文\丁彥皓-可信財商

　　一、承認房地產支柱產業的屬性，激活房地產產業鏈與重拾土地財政，為廣大無法從高科技領域獲利地區與群體的基本生計兜底，提振消費，提升社會的福利是基本的民生路徑

　　目前中國經濟“結構化”的特征導致社會收入冰火兩重天，GDP持續高速增長，但是社會消費低迷，持續萎縮，社會整體收入下降與失業規模化

　　其實，導致這一現象出現的原因有二，即

　　1、 目前中國經濟的增量主要是基于高科技，而高科技產業分布與紅利分配聚集在少數地區與群體間，其他大量的地區與群體成了時代的旁觀者，甚至犧牲者

　　2、 最大的支柱產業房地產受運動性調控的過度打壓，最終導致整個行業徹底的休克，引發土地財政熄火、社會資產負債表收縮以及房地產相關產業鏈的大幅萎靡，最終沖擊就業，引發社會的整體收入下降與消費不振

　　其實，目前中國經濟的增量必須基于產業升級轉型后的高科技產業急速發展，全力搶奪第四次工業革命的主導權與更大比例的紅利分配，這是維持中國經濟可持續發展的關鍵

　　但是，承認房地產支柱產業的屬性，激活房地產產業鏈與重拾土地財政，為廣大無法從高科技領域獲利地區與群體的基本生計兜底，提振消費，提升社會的福利是基本的民生路徑

　　在這一背景下，《求是》雜志發表題為《以更大力度提振消費》的文章，主要內容有四點，即

　　1、 承認社會消費總額的下滑，尤其是耐用消費品承壓明顯

　　2、 在經濟轉型升級和人工智能等新技術加速迭代的背景下，一些勞動者對未來的就業和收入預期偏弱

　　3、 近年來房地產市場深度調整，不少居民感嘆“家底變薄了”，財富效應減弱，使居民消費開支趨于謹慎

　　4、 要加快修復社會資產負債表，著力穩定房地產市場，促進資本市場健康穩定發展，防止資產價格下跌對消費信心的負向螺旋，增強廣大城鄉居民的消費預期和底氣

　　二、穩民生、防風險以及促轉型的“基礎性支撐產業”已成為房地產對經濟發展的戰略定位，雖然其支柱地位并未消失，但實現路徑和貢獻邏輯已徹底改變

　　其實，真正決定社會消費的關鍵因素就兩點，即

　　1、 就業與薪酬性收入的提升

　　2、 資產價格上漲推動的資產性收入提升

　　2003年8月，國務院出臺了“18號文件”，將房地產業定位為國民經濟的支柱產業，并明確提出要保持房地產業的持續健康發展

　　2026年，房地產對中國經濟的“支柱產業”屬性已發生?根本性重構，穩民生、防風險以及促轉型的“基礎性支撐產業”已成為房地產對經濟發展的戰略定位，雖然其支柱地位并未消失，但實現路徑和貢獻邏輯已徹底改變

　　即房地產將長期保持“重要基礎產業”地位，但其支柱屬性將更多體現為?社會穩定器?（提供就業、安居），而非?經濟加速器?

　　根據中國人民銀行調查，房產占城鎮家庭總資產近60%，這是衡量中國居民財富結構的關鍵指標，房子依然是家庭資產的大頭，是存款、股票等金融資產之和的近兩倍

　　在這一背景下，《求是》在《以更大力度提振消費》一文中將房地產深度調整導致財富效應減弱列為遏制社會消費不足的關鍵因素，且將著力穩定房地產市場，增強廣大城鄉居民的消費預期和底氣來提振社會消費

　　疊加2026年4月28日召開的中央政治局會議強調要深入挖掘內需潛力，對推動消費升級提出明確要求

　　下一步通過推動房地產行業發展，人為推高房價來深入貫徹落實黨中央決策部署，切實增強提振消費的緊迫感，加力補短板、強弱項，增強居民消費能力和消費意愿，促進全社會商品和服務消費較快增長就成了必然選擇

　　三、下半年中國房地產市場還將會迎來一輪政策寬松與刺激，而房地產也會延續年初的小陽春，走出新一輪的大行情

　　通常《求是》雜志發表的重要文章都是暗示后續相關重大政策的出臺，《以更大力度提振消費》這篇文章第一次明確提出抓緊修復社會居民資產負債表，通過著力穩定房地產市場來提振消費

　　這就意味著官方明確強調，房地產市場萎靡是導致社會居民消費不足的關鍵，要想讓社會敢于消費，必須人為推高房價，房地產市場向上發展是鼓勵居民消費的基本前提

　　另外，《以更大力度提振消費》這篇文章也是對7月重要經濟會議內容的劇透，提前定調，目前上半年房地產小陽春已經接近尾聲，為了讓這一輪小陽春成為一輪大行情，必須盡快出臺新政

　　這就說明，7月份的經濟工作會議一定會出臺新的房地產刺激政策，房地產新一輪救市已經箭在弦上，就是要從財稅、金融與限購三方面著力，大概率如下，即

　　1、 北京、上海與海南會進一步取消限購，北京五環外，上海外環外以及海南全境大概率會全面取消限購

　　2、 存量房貸利率大概會還會下降25BP

　　3、 二手房的交易稅費與新房的契稅還會再次優惠

　　4、 甚至不排除對新購住房貸款實施貼息政策

　　加快修復居民家庭資產負債表，防止資產價格下跌對消費形成負向螺旋，這是官方首次承認當下消費低迷與房價下跌導致的資產負債表受損存在直接關系，直接定性資產價格修復或將面臨提速，即必須盡快出臺措施，人為強制推高房價

　　這就意味著，下半年中國房地產市場還將會迎來一輪政策寬松與刺激，而房地產也會延續年初的小陽春，走出新一輪的大行情

　　四、中國經濟急需人為推高房價，擴張社會資產負債表，而《求是》雜志正式以官方的形式對其定性，釋放政策走向與房價上漲的信號

　　事實本輪經濟下跌的核心原因就是房地產行業的徹底休克導致的房價暴跌，消費低迷是房價下跌的結果呈現，其根本原因就是房地產行業休克導致的房地產相關產業鏈萎縮，造成大面積的債務兌付危機、破產以及失業

　　上半年中國的房地產投資大幅下滑22%，直接關系數億人的就業與收入，消費增速下降0.6%的背后是2億多家庭的財富縮水，這又直接沖擊到以數以萬計的小微企業為支撐的實體經濟

　　這是對房地產運動性調控的反噬，將房地產持續游離在尿壺與支柱產業的極端環節的沖擊，房價持續大幅下滑最終導致所有人的利益受損

　　現實已經逼迫不得不人為推高房價，修復社會資產負債表，讓消費好起來，推動實體經濟發展，解決就業，直接決定太多人的利益，并非拘泥于某一群體，讓所有人在經濟正向循環中受益

　　這就意味著，中國經濟急需人為推高房價，擴張社會資產負債表，而《求是》雜志正式以官方的形式對其定性，釋放政策走向與房價上漲的信號

　　但是，不可否認中國房地產行業已經呈現“結構化”的特征，太多地區房地產的基本面持續走衰，即使人為人為推高房價，效果也極為有限

　　而真正這一輪房地產行情最大的受益方是基本面穩步提升，且估值極低的蘇州吳江與湖州南太湖地區

　　作者簡介：

　　丁彥皓 房地產經濟學博士、應用經濟學（投資學）博士后，專注資本市場，聚焦權益投資、資本運作、大宗期貨、期權以及宏觀經濟等領域的研究與投資，關注國際關系、歷史、哲學與宗教