出品 | 子彈財經

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近期，由于寬基ETF的贖回，華夏基金指數型基金管理規模大幅縮水，管理資金從2025年底的1.01萬億元縮水至2026年6月2日的7369億元。在此影響下，公司整體管理規模跌至2萬億元以下。

作為管理規模排名第二的公募基金，華夏基金凈利潤反而不如管理規模更小的廣發基金、南方基金。

究其原因還是華夏基金管理費率更高的權益類基金管理規模持續下滑，主動權益基金管理規模較廣發基金、南方基金有所差距。因此，即便指數基金管理規模一騎絕塵，華夏基金利潤仍不及廣發基金、南方基金。

作為誕生過“公募一哥”王亞偉的華夏基金，為何會在主動權益基金領域掉隊？在資本市場持續火熱的背景下，華夏基金主動權益基金能否恢復往日榮光？

1、年內ETF基金管理規模減少近3000億元，公司利潤落后廣發、南方基金

3月27日，中信證券披露了2025年年報，作為中信證券的控股子公司，華夏基金2025年經營業績也并表披露。

數據顯示，2025年華夏基金實現營業收入96.26億元，同比增長19.86%，實現凈利潤23.96億元，同比增長11%。

華夏基金利潤增長與其管理規模擴大直接相關。天天基金網顯示，2025年底華夏基金公司基金管理規模為2.11萬億元，較2024年底的1.68萬億元增長約4300億元。在管理規模提升的背景下，華夏基金實現了營收和利潤雙雙上升。

而公司管理規模的提升，則主要得益于指數型基金管理規模的大幅增長。2024年9月，在監管層支持下，以中央匯金為首的國家資本開始大幅增持寬基ETF。加之行情持續回暖，ETF規模持續上升，接連突破4萬億、5萬億、6萬億大關。

作為國內ETF指數基金的拓荒者，早在2004年公司便推出了國內首只ETF——華夏上證50ETF，此后，華夏基金持續擴大ETF產品，旗下ETF產品數量突破120只，覆蓋了核心寬基、熱門行業主題ETF、商品ETF等。

如公司旗下滬深300ETF，2025年底管理份額達474.25億份，管理資金超2000億元，較2024年底增長超600億元。

在此帶動下，2025年底華夏基金指數型基金管理規模突破1萬億元達1.01萬億元，較2024年底增長近3000億元，是中國首家ETF基金突破萬億規模的企業。

雖然指數型基金增長迅猛，但由于管理費率較低，華夏基金利潤增長與廣發基金、南方基金相比表現得并不理想，如華夏滬深300ETF其管理費率僅為0.15%，而主動權益類基金管理費率通常為1.2%。

天天基金網顯示，2025年底華夏基金混合型及股票型基金管理規模合計約為1528億元，同期廣發基金股票型及混合型基金管理規模約為2308億元。得益于主動權益類基金管理規模較大，2025年廣發基金凈利潤達27.53億元，高于華夏基金。

令人擔憂的是，隨著資本市場逐漸企穩，部分機構投資者開始大規模贖回寬基ETF。截至2026年6月7日，華夏基金滬深300ETF市場份額為141.6億份，較2025年底下降330億份，管理資金減少超1300億元。

在此影響下，華夏基金指數型基金市場份額大幅下滑，截至6月2日，公司指數型基金管理規模為7369.13億元，較巔峰期較少約3000億元。

2、王亞偉離職后無人扛旗，創新基金五年虧損17%

作為頭部基金公司，華夏基金自王亞偉后，并未出現過極為知名的明星基金經理，這也是華夏基金主動權益基金發展不理想的原因之一。

上世紀90年代，在國內證券交易剛剛興起時，從清華大學研究生畢業的王亞偉便加入了華夏證券，從事金融研究工作，也是我國第一批證券從業者。

在華夏證券工作數年后，王亞偉便加入華夏基金，成為國內首批基金經理。在剛擔任基金經理前幾年，王亞偉管理的基金表現平平，甚至一度排名靠后。

彼時，A股IPO仍以審批制為主，IPO企業等待上市時間極為漫長，也導致眾多企業排隊等待上市，而業績不好但已經上市A股企業的“殼資源”異常搶手。

王亞偉通過自身出色的研究能力，以及背靠華夏基金可以調動眾多的人力、物力，讓其在押注資產重組股票時勝率極高。王亞偉的經典案例包括峨眉山A、岳陽興長、吉林森工等，短期內均獲得數倍的收益。

