記者丨崔文靜

編輯丨張星

視頻丨王學權

6月17日，2026陸家嘴論壇舉行，證監會主席吳清一番講話點明資本市場下一步建設方向。

其中，最受市場關注之處莫過于科創板第五套標準的擴容。在2025年6月首次提出向商業航天、低空經濟等前沿領域敞開大門后，此次陸家嘴論壇上，吳清再度強調“擴大科創板第五套標準適用范圍至人工智能領域”；同時特別提到三個行業——量子科技、生物制造、具身智能，表示將支持包括這三大行業在內的更多領域“硬科技”企業上市。

科創板改革推進的同時，創業板也將進一步推進改革。吳清明確，加大對新型消費和現代服務業的支持力度，更好服務成長型創新創業企業發展。

除了“兩創板”改革，證監會還將推出一攬子改革措施，以進一步激發資本市場活力。這些措施覆蓋并購重組、再融資、ETF、商業不動產REITs試點、港股聯動與對外開放等諸多方面。

其中，三點值得特別關注。

第一，證監會將支持五地打造首批資本市場科技金融實踐樣本，分別為上海浦東、北京海淀、廣東深圳、江蘇蘇州、浙江杭州。

第二，人工智能方面，證監會將會適時發布規范發展資本市場人工智能的指導意見。

第三，素有資本市場“最強大腦”之稱、由吳清親自掛帥的中國資本市場學會，要迎來首屆年會，目前正在精心籌備中，有望于年內舉行。

“兩創板”改革提速

科創板和創業板是資本市場服務新質生產力發展的重要平臺，目前上市公司數量合計超過2000家、總市值超過35萬億元，在新能源、集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領域形成了集聚效應。

此番改革力度最大的當屬科創板。吳清明確，近期科創板將抓緊推出兩項改革措施。

一是擴大第五套標準適用范圍至人工智能領域，積極支持優質人工智能大模型企業上市。

玻色量子創始人兼COO馬寅表示，本次科創板差異化上市制度優化，為量子計算、人工智能大模型這類長周期、高研發投入的前沿科創主體，拓寬了資本市場包容支持渠道。他進一步談到，更加包容的上市制度能夠緩解前沿技術企業長期研發投入的資金顧慮，助力行業持續深耕底層自主創新，本輪資本市場制度改革將為國內硬科技產業長期發展提供有力支撐。

二是落實發展未來產業戰略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領域“硬科技”企業在科創板上市。

從人工智能到量子科技、生物制造、具身智能，科創板正在以前所未有的速度拓寬“硬科技”的邊界。廈門大學南強特聘教授、經濟學院金融系主任姜富偉認為，此舉“有助于增加優質科技資產供給，也為長期資金配置新質生產力提供更多選擇”。

創業板方面同樣迎來關鍵突破。吳清表示，將有序推進深化創業板改革，加大對新型消費和現代服務業的支持力度，更好服務成長型創新創業企業發展。

2023年“827新政”后，消費類、服務類企業在A股上市案例一度極為罕見，此次明確放開創業板通道，意味著優質的新型消費與現代服務業企業迎來了新的上市窗口。不過，這并不意味著所有消費類企業都能輕松過關——只有與創新創業深度掛鉤、能夠為國家鼓勵的行業企業提供配套服務的佼佼者，才有望率先登陸。

從數據來看，“兩創板”改革的成效已有跡可循。據吳清介紹，目前A股科技板塊市值占比超過三成，市值超千億的上市公司中，科技企業占比已達45%。隨著科創板第五套標準的進一步擴圍和創業板改革的深化，“兩創板”服務新質生產力的能力還將持續增強。

并購重組與再融資齊發力

上市公司融資端同樣迎來密集政策利好。吳清在演講中明確，將從并購重組、再融資、投資工具等維度全面激發市場活力。

并購重組方面，吳清表示將用好用足并購重組快速審核機制，積極打通并購實施過程中的堵點卡點，推動優化并購相關政策，降低交易成本。自2024年“并購六條”出臺以來，并購重組市場的活躍度已顯著提升，此次進一步強調打通“堵點卡點”，意味著接下來并購重組的審批效率有望再提速。

再融資改革方面，今年2月初滬深北交易所已發布實施了優化再融資一攬子措施，突出“扶優、扶科”導向，一些優質上市公司高效實現融資，審核用時不足1個月。吳清表示，將抓緊修訂《上市公司證券發行注冊管理辦法》等制度規則，加快推出儲架發行等機制，進一步提升靈活性和便利度。儲架發行機制推出后，優質上市公司有望在注冊額度內分次發行，進一步提升融資靈活性。

