壁仞科技、天數智芯、智譜、海致科技同日進入港股通，恰好拼出了一張國產AI產業(yè)鏈從算力、大模型到產業(yè)落地的完整拼圖

文｜《財經》研究員 成孟琦

編輯｜郭楠 陸玲

6月8日，六家公司集中調入港股通。其中，有四家格外引人注目：壁仞科技、天數智芯、智譜、海致科技，它們恰好拼出了一張國產AI（人工智能）產業(yè)鏈的完整拼圖：從算力、大模型到產業(yè)落地三大環(huán)節(jié)均有代表性企業(yè)。

算力層面，以壁仞科技和天數智芯為代表，兩家公司雖然技術路徑各有側重，但共同構成了國產AI算力底座的核心力量。

壁仞科技于2026年1月2日在港交所掛牌上市，成為“港股GPU（圖形處理器）第一股”。壁仞科技定位是通用圖形處理器（GPGPU）的研發(fā)與銷售，產品直接對標英偉達數據中心級GPU，商業(yè)模式并非單純賣芯片，而是“芯片+系統(tǒng)+生態(tài)”的整合解決方案。2025年，壁仞科技實現營收10.35億元人民幣，同比增長207.2%。

天數智芯于2026年1月8日掛牌上市，是國內另一家通用GPU領軍企業(yè)。天數智芯的業(yè)務聚焦AI訓練GPU、AI推理GPU。2025年實現營收約10.34億元，同比增長91.6%，經調整凈虧損約4.38億元，同比收窄32.1%。

算法層以智譜為代表。智譜于2026年1月8日在港交所上市，是中國通用大模型的第一梯隊廠商。港股上市后，智譜作為大模型稀缺標的，股價持續(xù)上漲，截至6月9日，其最新市值超5000億港元。

落地層的代表則是海致科技。海致科技于2026年2月13日在港交所掛牌上市。海致科技憑借“圖模融合”技術，專注解決大模型在政務、金融、能源等高價值場景中“可信、可解釋、可落地”的問題，被市場定義為“AI Harness第一股”。 海致科技在公開發(fā)售階段獲5065倍超額認購，創(chuàng)下2026年港股AI新股公開發(fā)售認購紀錄，發(fā)行當日股價大漲逾260%。

算力、大模型（算法）、落地，三個環(huán)節(jié)在人工智能產業(yè)鏈中各自扮演著重要角色：沒有算力，AI跑不動；沒有大模型，AI不智能；沒有落地層的場景適配，算力和模型就無法在核心業(yè)務系統(tǒng)中產生實際價值。有分析認為，這三家公司的同步入通，標志著資本市場對國產AI產業(yè)鏈的認知已經從“單點突破”轉向“鏈條競爭”。

此外，根據快速納入機制，智譜、壁仞科技和天數智芯還將被納入香港交易所科技100指數， 6月12日收市后生效，6月15日起正式執(zhí)行。香港交易所科技100指數是一只寬基指數，追蹤100只在港股通下交易的科技股，覆蓋人工智能、生物科技、資訊科技等板塊。

值得注意的是，當前全球科技巨頭正集中發(fā)力Harness（駕馭層）賽道。OpenAI、谷歌、微軟、Anthropic均已推出專屬Agent（智能體）引擎和工程落地體系，將AI落地能力作為核心商業(yè)化方向。國內頭部企業(yè)同樣跟進，DeepSeek專門成立Harness團隊，明確“模型+Harness=智能體”的產業(yè)邏輯，工程化落地已經成為行業(yè)競爭的核心賽道。

在四家“入通”的AI公司里，海致科技作為落地層的代表，其所專注的“圖模融合”技術，本質上就是一種面向產業(yè)場景的Harness能力：通過知識圖譜為大模型建立事實約束和邏輯框架，使AI輸出可校驗、可解釋、可追溯。

“入通”后海致科技的強勢表現，反映了市場對國產AI落地環(huán)節(jié)稀缺標的興趣。6月8日“入通”首日，全球AI板塊集體調整，恒生科技指數下跌2.71%，市場情緒整體偏冷。但“AI Harness第一股”海致科技卻在尾盤迎來了南向資金的集中進場，成交量比近期日均水平放大了將近7倍，股價從日內低點反彈22.54%，全天成交額2.04億港元。6月9日，市場回暖AI板塊重拾上漲，海致科技大漲20%，成交額放大至5.89億港元。

海通國際研報認為，海致科技具備圖譜+Agent的稀缺差異化定位，盈利拐點已現，自2026年進入商業(yè)化兌現期，利潤彈性放大，符合成長型AI公司放量路徑。預計2026年、2027年收入將達8.52億、11.82億元，智能體進入放量階段為核心驅動力，毛利率持續(xù)改善。

總的來看，四家AI產業(yè)鏈代表企業(yè)的集中入通，不僅提升了港股市場的吸引力，也為內地投資者提供了獲得國產AI成長紅利的便捷通道。業(yè)內人士認為，港股通擴容是資本市場雙向開放的重要一步，將進一步提升港股流動性，優(yōu)化估值體系，為港股帶來增量資金，同時也為內地投資者提供了更加豐富的投資標的，拓寬資產配置渠道，有助于分散組合風險。

責編 | 陳湘

題圖來源 | 視覺中國