為 報告部分內(nèi) 容，完 整報告請 查看東吳證券金 融 產(chǎn)品 《 科技短期承壓，高位趨勢與低位情緒呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng) 》， 如需報告全 文或 數(shù) 據(jù) 底稿， 請聯(lián)系團隊成員或?qū)阡N售。

A股市場行情概述：（2026.6.1-2026.6.5）

權(quán)益類ETF基金規(guī)模變化統(tǒng)計：基金規(guī)模變化排名前三名的權(quán)益類ETF類型分別為：行業(yè)指數(shù)ETF（26.74億元），風(fēng)格指數(shù)ETF（4.47億元），跨境行業(yè)指數(shù)ETF（-4.89億元），基金規(guī)模變化排名后三名的權(quán)益類ETF類型分別為：跨境主題指數(shù)ETF（-243.96億元），規(guī)模指數(shù)ETF（-199.24億元），主題指數(shù)ETF（-168.34億元）

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的指數(shù)分別為：通信設(shè)備（54.08億元），中證煤炭（25.00億元），機器人產(chǎn)業(yè)（20.89億元），規(guī)模變化排名后三名的指數(shù)分別為：恒生科技（-68.39億元），滬深300（-52.12億元），港股通互聯(lián)網(wǎng)（-38.21億元）。

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金份額變化：份額變化排名前三名的指數(shù)分別為：證券公司（30.81億份），中證醫(yī)療（29.99億份），電力指數(shù)（23.04億份），份額變化排名后三名的指數(shù)分別為：恒生科技（-70.06億份），港股通互聯(lián)網(wǎng)（-48.73億份），半導(dǎo)體材料設(shè)備（-30.66億份）。

市場行情展望：（2026.6.8-2026.6.12）

觀點：科技短期承壓，高位趨勢與低位情緒呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

ETF數(shù)據(jù)顯示：紅利ETF和通信ETF連續(xù)三周份額增加，說明市場有部分資金在堅守科技，也有部分資金開始逐步加大紅利的關(guān)注力度。而半導(dǎo)體設(shè)備ETF本周份額流出較多，與前兩周形成較為鮮明的對比，說明國產(chǎn)鏈投資方向的資金流可能受到一定的壓制。

本周美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率飆升，導(dǎo)致美股在6月5日出現(xiàn)大幅度回落。同時韓國綜合指數(shù)在6月5日也出現(xiàn)調(diào)整，下跌5.54%。因此短期內(nèi)全球權(quán)益市場，尤其是科技方面，可能出現(xiàn)一定的承壓。

但中長期科技景氣度并沒有出現(xiàn)明顯的衰退，所以我們維持此前的判斷，后續(xù)更加傾向于市場可能呈現(xiàn)多點輪動的場景，科技主線以時間換空間的方式，寬幅震蕩消化籌碼的壓力，等待下一次的發(fā)力（如半年報的業(yè)績等）。科技震蕩盤整期間，情緒端和趨勢端有一定的蹺蹺板效應(yīng)，那么相對低位的情緒板塊（如機器人板塊）可能會有一定的表現(xiàn)，但持續(xù)性仍需觀察。

另外，市場風(fēng)格方面，本周啞鈴策略，即紅利加微盤，開始呈現(xiàn)一些超額收益，后續(xù)可以觀察風(fēng)格的持續(xù)性。

而之前周報連續(xù)提醒過的嚴(yán)重異動監(jiān)控方面，截至2026年5月29日，年內(nèi)漲幅最高的利通電子觸發(fā)嚴(yán)重異動，導(dǎo)致該標(biāo)的在本周出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。年內(nèi)最高標(biāo)的調(diào)整引發(fā)了市場情緒的波動，傳導(dǎo)帶動了市場多個高位標(biāo)的出現(xiàn)大幅度調(diào)整。我們認(rèn)為后續(xù)如果利通電子企穩(wěn)，則市場短期高位情緒也有望企穩(wěn)。

基金配置建議：

根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為市場處于風(fēng)格混沌期，后續(xù)可能呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢。

因此從基金配置的角度，可根據(jù)風(fēng)險偏好選擇積極進取型和多元均衡型ETF組合配置。高位震蕩，可考慮進取、均衡型交錯配置。

風(fēng)險提示： 1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。