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財(cái)聯(lián)社6月11日訊（記者 張良德 實(shí)習(xí)記者 劉亞鵬）在火電業(yè)務(wù)連續(xù)虧損、歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧的背景下，2025年，廣西能源（600310.SH）賬面價(jià)值高達(dá)35.69億元的火電資產(chǎn)幾乎未計(jì)提減值，這一反行業(yè)趨勢(shì)的做法被上海證券交易所問(wèn)詢。

公司今日晚間發(fā)布公告，按照上交所要求，對(duì)去年業(yè)績(jī)虧損、關(guān)聯(lián)采購(gòu)、資產(chǎn)減值、商譽(yù)減值等核心問(wèn)題進(jìn)行了補(bǔ)充披露。

公司表示，火電業(yè)務(wù)虧損主要受廣西新能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)、火電轉(zhuǎn)為調(diào)峰電源影響，利用小時(shí)數(shù)三年內(nèi)下降超七成。經(jīng)減值測(cè)試，公司認(rèn)為相關(guān)資產(chǎn)可收回金額仍高于賬面價(jià)值，不存在應(yīng)計(jì)提未計(jì)提減值情形。

然而，細(xì)究公司披露的測(cè)算數(shù)據(jù)，這一結(jié)論的得出仍有疑點(diǎn)。

截至2025年末，公司火電業(yè)務(wù)固定資產(chǎn)及在建工程賬面價(jià)值合計(jì)約35.69億元，累計(jì)減值金額僅225.89萬(wàn)元。而公司火電板塊已連續(xù)多年虧損，2025年凈虧損約2.83億元。

對(duì)于未計(jì)提大額減值的理由，公司給出的解釋是：當(dāng)前虧損源于行業(yè)環(huán)境變化，而非資產(chǎn)本身失去價(jià)值。但值得關(guān)注的是，公告顯示，公司已將火電資產(chǎn)“轉(zhuǎn)網(wǎng)”工作納入重點(diǎn)規(guī)劃，計(jì)劃未來(lái)接入桂東電網(wǎng)，預(yù)計(jì)2030年起機(jī)組利用小時(shí)數(shù)可從目前的約1000小時(shí)大幅提升至4800小時(shí)。

同時(shí)，隨著國(guó)家煤電容量電價(jià)機(jī)制逐步完善，公司預(yù)計(jì)收入模式將由單純依賴發(fā)電量轉(zhuǎn)向“容量電價(jià)+電量電價(jià)”雙重收益。不過(guò)，從測(cè)算結(jié)果來(lái)看，公司火電資產(chǎn)組的可收回金額約為35.92億元，僅高出賬面價(jià)值約2300萬(wàn)元，差額不足0.64%。這意味著，若未來(lái)煤價(jià)、電價(jià)、利用小時(shí)數(shù)等任一核心假設(shè)出現(xiàn)偏差，超35億元的火電資產(chǎn)將面臨實(shí)質(zhì)性減值壓力。

公告同時(shí)披露，公司對(duì)一臺(tái)35萬(wàn)千瓦機(jī)組的轉(zhuǎn)網(wǎng)時(shí)間預(yù)計(jì)為2030年，距離目前尚有近四年時(shí)間，期間經(jīng)營(yíng)壓力仍將持續(xù)。

商譽(yù)減值方面，2025年，公司對(duì)全資子公司梧州桂江計(jì)提商譽(yù)減值1.05億元，而此前多年均未發(fā)生減值，上交所要求公司補(bǔ)充披露商譽(yù)減值的及時(shí)性與合理性。

公司解釋稱，主要受來(lái)水偏枯及電價(jià)下跌雙重影響，2025年桂江流域來(lái)水量同比減少四至五成，發(fā)電量下降超20%；同時(shí)，受廣西電力市場(chǎng)化交易政策影響，綜合上網(wǎng)電價(jià)同比下降約14%。

同時(shí)，公司此次下調(diào)了對(duì)未來(lái)電價(jià)的預(yù)期。此前公司預(yù)計(jì)京南水電站轉(zhuǎn)入桂東電網(wǎng)后售電價(jià)格可達(dá)0.48元/千瓦時(shí)，但在國(guó)家新能源全面入市政策（136號(hào)文）出臺(tái)后，最新測(cè)算已下調(diào)至0.40元/千瓦時(shí)。未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)下降，直接導(dǎo)致資產(chǎn)組可回收金額低于賬面價(jià)值。

這也折射出，隨著新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入電力市場(chǎng)，傳統(tǒng)水電的電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)正從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，未來(lái)類似資產(chǎn)的價(jià)值重估壓力可能持續(xù)存在。

同時(shí)，公司還對(duì)參股公司閩商石業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值2251.62萬(wàn)元，原因包括花崗巖價(jià)格持續(xù)下跌及待售資產(chǎn)處置存在不確定性。

針對(duì)關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，公司披露，近三年向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)煤炭金額分別為7.83億元、5.9億元、1.67億元。公司表示，通過(guò)控股股東廣投集團(tuán)的統(tǒng)一采購(gòu)平臺(tái)獲取長(zhǎng)協(xié)煤資源，是保障供應(yīng)穩(wěn)定、降低采購(gòu)成本的重要安排，相關(guān)采購(gòu)價(jià)格均低于同期市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)計(jì)師核查后認(rèn)為，不存在利益輸送情形。

不過(guò)，對(duì)控股股東采購(gòu)平臺(tái)的深度依賴，也構(gòu)成公司供應(yīng)鏈的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)——若未來(lái)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)機(jī)制發(fā)生變化，將對(duì)公司燃料成本產(chǎn)生重大影響。

此外，公司2025年末、2024年末公司貨幣資金余額分別為24億元、21.06億元，但利息收入?yún)s僅分別為1616.64 萬(wàn)元、1366.97萬(wàn)元，收益率偏低。公司解釋稱，主要受新能源項(xiàng)目建設(shè)需保持高流動(dòng)性、存款利率整體下行，以及境外投資回款受政策限制形成暫時(shí)性資金沉淀等因素影響。扣除特殊事項(xiàng)后，常規(guī)資金收益率約為0.80%，處于行業(yè)合理區(qū)間。