上周，在美債收益率上行、美元指數小幅走強以及美聯儲年內加息預期持續升溫的三重壓制下，黃金和白銀作為無息資產的吸引力顯著下降，國際金價連跌四日，一度跌破每盎司4200美元關口。

然而，6月15日亞洲早盤，現貨黃金跳空高開，一度上漲至4345.23美元/盎司，創近一周高位。

這一“先抑后揚”的V形走勢背后，地緣政治風向的突然轉變是直接驅動力，疊加通脹預期降溫，共同構成了行情逆轉的核心邏輯。

黃金走勢基本面分析

核心驅動：美伊"世紀大和解"重構全市場定價邏輯

今日亞洲盤面幾乎所有資產的異動，都指向同一個源頭——美伊和平協議的重大進展。

北京時間6月15日凌晨，巴基斯坦總理夏巴茲率先在社交媒體宣布：經過多輪密集磋商，美國與伊朗已達成和平協議。幾乎同一時間，美國總統特朗普確認了這一消息，并表示協議包含批準霍爾木茲海峽"免費通行"、授權立即解除美國海軍對伊朗的海上封鎖。隨后，伊朗外交部副部長加里巴巴迪確認，名為"伊斯蘭堡諒解備忘錄"的文本已最終敲定，正式簽署儀式定于本周五（6月19日）在瑞士舉行。

金價為何反直覺暴漲？

地緣風險降溫本身對黃金的避險需求是利空，但本輪金價沖高的邏輯鏈條更為復雜：

第一層傳導：油價崩盤 → 通脹預期驟降。 隨著霍爾木茲海峽有望重新開放、伊朗原油將重返國際市場，全球石油供應的地緣政治風險溢價迅速消退。周一亞市早盤，美原油期貨低開近5%，一度觸及80.25美元/桶，創4月17日以來逾兩個月新低。油價暴跌直接削弱了市場對通脹持續走高的擔憂——此前美國5月CPI同比漲幅已突破4%，PPI飆升至6.5%，而能源價格恰恰是推升這些數據的最大元兇。

第二層傳導：加息預期降溫 → 美元走弱 → 黃金被動升值。通脹預期的減弱，直接影響了投資者對美聯儲貨幣政策路徑的判斷：既然通脹可能不再像之前想象的那樣頑固，那么美聯儲繼續加息的必要性自然隨之下降。利率市場迅速做出反應，周一亞市盤中，交易員對美聯儲年內加息的押注明顯回調。美元指數隨即走弱，為黃金提供了上漲的"放大器"效應。

超級央行周拉開帷幕：沃什首秀成全場焦點

本周全球資本市場正式迎來“超級央行周”。美聯儲、英國央行、日本央行、澳大利亞央行、巴西央行、印尼央行等十余家央行將接力公布利率決議，全球貨幣政策分化格局將進一步演繹。

市場最為關注的無疑是美聯儲新任主席凱文·沃什的“首秀”。北京時間6月18日（周四）凌晨2點，美聯儲將公布6月FOMC利率決議。據CME“美聯儲觀察”數據，美聯儲6月維持利率不變的概率高達98.5%，累計降息25個基點的概率僅1.5%。外界普遍預計，美國基準利率將維持在3.50%至3.75%的區間不變。

但決議本身并沒有多少懸念。真正的看點在于此后半小時，沃什將召開其就任美聯儲主席后的首場貨幣政策新聞發布會。市場高度關注這位新掌門人的政策信號走向，以及他將以何種速度和方式重塑美聯儲與市場的溝通機制。當前市場討論的潛在改革舉措包括：縮短FOMC聲明篇幅、取消利率“點陣圖”，以及減少主席新聞發布會頻次。

