6月11日，火炬電子（603678）股價(jià)再度封上漲停板，這已是其6月份的第三個(gè)漲停板。自5月18日啟動以來，公司股價(jià)一路攀升，累計(jì)漲幅高達(dá)92.93%，近乎翻倍。然而，伴隨股價(jià)波動的是機(jī)構(gòu)席位的劇烈博弈與公司關(guān)于“MLCC（多層瓷介電容器）業(yè)務(wù)占比低”的風(fēng)險(xiǎn)提示。

頂級席位“對倒” 資金激烈換手

截至11日收盤，火炬電子股價(jià)報(bào)收于61.91元/股，全天換手率達(dá)9.06%，成交額超過25億元，總市值升至294億元。

6月9日，火炬電子因日價(jià)格振幅達(dá)15%登上龍虎榜，揭示了資金大進(jìn)大出的跡象。當(dāng)日，龍虎榜買入總額為5.16億元，而賣出總額高達(dá)7.2億元，凈賣出額達(dá)2.04億元。

值得注意的是，知名外資席位瑞銀證券上海花園石橋路營業(yè)部成為了多空搏殺的主戰(zhàn)場。該席位同時(shí)現(xiàn)身“買一”和“賣一”，分別買入1.26億元和賣出2.53億元，疑似進(jìn)行日內(nèi)交易或?qū)Φ箵Q倉。

與此同時(shí)，滬股通專用席位亦呈現(xiàn)雙向交易特征，買入1.16億元，賣出1.13億元，顯示出外資對該股也存在巨大分歧。此外，機(jī)構(gòu)專用席位買入9667.98萬元，顯示出部分機(jī)構(gòu)資金仍在逢低吸納；而國泰海通證券旗下多個(gè)席位（上海分公司、總部）則集體出現(xiàn)在賣出席位前列，成為主要的做空力量。

一季度業(yè)績“增收不增利”

股價(jià)暴漲的背后，是公司基本面出現(xiàn)的復(fù)雜信號。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，火炬電子2025年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.21億元，同比增長47.09%；歸母凈利潤3.20億元，同比增長64.39%。然而，進(jìn)入2026年一季度，公司業(yè)績卻出現(xiàn)“變臉”。盡管營收繼續(xù)保持77.16%的高增長至13.50億元，但歸母凈利潤僅為0.40億元，同比大幅下降62.82%。

浙商證券分析師彭磊指出，公司一季度利潤下降主要受特種業(yè)務(wù)訂單釋放節(jié)奏及去年同期高基數(shù)影響。雖然短期業(yè)績承壓，但公司元器件主業(yè)景氣度回升明顯。2025年，公司元器件產(chǎn)品收入達(dá)13.63億元，毛利率維持在54.29%的高位。特別是分公司天極科技在微波芯片電容器、薄膜電路領(lǐng)域訂單大幅增長，福建毫米實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，顯示出細(xì)分領(lǐng)域的強(qiáng)勁動力。

面對股價(jià)異動，火炬電子曾在6月初緊急發(fā)布澄清公告，試圖給火熱的“算力概念”降溫。公司表示，關(guān)注到市場對其MLCC業(yè)務(wù)的關(guān)注。但截至2025年年底，公司自產(chǎn)MLCC業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例僅約為17%。更重要的是，該業(yè)務(wù)在算力基礎(chǔ)設(shè)施方向的應(yīng)用尚處于培育期，相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比極低，對公司業(yè)績影響有限，且推廣存在較大不確定性。

盡管公司主動“潑冷水”，但機(jī)構(gòu)依然看好其長期邏輯，核心在于陶瓷新材料的突破。

彭磊在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，公司旗下的立亞新材是國內(nèi)少數(shù)具備陶瓷材料規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)，主營的CASAS-300高性能特種陶瓷材料系列產(chǎn)品，是新一代航空發(fā)動機(jī)熱端結(jié)構(gòu)部件的理想材料。

光大證券分析師尹會偉認(rèn)為，公司通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在各產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域的品牌影響力持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司2026年至2028年歸母凈利潤將分別達(dá)到5.27億元、6.54億元和7.87億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE分別為31倍、25倍和21倍。

投資策略上，南京一券商投顧11日向《大眾證券報(bào)》記者表示：“火炬電子股價(jià)此輪上漲，是新材料預(yù)期與游資炒作共同作用的結(jié)果。公司雖澄清了MLCC在算力領(lǐng)域的貢獻(xiàn)有限，但其作為軍工電子核心標(biāo)的的地位并未動搖。由于公司前期漲幅過多，建議警惕短期資金獲利了結(jié)帶來的劇烈波動風(fēng)險(xiǎn)。”記者 張曌