6月15日晚，海航控股發(fā)布了2026年5月主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。從核心運(yùn)營(yíng)指標(biāo)來看，海航控股5月的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入客公里（RPK）7784.50百萬公里；國(guó)際市場(chǎng)達(dá)到2131.10 百萬公里；地區(qū)市場(chǎng)收入客公里（RPK）達(dá)24.14百萬公里。旅客運(yùn)輸量方面，5月海航控股共運(yùn)送旅客5126.97千人次。客座率方面，海航控股5月整體客座率達(dá)到83.54%，同比提升1.48個(gè)百分點(diǎn)。

整體RPK的階段性回落與全行業(yè)趨勢(shì)高度吻合——5月全行業(yè)日均航班同比降8.31%、境內(nèi)航司運(yùn)力投放同比降8.19%，海航控股同步參與了對(duì)低效航線的主動(dòng)壓減。

行業(yè)性承壓下的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化

據(jù)國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）報(bào)告，受中東局勢(shì)升級(jí)影響，霍爾木茲海峽航運(yùn)通道頻繁受阻，航空煤油價(jià)格飆升至歷史高位；與此同時(shí)，全球關(guān)稅政策密集調(diào)整，歐盟自7月1日起取消150歐元以下跨境小包關(guān)稅豁免，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易政策持續(xù)波動(dòng)。

在此背景下，5月中國(guó)民航呈現(xiàn)典型的“量跌價(jià)升、以價(jià)補(bǔ)量”格局。攜程統(tǒng)計(jì)顯示，2026年5月中國(guó)境內(nèi)航線日均執(zhí)行航班量約11873班次，同比下降8.31%，環(huán)比降6.03%，但較2019年同期微增1.81%；中國(guó)境內(nèi)通航國(guó)際/地區(qū)航線日均執(zhí)行約2112班次，同比下降3.62%，恢復(fù)至2019年同期的約80%。全月旅客運(yùn)輸量約0.59億人次，同比下降約7%；平均單程機(jī)票價(jià)格達(dá)915元，同比上漲16.1%，航司通過主動(dòng)削減低效航班、控制供給來支撐票價(jià)，除個(gè)別低成本航司外，主流全服務(wù)航司均采取了“收縮長(zhǎng)尾航線、聚焦核心商務(wù)及洲際航線”的防御性運(yùn)力部署。

面對(duì)微利甚至虧損的運(yùn)營(yíng)環(huán)境，全行業(yè)普遍采取“主動(dòng)收縮低效運(yùn)力”的防御策略。海航控股5月RPK的階段性承壓，正是這一行業(yè)性需求收縮的客觀反映。

值得關(guān)注的是，海航控股當(dāng)月在主要航司中以96.24%的航班正常率排名第一，連續(xù)多年保持SKYTRAX五星航空服務(wù)水準(zhǔn)，顯示出其核心航線網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行保障能力與航班放行效率并未隨運(yùn)力調(diào)整而削弱，反而處于行業(yè)標(biāo)桿位置。在飛常準(zhǔn)、攜程所統(tǒng)計(jì)的全球航司運(yùn)力投放TOP30榜單中，海航控股旗下海南航空是中國(guó)內(nèi)地7家上榜航司之一（另含南方航空、東方航空、中國(guó)國(guó)際航空、深圳航空、廈門航空、四川航空），其在骨干航網(wǎng)中穩(wěn)定的市場(chǎng)地位彰顯強(qiáng)勁韌性與核心競(jìng)爭(zhēng)力。

“五一”窗口驗(yàn)證網(wǎng)絡(luò)熱度

盡管5月整月受節(jié)后淡季與燃油費(fèi)漲價(jià)雙重壓制，但“五一”假期的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)有效驗(yàn)證了海航控股航線網(wǎng)絡(luò)的底層吸引力。

“五一”期間，海航控股旗下海南航空共執(zhí)行境內(nèi)外航班3868班次，累計(jì)運(yùn)送旅客60.5萬人次。其中，5月1日單日運(yùn)輸旅客量達(dá)13.5萬人次，為“五一”假期期間最高值，較2025年同期提升1.9%；當(dāng)日客座率達(dá)84.7%，較2025年同期提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)高位運(yùn)行下的平穩(wěn)開局。

國(guó)內(nèi)航線方面，海南航空科學(xué)研判市場(chǎng)趨勢(shì)，合理安排運(yùn)力投放，在長(zhǎng)沙、烏魯木齊、西安、蘭州、太原、大連等城市共增加10架過夜運(yùn)力投放，并增開重慶—珠海、大連—長(zhǎng)沙/西安/濟(jì)南等航線共124班。假期期間，國(guó)內(nèi)累計(jì)執(zhí)行航班3535班次，累計(jì)運(yùn)送旅客54.8萬人次。