面對5月整體CPI重返4%上方，疊加美國就業市場持續強勁，沃什的首次亮相可謂壓力重重。安達信研究所經濟學家、美聯儲貨幣事務部前副主任詹姆斯·克勞斯對此評價道：“對于一位新任美聯儲主席來說，白宮的優先事項與實體經濟走向之間的直接沖突，從來沒有像今天這樣棘手和赤裸”。特朗普雖然曾在就職儀式上表態希望沃什“完全獨立”，但就在FOMC會議前一周，他再次公開表示“如果美聯儲選擇加息將是一個錯誤的決定”。沃什如何在政治壓力與通脹現實之間找到平衡，將直接影響市場對美元和美債利率的定價預期。

在政策信號層面，市場聚焦三個鷹派信號是否落地：原政策聲明中“下一步傾向降息”的表述會否被刪除，點陣圖是否會從3月時的年內降息預期轉向利率穩定甚至加息，以及官員們對通脹擔憂的程度是否上升。此外，惠譽評級美國經濟主管奧盧·索諾拉指出，核心通脹整體仍處于可控區間，美聯儲仍有空間在較長一段時間內維持利率不變，目前尚不會觸發緊急加息。

除美聯儲外，本周其他主要央行的動向同樣引人注目。

日本央行成為最“激進”的一方。市場普遍預期，日本央行將在6月15日至16日的議息會議上將政策利率從0.75%上調至1.00%，這一利率水平將創下日本近31年來的最高紀錄。值得注意的是，日本央行行長植田和男因肝囊腫感染住院將缺席此次會議，這是1998年以來首次出現央行行長缺席貨幣政策會議。中東沖突推升能源成本及日元貶值壓力，促使日本決策層在通脹上行風險面前轉向了更為鷹派的立場。

澳洲聯儲方面，經濟學家預計其將把現金利率維持在4.35%，從而結束2026年前三次會議連續加息的局面。澳大利亞經濟在加息周期下已顯現疲軟跡象——失業率意外升至四年半高點，家庭支出下降——為央行暫停提供了數據支撐。英國央行預計也將維持利率在3.75%不變，但若能源價格居高不下，英央行可能暗示未來不排除加息。

新興市場的分化同樣明顯。為應對貨幣貶值和通脹壓力，印尼央行和菲律賓央行預計將各自加息50個基點。巴西央行則面臨不同處境，預計將降息25個基點。

黃金后市展望

黃金后市：反彈主升浪還是技術性反彈？

美伊和平協議對黃金的雙重利好效應，正在被市場充分消化。

第一重邏輯是，霍爾木茲海峽重新開放后，油價回落直接緩解了通脹壓力。而此前市場對美聯儲加息的擔憂，正是建立在“通脹超預期持續”的假設之上。通脹預期走弱，美聯儲政策轉向的空間有望重新打開，美債實際利率上行的壓力也隨之緩解。

第二重邏輯則更為深遠。停火協議固然是一紙利好，但美元體系的深層裂痕并未修復。這場持續數月的中東沖突，清晰地呈現了美國在霍爾木茲海峽能源秩序中的主導地位受到挑戰的現實。即便航道重新開放，“石油美元”體系的可信度已在全球市場留下了更深的疑問。與此同時，美國2026年持續擴大的財政赤字對美元和美債信用的侵蝕仍在延續，中國央行等新興市場央行在黃金大幅調整期間連續購金，全球去美元化趨勢并沒有因為一份和平協議而發生根本逆轉。

綜合來看，美伊協議能否最終簽署、霍爾木茲海峽通行狀況如何，將是影響本周初貴金屬行情的關鍵變量。與此同時，本周“超級央行周”的密集決策也將對貴金屬走勢形成擾動。從中長期視角來看，全球主權信用風險上升、地緣政治極化、去美元化進程深化等結構性支撐因素依然堅實，這些基礎性邏輯不會因短期地緣局勢緩和而動搖。

對于投資者而言，金價短期博弈的核心在于地緣情緒與貨幣政策預期的邊際變化。中東局勢是否會出現反復、沃什在首場新聞發布會上是鷹是鴿，以及全球央行密集決策引發的市場預期重估，都將在本周對金價走勢形成牽引。