投資端改革同樣亮點紛呈。吳清宣布了三項重磅舉措。一是支持在滬深交易所推出主動ETF，順應全球市場發展趨勢，堅持試點先行、循序漸進、嚴防風險，更好滿足居民多元化的財富管理需求。主動ETF在海外市場已是成熟品種，此次在國內的推出將為投資者提供更加豐富的資產配置工具。

二是推出商業不動產REITs試點，首批4單項目于6月18日在上交所掛牌上市。商業不動產REITs的落地，既為做優增量、盤活存量提供了動力支持，也為投資者大類資產配置提供了新選擇。

三是推出支持中小基金公司規范健康發展一攬子措施，堅持分類監管、突出特色，在產品布局、業務準入等方面給予適當傾斜，積極支持中小基金公司差異化發展。

此外，在耐心資本培育方面，吳清表示將積極拓寬資金來源，支持國資基金與社會資本優勢互補，引導養老金、保險資金等加大股權投資力度。兩年多來社保、保險、年金等中長期資金持有A股流通市值增長85%，凈買入A股約1.3萬億元。

港股聯動與對外開放加碼

資本市場高水平雙向開放是此次陸家嘴論壇的另一大關鍵詞。吳清從多個維度闡述了對外開放的新舉措。

在港股聯動方面，吳清明確表示將支持符合條件的港股上市公司境內上市，更好促進兩地市場聯動發展。近期已有企業提出這方面的需求，證監會將依規予以支持。這意味著，更多在港上市的優質企業有望通過A股上市實現兩地融資，進一步拓寬融資渠道。

在金融衍生品方面，多項創新正在加速推進。吳清表示，將加快研究推進人民幣外匯期貨試點，這是應對匯率波動風險、支持企業國際化發展的重大制度和產品創新。證監會將會同人民銀行指導中金所扎實做好合約規則設計、監管風控安排、技術系統準備等各項基礎工作。與此同時，將推動QFII平穩有序參與境內國債期貨交易，支持香港于近期啟動5年期人民幣國債期貨上市交易，不斷提升外資長期配置中國資產的便利化水平和風險管理水平。

在外資機構展業方面，吳清表示將積極支持外資在華新設獨資或合資證券基金期貨機構，鼓勵外資持牌機構參與基金投顧業務擴大試點。

持牌經營是國際通行規則，吳清同時強調，對投資者依法合規的跨境投資活動是支持的，將開正門、堵偏門，既支持合法合規的跨境投融資活動，又依法打擊各類跨境違法違規行為。

監管升級與制度創新并舉

在增強市場活力的同時，監管層并未放松對風險的防范。吳清明確表示，在增強制度包容性、提高市場含“科”量的同時，將不斷提升監管的科技化、智能化水平。

人工智能的監管框架正在加速構建。吳清表示，將統籌好發展與安全，適時發布規范發展資本市場人工智能的指導意見。近年來，人工智能在資本市場應用快速鋪開，在深度賦能的同時也帶來了新的挑戰。監管將提升投資研究、客戶服務等重點場景技術應用的安全性、可靠性，依法從嚴打擊利用人工智能非法薦股、造謠傳謠、違法交易等亂象。這一表態為AI在資本市場的應用劃定了清晰的紅線。

與此同時，嚴監管的主線不會動搖。吳清強調，將嚴查嚴處借科技之名蹭熱點、炒概念甚至操縱市場、內幕交易等違法違規行為。相關數據顯示，兩年多來證監會共查辦各類案件1358件，罰沒款353億元。

在制度建設方面，證監會將完善市場準入、持續監管、退出等各環節監管機制。此外，吳清還宣布了多項支持上海國際金融中心建設的政策：增強“上海價格”國際影響力，平穩推動液化天然氣期貨期權上市，支持推進電力等基礎性、戰略性期貨品種研發；推動股債融資、并購重組、機構發展、離岸金融等方面重大改革開放措施在上海先行先試；支持上海浦東、北京海淀、廣東深圳、江蘇蘇州、浙江杭州打造首批資本市場科技金融實踐樣本；精心籌備召開首屆中國資本市場學術年會，發揮好資本市場學會平臺作用，助力上海國際金融中心軟實力提升。據悉，首屆年會有望于年內舉行。

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出品丨21財經客戶端 21世紀經濟報道

編輯丨劉雪瑩