江西
作者：龔進輝
最近，粉筆科技CEO張小龍在中國人民大學講座上的不當言論，引發軒然大波，不僅把粉筆的信任危機和商業模式矛盾一次性戳破，也對公司股價和市值造成顯著的負面沖擊。
這場風波發生在6月3日，張小龍在中國人民大學哲學院舉辦講座，原定主題是考公和職業規劃，但他臨時改講AI炒股，自稱8000萬入市、月賺5300萬。因學生反應平淡，張小龍情緒失控，當場辱罵學生“考公就是混吃等死”、“活該找不到工作”，爆粗口后離場。次日，粉筆發布道歉信，稱張小龍不再出席進校園活動。
不過，粉筆火速出面道歉，并未平息公眾的怒火，資本市場也迅速做出負面反饋。在張小龍發表爭議言論的當天，粉筆港股股價即收跌約4.3%。隨著輿論發酵，市場對粉筆的道歉信并不買賬，6月4日股價全天單邊下行，單日跌幅達8.96%，直接導致市值蒸發約1.32億港元。
此后，粉筆股價繼續承壓，截至6月8日，收盤價維持在0.59港元左右，總市值縮水至僅13.03億港元。或許你會好奇，為什么市場反應這么大？我總結，主要有以下三個原因：
一、自砸飯碗：CEO否定自己的基本盤
眾所周知，粉筆是靠千萬考公學子付費起家的公考培訓龍頭，張小龍當眾辱罵學生并全盤否定考公群體，稱其“混吃等死”、“沒本事”，等于罵付費用戶、否定公司存在價值，被公眾指責為“端起碗吃飯，放下碗罵娘”，態度極其傲慢且雙標，讓人非常反感。
這種將企業焦慮轉嫁為對青年群體道德審判的行為，嚴重傷害了潛在用戶和現有學員的感情，引發抵制品牌和辦理退費的浪潮。對于高度依賴C端用戶的教培企業而言，品牌信任度是核心資產，此次事件動搖了企業長期戰略根基，導致投資者對其未來獲客能力產生嚴重質疑，擔心生源流失、品牌崩盤、營收再下臺階。
二、人設與治理危機：不靠譜的實控人
張小龍一邊講AI轉型、主業下滑，一邊高調炫炒股暴利，顯得不務正業、心態浮躁。尤其是他情緒失控、當眾爆粗，更是暴露出粉筆管理層不成熟、治理風險高。毫不夸張地講，這對于公司在資本市場的形象管理無疑是個災難。要知道，資本市場最怕實控人不穩定、價值觀與用戶和股東背離。
三、基本面本就弱：言論只是加速劑
此次言論風波并非孤立事件，而是與粉筆持續低迷的財務表現形成共振。財報顯示，2025年粉筆出現上市以來首次營收、凈利潤雙雙下滑，全年營收下滑4.06%，凈利潤大幅下降17.3%。同時，行業競爭加劇、線上獲客成本高、低價策略和AI轉型尚未兌現業績增長等因素，已讓資本市場對粉筆的發展前景感到擔憂。
進入2026年，粉筆依然不受資本市場的待見。股價從3月的1.3港元跌到6月初的0.67港元，4個月跌幅超過80%，被正式劃入港股“仙股”行列，處于信心崩潰的邊緣。如今，張小龍的荒誕行為，成為壓垮市場信心的導火索，使得原本就承壓的基本面雪上加霜。
事實上，張小龍此前就多次因口無遮攔引發爭議，比如暗諷投資人、炮轟節目組等。雖然曾享受過網紅CEO帶來的流量紅利，但此次跨越底線的言行徹底暴露其在公共場域溝通失當的問題，終于讓他嘗到被創始人IP反噬的苦果，成為企業治理的一大隱患。
原因很簡單，作為上市公司掌舵者，張小龍個人形象與企業品牌深度綁定，當個人真性情演變為情緒失控，不僅未能提振士氣，反而成為企業負資產。這也反映出粉筆在面對業績壓力時，內部治理和品牌公關機制存在一定的短板。顯然，作為公司一把手的張小龍難辭其咎。
至于影響會持續多久，短期（1–3個月）來看，負面難消、品牌受損，用戶報名意愿下降，股價將在0.5–0.7港元低位震蕩；中期（半年）則主要看兩點——AI轉型能否落地、張小龍是否放權或低調。如果他繼續口無遮攔，可能引發監管問詢、股東訴訟、實控人變更等不良后果。
總體而言，張小龍不當言論是對粉筆股價的一記重錘，把粉筆從業績下滑推向信任破產：用戶覺得被罵，投資者覺得管理層不可靠，股價用暴跌投票。此舉不僅引發短期的恐慌性拋售，更戳破這家處于轉型陣痛期的企業脆弱的品牌護城河，純屬自作自受。
放眼未來，如果粉筆不能有效重建公眾、年輕群體和投資者的信任，即便后續AI轉型取得進展，其資本市場價值的修復也將面臨巨大阻力。你說呢？
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