四川
【半導體設備大漲因素分析】
消息面上，證監會主席吳清在陸家嘴論壇表示擴大第五套標準使用范圍至人工智能領域，有序推進科創板改革，加大對新型消費和現代服務業的支持力度，更好服務成長型創新創業企業發展。目前A股科技板塊市值占比超過3成，市值超千億的科技企業占比達到45%。
上周五cx上市批復同意，最終上市就在眼前。不少人預期cx上市之后會有一波兌現，但是當預期被預期到之后，就預期很可能無效。這個兌現可能還會有，但是節點開始變得難以琢磨。
關于擴產節奏超預期的消息，也算千呼萬喚始出來了。我們前段時間強調過，存儲的景氣度實在太高，目前市場預期的今年擴產量甚至只需要存儲芯片廠大半年的利潤而已，加上IPO募資，后面擴產超預期的情況很可能出現。最近確實有某龍頭擴產超預期的消息。
【后市展望】
從全球視野來看，AI芯片需求已進入爆發期，引領行業步入“AI通脹”階段。這個通脹不僅發生在互聯，更發生在芯片端。幾乎整個半導體產業鏈都迎來全面成長機會。設計環節，AI的直接需求強勢拉動了GPU、存儲、光芯片的高成長，同時溫和拉動各類模擬芯片和其他芯片。在制造環節，高景氣領域（如GPU、存儲等）產生了很大的產能占用，因此除先進制程和先進封裝產能緊缺之外，成熟制程同步走向周期復蘇節點。設備端，存儲擴產、先進封裝擴產，訂單量大超預期。材料端，晶圓廠產能稼動率上行，拉動半導體材料景氣上行。
綜合而言，我們認為此輪AI是二十年以上周期的科技革命，半導體產業此輪成長的機會也是史詩級的。但盡管如此，半導體產業鏈不同環節在不同階段表現節奏仍有差異。當前，存儲的高景氣度貫穿今年全年，繼26H1存儲價格大漲之后，26Q3存儲價格或持續環比季增30%。存儲廠商現金流充裕勢必抬升擴產預期，半導體設備動能充沛。除享受行業增長紅利之外，國產半導體設備還有自主可控敘事，奠定中長期成長基調，龍頭估值相對北美甚至更低，可持續關注半導體設備ETF（159516）布局機會。
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