因此，王亞偉投資業績十分出色，如其管理的華夏大盤精選基金在其任期內收益高達驚人的1195.05%，年化回報接近50%，遠超同期指數及同類基金漲幅。

該基金也在2007年至2011年連續五年躋身同類基金前十名，其中三次奪冠。由于持續的優異表現，王亞偉也被資本市場尊稱為“公募一哥”。

由于投資業績極為優異，王亞偉管理的華夏大盤精選成為當時為數不多規模超百億元的主動權益基金。在“王亞偉”這塊金字招牌下，華夏基金主動權益基金管理規模很長一段時間排名國內第一。

2012年，在華夏基金任職十多年的王亞偉辭職，華夏基金再未能出一位明星基金經理。近兩年，因為人員流失，部分基金經理投資業績慘淡，導致公司主動權益基金管理規模排名逐步下滑。

如公司2020年發行的華夏創新未來混合型基金，該基金投資方向為科技創新企業。彼時，由于科技創新被監管層頻繁提起。

同期，易方達、中歐基金、匯添富、鵬華均發行了創新未來基金。同期發行的5只基金，華夏創新未來的投資表現最差，成立至今該基金凈值為0.8293，投資收益率為-17.07%。

而易方達創新未來收益率高達61.42%、中歐創新未來成立以來收益率也高達40.19%，此前虧損的匯添富創新未來收益率也在近期轉正，為1.90%。

沒有王亞偉的加持，華夏基金主動權益基金吸引力大減，加之部分基金投資收益率較差，公司主動權益基金管理規模排名逐漸掉隊。

Wind數據顯示，截止2025年底，華夏基金主動權益類基金管理規模為1528億元，管理規模排名行業第五，僅相當于易方達基金55.48%，公司主動權益基金管理規模也從行業第一梯隊淪落行業中游。

3、知名基金經理陸續離職，主動權益基金收益率不及易方達

實際上，除華夏創新未來投資業績較差外，華夏基金主動權益類基金整體表現都不理想。

2025年，在資本市場持續火熱的背景下，公募基金主動權益類基金整體表現較為出色。東財choice數據顯示，2025年全市場有812只年內收益率超50%，其中有77只產品收益率超過100%。

2025年易方達基金有10只主動權益基金翻倍，是所有公募基金中翻倍最多的公募基金公司。富國基金、安信基金分列二、三位，翻倍基金分別為5只、4只。

2025年華夏基金僅有1只基金翻倍。該基金為華夏數字產業混合，2025年收益率超120%。但該基金管理規模并不大，2024年底，該基金凈資產甚至只有1600萬元，與其他動輒數十億基金規模相比該基金管理規模顯然極小，因此操作難度相對較小。

而在收益率50%至100%區間的基金產品中，易方達憑29只基金產品高居第一，華夏基金則有17只基金，與中歐基金并列市場第11，排名低于富國基金、廣發基金、匯添富基金等競爭對手。

（圖 / Choice）

值得注意的是，2025年在全行業主動權益基金整體回報率超30%的情形下，華夏基金仍有14只混合類基金收益率為負，收益率低于30%的混合類基金多達146只，占公司216只混合類基金比例多達67.59%。

作為對比，天天基金網顯示，2025年易方達基金僅有4只混合類基金收益率為負，收益率低于30%的為109只，占公司混合基金比例為57.98%，均低于華夏基金。

整體來看，華夏基金主動權益基金表現要遜色于易方達基金。

造成該結果的原因與優秀人才流失有很大關系。2012年，自“公募一哥”王亞偉離職后，華夏基金老一輩基金經理如范勇宏、江暉、石波、張益馳、孫建冬相繼離職。

老一輩基金經理離職后，新生代基金經理又未能接過華夏基金主動權益基金的大旗，公司主動權益基金經理也陷入青黃不接的困境。

2021年，被市場稱為“能源一哥”鄭澤鴻借助新能源的爆發，其管理的華夏能源革新股票獲得了不錯的投資收益，管理規模高達226億元，一度成為全市場最大新能源主題基金。然而，2024年7月已然清倉式卸任，管理規模縮水至80億元左右。

在主動權益基金領域，基金經理對于投資方向起決定性的作用，優秀的基金經理也是基金公司持續做大的核心要素。

而在市場知名基金經理陸續離職后，華夏基金主動權益基金管理規模排名逐漸掉隊，雖然基金產品較多，但大多數都是管理規模只有幾千萬、幾個億的迷你基金。

2025年9月，華夏基金迎來重要人事變動，原董事長張佑君卸任華夏基金董事長及法定代表人職務，中信證券總經理鄒迎光接任華夏基金董事長一職，總經理李一梅新任華夏基金副董事長，同時繼續擔任總經理職務。

在重要管理人員變動后，華夏基金能否重拾在權益類基金的龍頭地位，還需要時間驗證。但若是管理費率較高的主動權益類基金遲遲不能打開局面，華夏基金的利潤排名很有可能進一步下滑。

*文中題圖及未署名配圖來自：攝圖網，基于VRF協議。