市場如期反彈，那么這種反彈是脈沖式還是會徹底擺脫陰影呢？本文將從三個方面為大家梳理一下，希望對大家有所啟發，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，完美的反彈？

我之前和大家說過，美股科技股不能出事情，這里面綁定太深了，所以你看才跌了一天，大佬們就坐不住了。

一個是臺積電重申2026資本開支為520~560億美金，內部傾向于接近上限。重點是后半句，說明AI需求沒有減弱。跟這個消息搭配出來的是，谷歌和英偉達把英特爾列為備份芯片制造商，谷歌還向英特爾下達了超過300萬個TPU訂單，原因就是臺積電的產能不夠滿足他們的需求。而且比較少見的是，黃仁勛和馬斯克一起跑出來說存儲產能不夠用。

所以昨天開始美股AI硬科技全面反彈，費城半導體指數大漲5.61%。今天韓國綜指也是野馬脫韁，狂飆8%，玩得相當刺激。

但是這背后的深意大家多少也是了解的，我這樣的水平都知道，何況那些投資大佬，所以再看A股又是別樣的風情，今天AI硬件雖然反彈，但量能明顯不足，半導體的成交額也沒有明顯放量。關于成交額，我們需要注意的是，一輪拉升的過程中，往往伴隨不斷放量，到達拐點后，就會不斷縮量，直至調整結束。下圖就能看出這種規律。

二，流動性才是關鍵

央媽在一季度貨幣政策執行報告中提到了它錨定的短期利率是DR001，之前DR001持續下降，導致流動性泛濫，長債和科技硬件猛漲。而今天今天DR001突破了1.4%，不過科技股依然上漲，原因何在？

今天公布的5月出口同比大漲19.4%。出口實在是太強，跨國資金回流的大趨勢還在繼續，所以更要看到RMB的升值趨勢還在，這就是市場的基礎。

所以，就像我前兩天說的，流動性不成問題，而市場的成交開始分化，這時候不要再一根筋了，而是要跟上大資金的選擇，畢竟從來只有一起跌，不會一起漲。

三，一起跌不會一起漲

每一次的調整都意味著個股行情的分化，有的繼續前行，有的卻已經到站，而如何選擇，也決定了我們最終的收貨。調整不可怕，反正一起跌，但反彈就不一樣了，有的是回光返照，有的就再攀高峰，但當時看都差不多，所以多數人也只能等等再說，結果等來的不是賣晚了就是賣早了……

沒有人可以知道未來會如何，但有一點是肯定的，不同的資金對股價的影響力不一樣，相比于散戶，機構大資金參與的時間越長，個股反彈的時間也會更長，這點是毋庸置疑的，所以那些沒有機構資金參與的反彈，又被稱為「空漲」。因此，要知道反彈成色如何，關鍵就是看股價是不是「空漲」。

在我用的量化大數據系統中，通過對反映機構資金活躍程度的「機構庫存」數據的追蹤，就能知道反彈背后是不是有「機構資金」在參與，沒有的話，那就是典型的「空漲」現象。

比如下面兩只股票，看走勢，同樣反彈，右側的股票表現更強勢，但是從量化大數據的角度去看，右側綠色框內的反彈是沒有橙色「機構庫存」數據出現，這就是「空漲」，這時候應當謹慎，反觀左側的股票，雖然調整后的反彈比較弱，但是「機構庫存」數據逐漸開始活躍，說明機構資金開始參與，更值得信賴。

看圖1：

甄別股價上漲時候是否是「空漲」不僅可以幫我們甄別出反彈的價值，還可以幫我們提高觀察機會的能力。比如下面這只股票也很典型，一開始的上漲沒有「機構庫存」數據參與，后來又開始調整，反之后面再上漲的時候，已經出現了「機構庫存」數據，那就放心很多，更重要的是這股票調整下來的時候，也有「機構庫存」數據活躍，所以這是「虛跌」，不僅不是風險，反而值得重點關注。

所以，機構大資金的持續參與才是個股有能力翻盤的關鍵所在！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。

本篇就聊到這里，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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