廣東
沒想到吧， “沒事就吃溜溜梅”上市了！
更沒想到的是，溜溜梅居然炒出驚天行情。
今天，上市首日，溜溜梅盤中一度暴漲198.53%。
截至收盤，溜溜梅當日市值直接突破100億港元！
有那么好吃嗎？
對比之下，它的基本面卻明顯單薄很多：
去年營收還不到20億，一年到手的凈利潤，也就1億多。
一家賣零食的，市盈率直接干到了50倍。
是不是太夸張了啊？
眼見這波資金無厘頭爆炒溜溜梅，網友也玩起了字母諧音梗：
但話說回來，溜溜梅，真的能撐起百億市值嗎？
暴漲后的溜溜梅，估值在零食股里算什么水平？
來，一張表格告訴你：
首先，溜溜梅目前的市盈率是斷層第一，市盈率近50倍。
賣辣條的衛龍，市盈率才12倍；賣瓜子的洽洽，市盈率最高也就33倍。
并且，溜溜梅的市值逼近洽洽食品，但是營收和凈利潤都無法和后者媲美。
從營收規模來看，溜溜梅是已上市的零食股中墊底的。
光靠賣青梅這類果干零食，溜溜梅的規模，很難做大。
其次，溜溜梅的業績增長，著實堪憂。
不僅收入增速下滑，凈利潤增速也出現腰斬。
根據溜溜梅此前的招股書，去年，收入17億，但增速從上一年的22.24%下滑至5.86%。
溜溜梅不能當飯吃，它也正面臨小眾賽道的增長天花板。
單品依賴嚴重，新品又暫時無力破局。
青梅蜜餞本身屬于非剛需可選零食，消費場景窄、復購有上限。
從財報看，最近幾年，溜溜梅的毛利率從40%一路下滑到35%。
渠道來看，溜溜梅供貨給超市及會員制商店（如山姆等），毛利率承壓比較明顯。
此外，溜溜梅的凈利潤雖然仍然保持增長，但去年增速已經出現大滑坡。
2025年，溜溜梅凈賺1.82億，凈利潤增速從49%跌至23%。
增長疲軟，是擺在溜溜梅面前，最大的難題。
不看不知道，原來溜溜梅成立至今，已經27年了！
1999年，創始人 楊帆回到老家安徽蕪湖創業，賣青梅零食。
到2013年，溜溜梅請來了當紅明星楊冪代言。
于是便有了那句魔性廣告語：
“你沒事吧？沒事兒就吃溜溜梅”。
出圈確實是出圈了，想必大家都買來吃過。
到2015年，楊帆決定引入戰略資本，為上市鋪路。
很快，北京紅杉資本、私募投資者李青等帶著資金上門，分別投了超1億；
在此次港股IPO前，溜溜梅前前后后經歷了4輪融資。
但很快就出問題了……
到2019年，原本打算在A股上市的溜溜梅，卻遭遇業績大滑坡。
原因是，溜溜梅當時花了大手筆營銷及推廣費用，卻沒法體現在業績上，收入下滑導致凈利潤大幅減少，無法滿足A股上市的財務要求。
因此，溜溜梅主動撤回了A股上市申請，轉而在去年尋求港交所上市。
不得不說，溜溜梅每年花在營銷上的錢，還真不少。
而每年溜溜梅要花2.7-3.1億在營銷開支上。
不過營銷占收入比重從23%降至16%，有所下滑，可見其也在嚴控支出。
也正是因為A股上市未果，溜溜梅的初代戰投們北京紅杉、私募投資者李青萌生了退出的想法。
根據上市對賭協議，楊帆不得不回購 北京紅杉的 股權，李青則把持股全部賣給了深圳君榮。
誰能想到，等了7年的 溜溜梅， 終于上市了，結果首日股價還一飛沖天。
為什么溜溜梅這么執著于上市？
翻開資產負債表，溜溜梅這幾年賬上現金不足8千萬。
但是計息的短期銀行借款卻年年攀升，從1.8億暴漲至4.75億。
就算加上已抵押銀行的存款，溜溜梅的資金也不足以覆蓋一年內到期的銀行借款。
可見，溜溜梅急需上市募資一筆錢。
但資本市場從不缺短期神話，只有持續增長的基本面，才是一家企業穿越周期的底氣。
當打新熱潮褪去，LLM的段子無人再提，留給溜溜梅的終極考題只有一個：
緩慢增長的青梅生意，如何撐起百億估值？
關注說財貓，來評論區聊聊~
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