國(guó)際及地區(qū)航線方面，“五一”期間共執(zhí)行航班333班次，累計(jì)運(yùn)送旅客5.7萬人次。面對(duì)燃油成本走高、中東航線運(yùn)行受限等外部挑戰(zhàn)，海南航空通過優(yōu)化銷售政策、拓寬中轉(zhuǎn)客源等方式深挖市場(chǎng)潛力，推動(dòng)整體客座率同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，澳新航線客流增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯著，區(qū)域客座率同比提升8.9%。

在海南地區(qū)，海南航空共執(zhí)行境內(nèi)外航班1180班次，累計(jì)運(yùn)送旅客16.8萬人次。為充分滿足旅客出行需求，公司在海南市場(chǎng)共增頻、增加39班寬體航班運(yùn)營(yíng)。值得關(guān)注的是，海南地區(qū)國(guó)際及地區(qū)航線表現(xiàn)尤為亮眼，累計(jì)執(zhí)行航班133班，日均投放26班，同比提升16%；累計(jì)運(yùn)送旅客1.84萬人次，同比提升18%。

貨運(yùn)板塊顯現(xiàn)韌性

在客運(yùn)市場(chǎng)通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)對(duì)沖淡季壓力的同時(shí)，海航控股的另一大業(yè)務(wù)支柱——航空貨運(yùn)，同樣展現(xiàn)出了穿越周期的強(qiáng)勁韌性。事實(shí)上，當(dāng)全球航空業(yè)仍在為中東沖突、油價(jià)飆漲、關(guān)稅壁壘與供應(yīng)鏈碎片化而焦慮時(shí)，中國(guó)航空貨運(yùn)卻在逆境中逆流而上。中物聯(lián)航空物流分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2026年前5月全國(guó)新開國(guó)際航空貨運(yùn)航線80條，5月單月新增11條，覆蓋歐、亞、北美及南美、非洲，構(gòu)建起一條橫跨五大洲的“空中絲綢之路”。

順應(yīng)這一宏觀趨勢(shì)，海航控股在5月的貨郵板塊交出了亮眼答卷。數(shù)據(jù)顯示，公司2026年前五個(gè)月貨運(yùn)及郵運(yùn)量累計(jì)達(dá)239.73千噸，同比提升4.58%；貨郵載運(yùn)率同比提升4.08個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際及地區(qū)貨郵表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，不僅得益于歐美及亞太貨運(yùn)需求的持續(xù)回暖，更離不開海口貨運(yùn)樞紐中轉(zhuǎn)集聚效應(yīng)的加速顯現(xiàn)。在客運(yùn)需求受高票價(jià)抑制的淡季窗口期，穩(wěn)健增長(zhǎng)的貨郵板塊有效平滑了單一客運(yùn)市場(chǎng)的波動(dòng)，為公司提供了堅(jiān)實(shí)的收入平衡支點(diǎn)。

自貿(mào)港政策紅利加速兌現(xiàn)

壓制需求的“高成本堅(jiān)冰”正出現(xiàn)松動(dòng)。自2026年6月5日起銷售的國(guó)內(nèi)航線客票燃油附加費(fèi)下調(diào)，前期被高票價(jià)抑制的部分潛在出行需求有望在6月及暑運(yùn)逐步釋放。疊加端午小長(zhǎng)假催化，海航控股RPK指標(biāo)具備修復(fù)基礎(chǔ)。

供給端，海航控股亦迎來實(shí)質(zhì)性降本動(dòng)作。5月28日，在海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作準(zhǔn)備階段，海航控股旗下海南航空在海口率先引進(jìn)首架“零關(guān)稅”A321neo客機(jī)。該機(jī)型具備燃油經(jīng)濟(jì)性高的特點(diǎn)，據(jù)測(cè)算，單架飛機(jī)在租賃期內(nèi)預(yù)計(jì)可減免關(guān)稅近600萬元（后續(xù)計(jì)劃引進(jìn)3架同型飛機(jī)，累計(jì)可減免約1800萬元），既可在高油價(jià)周期部分對(duì)沖航油成本壓力，也可為即將到來的暑運(yùn)旺季補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)窄體運(yùn)力。

綜合評(píng)估，海航控股5月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的階段性承壓，系全行業(yè)在高油價(jià)、燃油附加費(fèi)上調(diào)及節(jié)后淡季三重宏觀因素疊加下的共性特征。然而，公司在航班正常率、“五一”假期客座率及貨郵業(yè)務(wù)等核心指標(biāo)上均展現(xiàn)出優(yōu)于或持平于行業(yè)的強(qiáng)勁抗周期韌性。展望未來，依托海南自貿(mào)港‘零關(guān)稅’政策紅利、國(guó)際航線網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)深耕以及精細(xì)化的成本管控體系，公司基本面優(yōu)勢(shì)顯著；一旦宏觀需求回暖與成本壓力邊際改善形成共振，其業(yè)績(jī)向上彈性將得到充分釋放。