在資金面邊際收斂、市場利率回到政策利率附近后，央行中長期流動性操作釋放出新的穩定信號。

6月12日，中國人民銀行發布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，6月15日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（183天），到期日為2026年12月15日（遇節假日順延）。

本次操作后，6月兩個期限品種的買斷式逆回購合計凈回籠5000億元，為連續第4個月央行開展買斷式逆回購凈回籠資金。

數據顯示，本月有6000億元6個月期買斷式逆回購到期。這意味著當月6個月期買斷式逆回購等額續作，結束了此前連續3個月的縮量操作。

業內人士表示，此前，央行6個月期買斷式逆回購已連續3個月縮量，資金利率也由前期低位逐步回到政策利率附近。在這一背景下，6個月期買斷式逆回購等量續作，既不同于此前的縮量回籠，也并非簡單釋放寬松信號，而更體現出央行根據資金面變化進行“削峰填谷”的操作思路。

“這意味著前期市場流動性偏松局面已有所扭轉，本月6個月期買斷式逆回購再度縮量的必要性在下降。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本月6個月期買斷式逆回購不再縮量，主要是受前期央行公開市場各項操作適度調減等影響，近期市場利率回升，其中，DR001和DR007已經升至政策利率（1.4%）附近，1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率也有一定幅度上行。

招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室副主任董希淼表示，此前央行持續通過買斷式逆回購縮量操作，引導市場利率向政策利率回歸。

也正因為資金面已經出現收斂，本次6個月期買斷式逆回購等量續作更具平衡意味。董希淼認為，這并非政策轉向，而是“削峰填谷”的靈活調劑：一方面，前期買斷式逆回購縮量已基本完成約束資金空轉、穩定長端利率的政策目標；另一方面，6個月期品種等量續作，為跨季流動性提供支撐，避免中長期資金持續回籠導致市場超調。

除了穩定資金面外，本次等量續作也與政府債發行節奏有關。王青表示，受發行量上升、到期量下降影響，6月第二周政府債券凈融資規模大幅上升。本月6個月期買斷式逆回購等量續作，也有利于支持后續政府債券順利發行，平滑政府債供給對資金面的階段性擾動。

今年以來，銀行體系流動性保持充裕。為避免市場利率過度下行，引導隔夜資金利率（DR001）在政策利率水平附近運行，央行近段時間通過公開市場買斷式逆回購、公開市場7天期逆回購等工具適度回籠流動性。4月以來，DR001較長時間維持在1.2%的水平，自5月下旬起逐漸回升。截至6月12日，DR001、DR007均位于1.4%的央行7天期逆回購利率上方。

往后看，市場更關注中長期流動性工具是否會重新轉向凈投放。“在主要市場利率回升至政策利率附近后，未來買斷式逆回購有望恢復凈投放。”王青認為，央行靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕的政策基調沒有變化。這仍是今年支持政府債券發行、體現貨幣政策支持性立場的重要發力點。

從貨幣政策取向來看，業內人士普遍認為，適度寬松基調并未改變。董希淼表示，近期央行公開市場操作體現出“收得從容，放得精準”的調控節奏。展望未來，貨幣政策適度寬松基調未變，支持性立場不變，流動性管理將從此前的異常寬松狀態回歸較為充裕區間，資金利率中樞預計圍繞政策利率平穩運行。

王青認為，央行還會根據DR001、DR007、同業存單到期收益率等主要市場利率變化，靈活開展公開市場操作，引導主要市場利率圍繞政策利率平穩運行。

不過，貨幣政策操作也需兼顧內外部環境變化。王青表示，從短期來看，在外部不確定性較高、國內宏觀經濟運行相對平穩、出口保持較快增長的背景下，貨幣政策在保持市場流動性充裕的同時，也會階段性兼顧穩物價訴求，降息降準時點或有所延后。若下半年外需出現較明顯走弱，國內逆周期調節力度有望相應加碼，貨幣金融對實體經濟的支持力度也將進一步加大。

董希淼也表示，后續央行將緊盯市場利率變化，通過量價配合引導利率圍繞政策利率平穩運行，操作上更加注重價格調控與結構優化。

6月12日，中國人民銀行發布《大額存單管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱辦法），辦法共24條，對發行人、投資人、存單要素、發行管理、信息披露等作出全面規范。

時隔10年，大額存單管理制度迎來重大修訂。中國人民銀行在起草說明中稱，隨著利率市場化改革不斷推進，貨幣政策調控框架持續完善，大額存單市場迅速發展，相關發行和交易規則發生了重要變化，出臺于10年前的暫行辦法已經不能完全適應當前或者將來市場發展和管理的新形勢、新任務和新要求，需要進一步完善。

梳理來看，此次修訂的主要變化是以制度形式確認大額存單市場管理要求：一是將個人投資者認購起點從30萬元降至20萬元；二是根據大額存單的提前支取、贖回和轉讓實際需要，明確第三方平臺和銀行自有渠道均可開展大額存單的轉讓、提前支取和贖回；三是明確重大事件發生后，發行人應及時在本機構官方網站和信息披露平臺進行信息披露。

董希淼表示，降低參與門檻、擴大普惠性，可以更好地滿足儲戶對大額存單的投資需求。此次修訂既回應投資者對穩健資產流動性與低門檻的核心關切，也通過規范發行、交易、定價和信息披露等環節，引導銀行理性競爭、優化負債管理，并加強違規處罰。

值得一提的是，6月12日，中國人民銀行還發布2026年5月金融統計數據報告。數據顯示，前5個月人民幣存款增加15.77萬億元。其中，住戶存款增加5.63萬億元，非金融企業存款增加1.26萬億元，財政性存款增加1.91萬億元，非銀行業金融機構存款增加5.64萬億元。

5月末，本外幣存款余額為352.38萬億元，同比增長8.7%。月末人民幣存款余額為344.45萬億元，同比增長8.7%。5月末，外幣存款余額為1.16萬億美元，同比增長17.5%。前5個月外幣存款增加1032億美元。

本文源自：中國商報