四川
【原因分析】
Semi Analysis最新報(bào)告表示英偉達(dá)推動(dòng)的單端800VDC架構(gòu)的大規(guī)模應(yīng)用或?qū)⑼七t。主要系Rubin仍可以使用50VDC，800VDC并非必需。但是±400VDC仍將按預(yù)期在2026年下半年推進(jìn)，主要用于超大規(guī)模云廠商的內(nèi)部ASIC部署。2026年仍將是HVDC元年，Google、Meta等海外CSP廠商一直推進(jìn)±400V的方案，HVDC趨勢相對(duì)確定。
大摩發(fā)布報(bào)告表示2026年燃?xì)廨啓C(jī)訂單見頂，2030年之后可能會(huì)供給過剩。此前市場就曾擔(dān)憂內(nèi)燃機(jī)、SOFC等替代發(fā)電方式擴(kuò)張擠占需求。但大摩仍維持對(duì)西門子的看多觀點(diǎn)，且燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電仍有明顯優(yōu)勢，內(nèi)燃機(jī)和SOFC等的需求來自于燃機(jī)需求的外溢，燃機(jī)擴(kuò)產(chǎn)的關(guān)鍵在于上游零部件，目前仍處在較為緊缺的狀態(tài)，故燃機(jī)擴(kuò)產(chǎn)也未必可以很快釋放出來。
【后市展望】
國內(nèi)方面，國網(wǎng)明確加大電網(wǎng)投資力度，十五五期間電網(wǎng)投資有望保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，跨省輸電通道建設(shè)與西部薄弱電網(wǎng)補(bǔ)強(qiáng)需求明確，特高壓建設(shè)需求處于高位，主網(wǎng)+配網(wǎng)投資有望齊頭并進(jìn)，保持不錯(cuò)的增長態(tài)勢。
海外方面，全球能源轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)帶來新能源上網(wǎng)需求，亟須電網(wǎng)建設(shè)保障新能源消納，同時(shí)北美AIDC缺電仍在持續(xù)演繹。國內(nèi)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈完整、交付效率領(lǐng)先、海外經(jīng)驗(yàn)豐富，有望成為填補(bǔ)缺口的主要供應(yīng)方。
此外，Semi Anlysis也表示并非抵制800VDC，只是短期影響，批量出貨或?qū)⒃?028年之后，SST仍是電網(wǎng)高壓直接降壓至800VDC的最高效的選擇。
投資者可逢低、分批布局電網(wǎng)ETF（561380），一鍵覆蓋發(fā)電、輸電、配電及用電環(huán)節(jié)等全產(chǎn)業(yè)鏈，中長期趨勢依舊向好。截至2026年6月9日，電網(wǎng)設(shè)備占比約60%（全面覆蓋變壓器、換流閥、開關(guān)等電網(wǎng)設(shè)備龍頭），通信設(shè)備占比約26%（涵蓋線纜等電網(wǎng)建設(shè)必需品，受益于AI需求旺盛，通信線纜行業(yè)趨勢向好，呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢）。
（風(fēng)險(xiǎn)提示：具體持倉可能隨市場波動(dòng)。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。）
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